安源煤业（600397）2025年中报简析：净利润同比下降175.93%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期安源煤业（600397）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.22亿元，同比下降35.3%，归母净利润-2.9亿元，同比下降175.93%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.0亿元，同比下降40.63%，第二季度归母净利润-1.69亿元，同比下降2042.25%。本报告期安源煤业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达41.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-4.13%，同比减187.67%，净利率-16.78%，同比减325.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.75亿元，三费占营收比10.17%，同比增41.55%，每股净资产-0.06元，同比减113.18%，每股经营性现金流-0.03元，同比减217.14%，每股收益-0.29元，同比减175.97%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-38.24%,原因:回笼货款增加。
2. 预付款项变动幅度为950.46%,原因:结算预付款减少。
3. 长期应收款变动幅度为42.23%,原因:土地收储款增加。
4. 应付票据变动幅度为48.44%,原因:融资性票据增加。
5. 合同负债变动幅度为105.69%,原因:预收煤款增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-46.93%,原因:支付跨月工资增加。
7. 应交税费变动幅度为116.23%,原因:转让投资性房地产计提相关税费。
8. 预计负债变动幅度为54.61%,原因:弃置费用增加。
9. 营业收入变动幅度为-35.3%,原因:本期煤炭及焦炭市场行情回落，煤炭及焦炭价格同比下降，导致自产煤收入、煤炭及焦炭贸易业务收入减少。
10. 营业成本变动幅度为-29.31%,原因:本期煤炭及焦炭市场行情回落，煤炭及焦炭价格同比下降，导致煤炭及焦炭贸易业务成本减少。
11. 销售费用变动幅度为-3.24%,原因:处置尚庄资产组，职工薪酬减少。
12. 管理费用变动幅度为-9.7%,原因:处置尚庄资产组，职工薪酬减少。
13. 财务费用变动幅度为-8.25%,原因:减少融资规模，利息支出减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-217.14%,原因:本期煤炭市场行情回落，自产煤毛利减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.81%,原因:本期固定资产投入减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为728.97%,原因:本期融资规模减少，偿还利息同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-5.06%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-26.81%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达63.54%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.5%、流动比率仅为0.35）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达82.11%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-6900.0万元，每股收益均值在-0.07元。

持有安源煤业最多的基金为万家趋势领先混合A，目前规模为0.18亿元，最新净值1.3819（8月22日），较上一交易日上涨0.71%，近一年上涨29.69%。该基金现任基金经理为叶勇。

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