三维化学（002469）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三维化学（002469）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家集化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体、“科技+工程+实业”互驱联动发展的科技型特色化学集团公司。报告期内，公司从事的主要业务包括工程业务、化工业务、催化剂业务，具体情况如下：

    （一）工程业务

    公司是由央企设计院改制设立的工程公司，主要服务化工石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。公司业务以环保见长，多年来致力于为客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包、项目开车、后期维护等一站式、全生命周期的工程技术服务，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。公司自身一般不从事设备材料生产、施工安装业务，在日常业务开展过程中，根据工程总承包项目运作的实际需要，将工程项目所需要的设备材料、施工安装业务通过招投标的方式分包给具有相应资质和制造、建设能力的合格制造、施工分包商。

    （二）化工业务

    公司目前是国内最大的正丙醇生产企业、国内规模领先的丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业。报告期内，公司主要从事各类化工新材料研发以及部分C3、C4、C5、C8醇（醛、酸）以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售。公司产品广泛应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、信息技术用化学品、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、饲料添加剂、催化剂、胶粘剂、助剂、表面活性剂、香料等多个行业及领域。

    公司化工业务采用“以销定产、适时切换”的柔性生产经营模式，根据短期及长期市场需求、原材料价格走势、产品价格走势、库存情况等因素及时调节生产。此外，公司各产品的经营模式主要包括直接对外销售及生产自用和对外销售两者结合等两种经营模式。其中：醛类产品可作为醇类和酸类产品的原材料、部分醇类产品可作为酯类产品的原材料，属于生产自用和对外销售相结合的经营模式；残液类产品、酯类产品、醋酸丁酸纤维素及其衍生物产品属于对外销售的经营模式。

    （三）催化剂业务

    公司是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产品提供商。报告期内，公司主要从事各类化工新工艺、新型催化剂的研发以及QDB系列耐硫变换催化剂，QLS、QSR系列硫磺回收催化剂，QSJ系列水解剂，QTD、QZH系列脱毒剂、脱硫剂以及稀土橡胶催化剂等产品的生产与销售。其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。公司产品主要应用于变换工艺过程、硫磺回收工艺过程、稀土橡胶生产过程等。

    公司催化剂业务采用“以销定产”的模式经营。公司可根据业主方不同工艺路线，定制化提供多种规格的催化剂产品，亦可根据业主需求，对外提供耐硫变换工艺包、稀土橡胶催化剂配制工艺包、专利设备等技术服务。

    二、核心竞争力分析

    1、技术差异领先

    公司长期坚持对技术进步和科研开发的不懈追求，在巩固和提升既有竞争优势的同时，不断塑造发展新动能和原始创新能力。工程领域，作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成果总体处于国际领先水平。截至2025年6月30日，公司累计完成各类硫磺回收装置设计、总承包合计245套，装置总规模1316.6万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。同时，公司在碳四资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过多项项目实践，积累了丰富经验，取得了良好的示范效应和社会效应。化工领域，公司掌握正丙醛、正戊醛合成所需的羰基合成技术、丁辛醇残液回收技术及醛类加氢技术的自主知识产权，掌握丙酸（丁酸、戊酸）、异辛酸、醋酸丁酸纤维素及衍生品的生产技术，处于业内领先地位。催化剂领域，公司开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂，并可提供工艺包、专利设备等技术服务。

    2、产能动态调节

    公司拥有较为完善的“醛醇酸酯”产业链，与行业内大型一体化企业相比，由于无特定原料端的约束，生产经营更为灵活。公司可紧盯产品边际效益，根据短期及长期市场需求、原材料价格走势、产品价格走势、库存情况等，通过原料端C2、C3、C4的灵活调节，快速切换至高效益产品的生产。

    3、人才机制健全

    公司视人才为第一资源，重视人才、尊重人才、爱护人才，坚持人才强企发展战略，建立了较为健全的人才培养及引进机制，聚集了一批高层次的管理和技术人才，组建了由国家重点人才工程A类专家领衔的研发队伍。公司通过科学合理的人才选拔机制，不断推进管理层和核心技术人员年轻化、专业化、高端化，为公司的可持续发展构建了合理的人才梯队。截至本报告期末，公司人员构成中，技术人员占比50%以上，本科及以上学历人员占比60%以上。此外，公司建有完善的考核激励机制，为员工搭建起“科技+工程+实业”的干事、创业平台，有效保障了优秀人才“引得来、留得住”。

    4、创新机制灵活

    公司坚持创新驱动发展战略，通过长远与近期相结合、引进专职人才与兼职人才相结合、自主开发与合作开发相结合，搭建起务实高效的产学研合作开发平台。与此同时，公司积极开展对外技术交流合作，整合高校、科研院所、企业等多方研发资源，广泛深入的开展战略和项目合作，携手提升科技研发水平、促进行业技术进步，共同打造包容开放、互利共赢的创新生态。公司被认定为：国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、山东省企业技术中心、山东省硫磺回收技术研究中心、省级工业设计企业、山东省“专精特新”中小企业、青岛市“专精特新”小巨人企业、青岛市耐硫变换工业催化剂技术创新中心等。

    5、客户资源优质

    公司主要客户群涵盖中国石化集团、中国石油集团、国家能源集团、大唐集团、中国中化控股、中海油集团、中煤集团、中广核集团、中国兵器工业集团、陕西延长石油集团、山东能源集团、陕煤集团、万华化学集团、辽宁锦城石化、恒力石化、盛虹石化、裕龙石化、东明石化、鲁清石化及为数不少的有着较强实力和良好信用的其他地方炼油、化工企业。

    6、区位布局合理

    公司总部位于石化重镇山东淄博，在青岛、内蒙、北京、天津、上海、福建、新疆等国家能源、石化基地设有分公司或项目部，进一步优化区域布局，为业主提供灵活、高效的工程技术服务。公司主要生产基地位于齐鲁化工园区、南京六合化工园区，紧邻上游原材料供应商和下游国内主要采购商，可有效降低原料、产品生产、运输成本，提升运营效率和盈利能力。

    7、文化和而不同

    文化是企业的灵魂，是企业穿越周期、形成稳定战斗力的核心力量。公司遵循“严谨、创新、责任、和谐”的企业精神，“规范、诚信、价值、共赢”的经营理念，“机会均等、自励争先”的激励机制，坚持“和而不同、宽严相济”，构建起统一价值导向下的多元特色文化体系，做到“各美其美，美美与共”。公司坚持以优秀的企业文化促进企业健康发展，新老交替中坚守公平公正、责任担当的文化底色，为公司持续健康发展提供不竭动力。公司搭建了“集团管控、板块联动、优存扩增、干事创业”的企业发展格局，促成各板块人文融合，形成了集团一体化和谐发展的新文化元素。

    三、主营业务分析

    2025年上半年，全球经济增长乏力，地缘冲突延宕升级，国际贸易动荡加剧，外部环境变化带来的不确定性影响加深；国内需求恢复不均，产品价格低位波动，结构性压力和内生动力不足等问题仍然较多。面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂形势，在党中央的坚强领导下，政策红利集中释放，新质生产力加速集聚，内需主导作用显著增强，我国经济稳中有进、承压蓄能，展现较强韧性。据国家统计局数据显示，上半年全国GDP实现66.05万亿元，比上年同期增长5.3%，全国规模以上工业企业实现营业收入66.78万亿元，同比增长2.5%，实现利润总额34365亿元，同比下降1.8%，经济运行总体平稳。

    从行业发展来看，上半年我国石化行业竞争加剧，企业盈利受产品价格与成本挤压，全行业利润率连续三年出现下滑，行业整体陷入“增产增销不增利”的局面。据国家统计局数据显示，上半年化学原料和化学制品制造业实现营业收入44635.9亿元，同比增长1.4%，实现利润总额1814.6亿元，同比下降9.0%。随着我国能源供给能力和质量的持续提升，石化产业规模化、大型化和集聚度进一步提升，一批中小企业的创新能力、管理水平、发展水平和发展质量不断提高，石化企业持续向规模化、集约化、高端高效化方向发展。与此同时，煤化工行业迎来新的发展机遇，政策支持下行业投资加码，新型煤化工项目推进顺利。综合来看，油转化升级改造、老旧设备更新、高端产能投放等石化产业结构优化以及新型煤化工项目陆续启动实施、风光电氢与传统能源一体化发展等产业发展方向，将为公司工程业务带来更多发展机会。

    报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，围绕“赋能、协同、延链、价值”四个发展关键词，聚焦落实“优化降本提质增效，创新突破协调发展”的工作方针，守正创新、攻坚克难。公司以技术壁垒构建护城河、强化需求响应敏捷性、治理创新可持续性，充分发挥集团优势，深化“科技+工程+实业”联动模式，加大科研投入，优化产业链条，加速推进高附加值产品成果转化落地，积极拓展新兴区域及行业市场，高质量稳步推进在手订单，努力提升公司品牌价值，深化精细运营提升利润，实现了较好的经营业绩。

    2025年上半年，公司实现营业总收入人民币124,881.09万元，同比增长21.81%；实现营业利润人民币13,670.09万元，同比增长41.17%；实现利润总额人民币13,614.78万元，同比增长39.52%；实现归属上市公司股东的净利润人民币12,035.53万元，同比增长42.54%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润人民币11,968.00万元，同比增长46.32%。

    1、运营质量稳步提升

    报告期内，科技板块紧扣公司产业链发展脉络，以“高端化、精细化、超纯化、专用化”为导向，在“公司既有产品纯度提升、高附加值下游产品研发、新材料提质”等领域联合开展技术攻关，核心催化剂研发、高性能醋酸丁酸纤维素工艺优化等关键技术开发取得积极进展。工程板块充分发挥工程化技术优势，依托硫磺回收技术等一大批先进技术储备和科学高效的管理，稳步推进北方华锦、天津石化等重点在手项目，把握炼化升级改造及新型煤化工发展机遇，将技术优势转化为市场份额的增长，框架服务单位扩围，新签订单金额取得佳绩，业务盈利能力大幅提升。实业板块，催化剂业务在巩固低水气比专利催化剂优势基础上，主动跟进市场需求发展趋势，在内构件、反应器市场开拓方面取得积极进展，打通了专有设备、工艺服务、配套催化剂的炉内一站式供货服务流程，生产装置稳定运行，市场开拓稳中有升，精细管理不断推进，提质增效势头良好；化工业务紧盯原料市场动态，以市场为导向，以效益为出发点，顺应市场供需变化和价格趋势，全面统筹原料、装置、产品结构，发挥柔性生产优势，科学灵活组织生产，节能降耗措施取得成效，积极推进产品向精细化、高端化方向发展，异辛酸项目建设进展顺利，整体实现强基固本、平稳发展。

    2、公司治理规范高效

    报告期内，董事会充分发挥“定战略、做决策、防风险”作用，科学指导经理层执行战略和高效运营，监事会、审计委员会独立运行、监督履职高效，为公司稳健前行提供坚强保障。公司发挥集团化管控一体化平台优势，统筹协调各集团成员企业间的技术、人才、服务等资源协同优化配置，科研开发赋能工程、实业技术进步，工程业务服务实业项目建设，实业项目反哺工程业务能力提升，成员企业间优势互补、全面合作进一步深化，集团管控、板块联动、优存扩增的格局优势明显，集团利益最大化形成共识。公司严格按照《公司法》等法律法规要求，规范组织三会会议召开，不断完善自身制度体系与最新法律法规的衔接修订，改进、优化关键业务流程，健全公司内部控制体系，持续夯实合规治理的制度根基。独立董事认真履职尽责，积极参加三会会议，进行现场考察，积极为公司发展建言献策。公司持续加强内外部审计力度，提升内部控制水平，完善风险管理体系，以专项审计和定期审计相结合的方式，充分发挥审计监督效能。公司注重党的建设与企业发展的深度融合，助力各项决策部署高效落实。公司注重股东回报，与广大投资者共享经营发展成果，在确保公司持续稳健经营及长远发展的前提下，上市以来连续不间断给予股东合理分红回报，截至本报告期末，公司自2010年上市以来累计现金分红122,587.74万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与初心。

    3、企业发展再上台阶

    报告期内，公司稳步推进醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目建设，进一步完善“醛醇酸酯”产业链，不断提升自身产业链一体化水平。公司筹建新疆项目部，负责新疆地区的市场开拓和项目管理，为区域客户提供更为优质、高效的技术服务。全面推行集团公司范围预算管理和财务集中管控，强化“预算即经营、预算即管理”理念，加强“事前计划、事中控制、事后分析”的闭环管理，细化工作流程及费用控制，风险管控和降本增效成效明显。持续扎实推进精细管理，启动“管理学诺奥”专项活动，分小组通过实地观摩、专题访谈、流程解析等方式，推进各子公司间在企业管理、生产管理、企业文化等方面共享优秀案件和先进经验转化，持续推动各子公司协同增长。积极推进数智化转型，着力构建云平台等核心基础设施，深度探索人工智能在工程领域的场景化应用，逐步全面推广应用智能设计软件（三维建模、智能PID）、ERP系统、企业云盘等数字化工具，探索尝试运用AI赋能完善进度管理系统规划及体系，并同步自主研发项目管理系统，已初步实现工程项目的全流程数字化管理，有效连通了经营、采购、生产、财务等多环节的业务链，显著提升了一体化管理效能与协同水平。积极开展对外技术交流与合作，整合高校、科研院所、企业等多方研发资源，广泛深入的开展战略和项目合作，促使技术成果转化，培育新的效益增长点。随着公司产品结构、产业链协同与经营治理能力的不断优化提升，公司整体实力不断增强，通过强化信息披露质量、积极构建投资者关系新机制等积极主动对接市场，投资者调研活动频次明显上升，资本市场对公司的认可度和关注度持续提升。

    4、技术创新成果丰硕

    报告期内，公司申请专利11项（其中发明专利2项，实用新型专利9项），获授权专利8项（其中发明专利3项，实用新型专利5项）。公司与中国科学院大连化学物理研究所合作的“10万方/年炼化工业硫化氢离场电催化分解制氢气和硫磺技术开发”正在进行中试试验；公司自主研发的“硫磺回收工艺供风系统优化控制”课题“副风微调系统PLC集成制硫部分供风自动化控制系统”正在进行工业化应用；公司自主研发的“异辛酸盐制备技术开发”课题已完成基础工艺技术方案开发；青岛联信“低水气比（CO）有机硫转化型耐硫变换催化剂的开发”入选工信部第一批先进适用技术名单并成功应用；三维隆邦与天津大学合作研发的“CAB淡酸回收研究”正在进行详细设计；公司与三维隆邦、中国科学院化学研究所、青岛科技大学共同开发的“高性能醋酸丁酸纤维素关键技术开发与产业化项目”正在进行山东省重点研发计划项目申报相关工作。此外，公司整合高校、科研院所、企业等多方研发资源，围绕醛、醇、酸、酯下游新产品的研发，向新能源、精细化工、新材料领域进行了技术（合作）研发探索。

    5、安全质量控制有效

    公司始终坚持把安全和质量放在第一位，秉持“安全第一、质量至上”本质化安全理念，强化管控，坚决排查并消除各类安全隐患及环保风险，全面提升安全管理水平。报告期内，公司严格落实安全环保主体责任，完善风险分级管控和常态化隐患排查机制，紧盯工艺安全和设备安全，各项安全管理相关内控制度管理运行规范、有效，实现了安全生产无事故。公司严格执行QHSE管理体系，开展安全质量事中控制，各单位强化全员安全教育培训，加强应急演练，狠抓“三基三纪”建设，以“零容忍”态度筑牢安全防线，确保了装置的安全稳定运行和在手项目的高质量稳步推进，受到多家客户的表彰和感谢，赢得了客户的认可，体现了公司良好的项目管理能力和客户服务品质。

    6、党建文化工作卓有成效

    报告期内，公司党委在上级党委的领导下，认真学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，突出全面从严治党主体责任，与党中央保持高度一致，进一步增强“四个意识”，坚定“四个自信”，做到“两个维护”，坚定捍卫“两个确立”，党组织在公司治理中发挥作用的体制机制更加健全，党建工作赋能生产经营成效不断显现，经营绩效与发展质量显著提升。报告期内，公司严格按照上级党委的要求开展各项工作，常态化开展“党员活动日”等学习教育活动，积极培养入党积极分子，切实发挥党组织的战斗堡垒作用和党员的先锋模范作用。公司注重企业文化传承和员工生活质量的提升，弘扬“传帮带”团队精神，通过集团内刊、团建活动、休息活动室等形式丰富员工生活，五险一金、带薪休假、健康查体、老年节、妇女节等各项福利待遇落实到位，形成了“公司为我着想，我为公司出力”的默契和共识，企业文化凝聚力和向心力持续增强。

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