深天马A（000050）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期深天马A（000050）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入174.75亿元，同比上升9.93%，归母净利润2.06亿元，同比上升142.07%。按单季度数据看，第二季度营业总收入91.63亿元，同比上升12.47%，第二季度归母净利润1.09亿元，同比上升158.04%。本报告期深天马A盈利能力上升，毛利率同比增幅37.5%，净利率同比增幅132.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.21%，同比增37.5%，净利率1.0%，同比增132.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.81亿元，三费占营收比5.61%，同比减5.45%，每股净资产11.19元，同比增0.33%，每股经营性现金流1.61元，同比增48.44%，每股收益0.08元，同比增142.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为48.44%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-177.78%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-60.19%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.38%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-2.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.88%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.46%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.29%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.12亿元，每股收益均值在0.13元。

持有深天马A最多的基金为华夏中证500指数增强A，目前规模为31.35亿元，最新净值2.2156（8月22日），较上一交易日上涨0.73%，近一年上涨46.55%。该基金现任基金经理为孙蒙。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请 OLED 手机显示业务发展情况及后续规划？
答：2024 年，公司柔性 MOLED 智能手机业务继续保持快速增长，柔性 MOLED 手机主屏幕出货量全球第三，客户旗舰项目覆盖增加。随着下游价格修复、产品结构优化和全面降本推进，公司 MOLED 手机业务营收同比快速增长，盈利能力得到明显修复。
2025 年一季度，公司柔性 MOLED 业务延续好的发展势头，武汉 TM17产线一季度净利润同比、环比均得到改善，盈利能力持续提升，合资投建的TM18 产线一季度末单月产出突破新高。接下来，公司将继续推进 TM17 产线产能挖潜，争取更多的销售机会；随着 TM18 产能的稳步释放，MOLED产品出货量将进一步实现提升，包括折叠、HTD 在内的高规格产品出货量将有较快增长，在多客户多旗舰项目上也将争取新突破。在此基础上，公司将继续推进 MOLED 业务全面降本，争取利润端表现的持续改善。

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