中环环保（300692）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中环环保（300692）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.74亿元，同比上升4.84%，归母净利润4409.1万元，同比上升9.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.79亿元，同比上升20.45%，第二季度归母净利润2341.95万元，同比上升186.31%。本报告期中环环保公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1871.4%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.44%，同比减3.31%，净利率10.07%，同比增10.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计9573.92万元，三费占营收比20.19%，同比减8.49%，每股净资产5.14元，同比增3.07%，每股经营性现金流0.1元，同比减48.11%，每股收益0.1元，同比增8.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-48.01%,原因:本期对外支付。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为181.92%,原因:本期赎回理财产品。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-218.24%,原因:本期借款减少。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为193.46%,原因:本期赎回理财产品。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.76%，资本回报率不强。去年的净利率为6.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.65%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为4.36%、货币资金/流动负债仅为39.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.35%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达32.66%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达161.74%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1871.4%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的污水处理业务毛利较高，主要优势在哪里？
答：公司有设计资质和能力，在项目投资前期可以从设计前端对项目的工艺、设备、后续运营等进行一体化考虑，技术综合性更好，运营效率也更高。在工业污水处理技术方面，公司掌握了高负荷水解酸化、高效多循环 O、臭氧催化氧化、自养反硝化滤池等多种关键核心技术，技术优势明显。项目获取方面，公司大部分项目均为早期获取，投资收益较高。在项目运营管理方面，公司在污水处理项目运营方面已有二十年的运营经验，有专业的建设、采购、运营、技术服务团队，通过节能技改和严格的精细化管控，会比同类型企业更有成本优势。

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