山大电力（301609）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山大电力（301609）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.81亿元，同比上升13.91%，归母净利润4933.24万元，同比上升20.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.7亿元，同比上升15.17%，第二季度归母净利润3201.67万元，同比上升23.26%。本报告期山大电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达128.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率42.87%，同比减4.18%，净利率17.56%，同比增5.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计5450.99万元，三费占营收比19.41%，同比减4.78%，每股净资产5.44元，同比增25.48%，每股经营性现金流0.39元，同比增41.07%，每股收益0.4元，同比增21.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为9.57%,原因:资金现金管理。
2. 应收款项变动幅度为-14.59%,原因:达到合同约定收款期的货款增长。
3. 应收款项融资变动幅度为-81.15%,原因:持有票据余额减少。
4. 存货变动幅度为15.67%,原因:公司生产经营规模扩大，相应的存货规模增加。
5. 应付账款变动幅度为-7.78%,原因:按照合同账期,对期初应付账款完成结算支付。
6. 合同负债变动幅度为8.4%,原因:本期销售增长。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-35.96%,原因:发放上年度年终奖。
8. 财务费用变动幅度为-32.39%,原因:本期收到利息增加。
9. 所得税费用变动幅度为36.8%,原因:本期实现利润总额增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为41.07%,原因:本期销售回款较好。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为73.02%,原因:本期构建固定资产支出减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.42%,原因:本期支付中介机构上市服务费减少。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为244.23%,原因:本期经营活动净流量增加、投资活动净流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为21.96%，资本回报率极强。去年的净利率为19.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.99%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为21.96%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达128.81%）

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