金禄电子（301282）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期金禄电子（301282）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.34亿元，同比上升24.19%，归母净利润5235.97万元，同比上升32.19%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.24亿元，同比上升27.37%，第二季度归母净利润3682.09万元，同比上升38.19%。本报告期金禄电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达939.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.66%，同比增17.23%，净利率5.24%，同比减0.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计4766.55万元，三费占营收比5.1%，同比增17.48%，每股净资产11.26元，同比增1.43%，每股经营性现金流0.41元，同比增225.49%，每股收益0.35元，同比增29.63%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为40.58%,原因:PCB扩建项目建设推进。
2. 短期借款变动幅度为33.83%,原因:本期生产经营需要增加银行借款。
3. 合同负债变动幅度为-68.62%,原因:预收货款减少。
4. 长期借款的变动原因:本期生产经营及PCB扩建项目建设需要增加长期借款。
5. 财务费用变动幅度为86.86%,原因:报告期汇兑收益及定期存款利息收入同比减少。
6. 所得税费用变动幅度为-2823.48%,原因:报告期可弥补亏损增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为225.49%,原因:报告期净利润同比提升、客户回款增加、票据贴现及收到出口退税款增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为172.52%,原因:报告期取得借款收到的现金增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为141.09%,原因:经营活动产生的现金流量净额及筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.97%，资本回报率不强。去年的净利率为5.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.83%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.27%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.55%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达939.42%）

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