赛意信息（300687）2025年中报简析：净利润同比下降38.72%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赛意信息（300687）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.02亿元，同比下降15.73%，归母净利润1820.66万元，同比下降38.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.13亿元，同比下降22.21%，第二季度归母净利润-631.37万元，同比下降167.71%。本报告期赛意信息公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达754.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.91%，同比增4.99%，净利率1.38%，同比减45.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比16.7%，同比增28.83%，每股净资产6.71元，同比增3.84%，每股经营性现金流-0.32元，同比减41.32%，每股收益0.05元，同比减38.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-31.31%,原因:分红、经营支付增加以及发放年终奖金。
2. 合同资产变动幅度为45.43%,原因:软件业务已完成未结算资产增加。
3. 存货变动幅度为88.95%,原因:合同履约成本增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为261.28%,原因:购买理财产品。
5. 应收票据变动幅度为-81.02%,原因:银行承兑汇票到期收到回款和已背书。
6. 预付款项变动幅度为65.18%,原因:预付供应商货款增加。
7. 其他应收款变动幅度为-68.59%,原因:减少代收代付业务款。
8. 其他流动资产变动幅度为41.73%,原因:待抵扣进项税增加。
9. 开发支出的变动原因:新增研发项目“基于AI模型及算力数据调度管理的中台研究”、“数据驱动的制造运营全流程设计与研发”和“以元模型为驱动的工业技术平台底座研究”。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-46.15%,原因:支付工资薪金奖金。
11. 其他应付款变动幅度为-87.13%,原因:减少代收代付业务款。
12. 其他流动负债变动幅度为78.03%,原因:按新收入准则重分类预收客户业务款项。
13. 所得税费用变动幅度为-41.1%,原因:递延所得税费用的影响。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.34%,原因:经营支付增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.87%,原因:上年同期购置土地使用权，以及支付收购思诺博股权对价余款。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为284.09%,原因:收到第一期事业合伙人股票认购资金以及处置库存股。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.71%，资本回报率不强。去年的净利率为5.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.41%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.71%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为59.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.84%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达754.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.41亿元，每股收益均值在0.34元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的金拓，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为19.69亿元，已累计从业7年194天。

持有赛意信息最多的基金为华安中小盘成长混合，目前规模为18.5亿元，最新净值3.2157（8月22日），较上一交易日上涨2.92%，近一年上涨39.46%。该基金现任基金经理为金拓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：制造业对于大模型生成式 AI 能力的应用，从预算准备和投入节奏的角度，客户当前处于何种状态？该如何预判后续的建设节奏？
答：公司和客户一起主动探索研究 I在企业各业务环节的落地应用。B端客户和 C端相比更加注重 1.效率提升的可衡量性；2.对流程执行的准确度的严格性；3.对结果的收敛性和可解释性。随着共创场景的不断拓宽，企业级市场在 I 方面的付费意愿正在逐步提升，综合来看，客户已开始积极行动。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。