科源制药（301281）：2025年中报显示业绩增长与费用上升并存

近期科源制药（301281）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

科源制药（301281）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为2.28亿元，同比下降3.91%；归母净利润为4268.3万元，同比上升18.26%；扣非净利润为3586.91万元，同比上升38.51%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为1.17亿元，同比上升28.39%；第二季度归母净利润为1959.82万元，同比上升34.54%；第二季度扣非净利润为1693.97万元，同比上升182.72%。

毛利率与净利率

公司毛利率为54.7%，同比增加33.82%；净利率为18.71%，同比增加23.18%。这表明公司在成本控制方面有所改善，盈利能力有所增强。

三费占比

本报告期科源制药三费（财务费用、销售费用和管理费用）占比上升明显，总和占总营收的比例为29.03%，同比增加了35.0%。这可能对公司未来的利润空间产生一定压力。

主营收入构成

从主营收入构成来看，化学药品制剂收入为1.02亿元，占主营收入的44.77%，毛利率为79.91%；化学原料药收入为9435.66万元，占主营收入的41.41%，毛利率为33.53%；中间体收入为2841.12万元，占主营收入的12.47%，毛利率为39.77%。这表明化学药品制剂仍然是公司最主要的收入来源，并且具有较高的毛利率。

关键财务指标

• 每股净资产：12.76元，同比增加3.66%
• 每股经营性现金流：0.24元，同比增加42.55%
• 每股收益：0.39元，同比增加18.27%

资产与负债

公司的货币资金为2.65亿元，同比增加50.03%；应收账款为9179.27万元，同比增加99.91%；有息负债为9580.1万元。应收账款的大幅增加可能反映了公司信用期限的延长，需关注其回收风险。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增加42.55%，主要由于子公司涉诉冻结款项减少、支付的各项税费减少以及销售商品、提供劳务收到的现金减少。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增加146.06%，主要由于理财产品到期收回减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增加190.43%，主要由于取得工程项目借款收到的现金增加。

发展回顾与展望

报告期内，公司加大了化学药品制剂业务市场开发力度，收入增加使公司毛利较同期增加2770.36万元，增幅28.58%。公司持续推进原料制剂一体化，不断增强研发实力，扩大企业核心竞争力。尽管营收略有下降，但公司在盈利能力、现金流等方面表现出色，未来需关注三费占比上升对公司利润的影响。

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