开立医疗（300633）2025年中报简析：净利润同比下降72.43%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期开立医疗（300633）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.64亿元，同比下降4.78%，归母净利润4703.03万元，同比下降72.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.34亿元，同比上升0.17%，第二季度归母净利润3895.56万元，同比下降44.65%。本报告期开立医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达133.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率62.08%，同比减5.02%，净利率4.88%，同比减71.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.39亿元，三费占营收比35.11%，同比增18.44%，每股净资产7.2元，同比减2.59%，每股经营性现金流-0.58元，同比减1756.17%，每股收益0.11元，同比减72.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-99.66%,原因:公司购买的银行理财产品本期赎回。
2. 所得税费用变动幅度为-301.73%,原因:本期应纳税所得额减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-1756.17%,原因:本期购买原材料支付的现金以及支付给职工的薪酬增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为182.11%,原因:本期赎回理财产品金额大于购买理财产品金额。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-192.28%,原因:本期归还银行借款。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为76.87%,原因:本期投资活动产生的现金流量净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.1%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.75%，投资回报也很好，其中最惨年份2020年的ROIC为-1.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达133.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.29亿元，每股收益均值在0.76元。

持有开立医疗最多的基金为广发医疗保健股票A，目前规模为52.47亿元，最新净值2.0925（8月22日），较上一交易日上涨0.42%，近一年上涨35.58%。该基金现任基金经理为吴兴武。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年上半年公司海外销售情况？
答：上半年海外整体收入与去年同期基本持平，主要因去年基数较高；海外市场历年来增速不高，但表现稳健。
公司在近几年来大力推进海外人员本土化及海外分公司设立，并加快新产品注册，尤其在 HD-650和 SV-M4K200等高端新品推出后，海外注册力度显著增强，为未来一两年海外放量奠定基础。个别国家或地区因注册证批量获批，可能出现短期销售数据冲高，但全球整体受经济环境影响，增长仍趋于平稳。
当前关税及欧盟新贸易政策、地缘政治、局部冲突等并未对公司海外业务造成实质性重大影响，实际影响小于舆论关注程度，公司将持续关注后续演变。

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