文灿股份（603348）2025年中报简析：净利润同比下降83.98%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期文灿股份（603348）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.03亿元，同比下降8.88%，归母净利润1311.0万元，同比下降83.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.32亿元，同比下降3.97%，第二季度归母净利润924.97万元，同比下降53.18%。本报告期文灿股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1171.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.39%，同比减7.59%，净利率0.47%，同比减82.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.84亿元，三费占营收比6.55%，同比减12.6%，每股净资产13.68元，同比增13.38%，每股经营性现金流0.12元，同比减87.06%，每股收益0.04元，同比减87.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:银行结构性存款产品到期赎回。
2. 预付款项变动幅度为48.99%,原因:预付货款增加。
3. 合同负债变动幅度为41.09%,原因:收到预付工装款增加。
4. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-30.27%,原因:一年内到期的银行借款减少。
5. 长期借款变动幅度为55.64%,原因:银行借款增加。
6. 财务费用变动幅度为-59.19%,原因:汇率波动产生汇兑收益以及利息支出减少。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.58%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.05%,原因:银行结构性存款产品到期赎回以及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1234.72%,原因:取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.55%，资本回报率不强。去年的净利率为1.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.16%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.91%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.04%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1171.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.28亿元，每股收益均值在0.73元。

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