西陇科学（002584）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期西陇科学（002584）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）本公司所属行业发展情况

    公司主要从事化学试剂的研发、生产、销售，以及原料药及食品添加剂生产、销售，并从事部分化工原料贸易等业务。根据国家统计局国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017），公司所属行业归属于“化学原料及化学制品制造业”大类。

    化学试剂作为基础性产业，是精细化工的重要分支，在科研和工业生产中扮演着关键角色，为微电子、新材料、生物医药、石化能源等先进制造业及传统工业的发展提供物质基础和技术支持。近年来，国家及相关部门不断出台相关政策，不断加大自主创新产业的投入。随着科学技术的不断进步和工业生产的快速发展，对化学试剂的需求也在不断增加，整体推动了化学试剂行业的发展。同时，随着中国制造业加速迈向高质量发展阶段，催生了各类配套化学试剂的发展机遇，国家政策出台大力支持科研试剂国产化和关键材料的自主突破，高端材料持续推进中。

    公司为化学试剂的专业制造商和集成供应商，化学试剂属于精细化学品。化学试剂上游行业包括基础化学原料、生产设备、包装材料及耗材等，上游基础化学原料属于大宗材料，其市场竞争充分，价格透明且波动较大；部分化学试剂涉及到贵金属原材料采购，受贵金属价格波动影响较大。中游为化学试剂生产商和代理商、检测仪器生产商等，公司属于化学试剂中游。下游应用广泛，公司下游客户主要可分为科研和工业两类。科研客户包括科研院所和高等院校等，其采购具有多样化、小批量、高频次的特点，单笔订单金额较小，更关注试剂产品的品牌、质量等因素。工业客户行业覆盖广泛，包括半导体、新材料、生物医药、食品日化、分析检测、石油化工、新能源和节能环保等，工业客户目前系公司化学试剂主要应用领域，需求量大，价格敏感度较高。

    （二）报告期主要业务和产品简介

    公司是化学试剂的专业制造商和集成供应商，有着40多年化学试剂专业生产的历史。主要从事化学试剂的研发、生产、销售，原料药及食品添加剂生产及销售，并从事部分化工原料贸易等业务。目前拥有佛山、汕头、成都大型产品生产基地以及云南盈和磷酸铁锂正极材料生产基地，在全国主要城市均设立了销售子公司或者办事处提供产品销售和技术服务。

    1、经营模式

    公司作为国内技术和规模领先的化学试剂专业制造商和集成供应商，通过佛山、汕头、四川主要生产基地的合理分工与协同运作，采用大规模生产和专业化定制模式相结合提供产品，满足产业升级背景下客户对精细化学品的需求；同时通过OEM方案进行产品输出，为客户提供“化学试剂一站式采购”的便捷服务。公司建立了覆盖全国大部分区域的线下销售服务网络，并不断探索线上销售业务，成立了“有料网”交易平台，开展化工原料及部分化学试剂的线上销售，为客户提供方便快捷的购物体验。通过线上+线下的销售模式，以及自产、OEM、集成供应相结合的供应链管理模式，不断提升产业数字化水平。

    2、生产模式

    公司采购工业级化学品作为化学试剂原材料，通过高效连续精馏、分离、合成等技术将其纯度提升到满足特定生产、实验或检测所要求的级别，并用特定材料（如HDPE，聚四氟乙烯）、密闭性和洁净度较高的容器包装后制成化学试剂产品销售给下游客户。

    公司还以多年积累的先进提纯工艺技术为依托，发展了以优质供应商管控、高灵敏检测和高洁净度包装为核心壁垒的化学试剂分装业务。

    3、主要产品及用途

    （1）化学试剂

    通用化学试剂泛指最常用、应用范围最广的化学试剂，按照国家和主管部门颁布的统一质量标准制造，为常用大宗化工原料提纯到一定等级后的产物，它是科研、教学、分析检测、工业生产中所必需的化学品。

    PCB用化学试剂指印刷线路板（PCB）制造过程中所用到的化学试剂，PCB是电子和微电子器件安装的基板，元器件性能的发挥及最终成品的可靠性与PCB的质量相关度很高，生产过程中所用化学试剂的纯度和金属杂质离子含量等质量指标要求要高于普通通用化学试剂。

    超净高纯化学试剂是指主体成分纯度大于99.99%，杂质离子，尤其是杂质阴阳离子和微粒数符合严格要求的化学试剂，超净高纯试剂是在通用试剂基础上发展起来的纯度最高的试剂，其杂质含量较优级试剂低几个数量级。除了作为分析空白试剂和溶剂外，最主要的是用作大规模集成电路和超大规模集成电路的关键性基础化工原料之一，主要用于芯片的清洗、蚀刻，以及高能电池电解液、太阳能电池、电子元器件、高端通用芯片、分立器、平板显示器、光电玻璃等制造领域。

    （2）光伏及新能源材料

    公司新能源材料包括高纯硝酸银、银粉以及磷酸铁锂正极材料。硝酸银广泛应用于光伏太阳能面板、银催化剂、感光材料等领域；公司银粉主要用于太阳能光伏银浆、电子银浆等；公司高纯硝酸银、超细球形银粉陆续被评为“2021年广东省名优高新技术产品”、“2024年广东省名优高新技术产品”。公司磷酸铁锂正极材料可应用于动力电池、储能电池。

    （3）原料药及医药中间体

    公司拥有GMP生产车间，可生产高质量的医用原料药及药用辅料，如次硝酸铋、碘化钾等。

    （4）化工原料

    由于化工原料在下游行业中用途极为广泛，公司的客户当中有很多同时需要使用化工原料，因此，公司根据客户的要求采购各类化工原料，并销售给国内客户，为客户提供一站式采购服务。子公司广州西陇精细化工技术有限公司与巴斯夫(扬子巴斯夫)、汉姆、索尔维、宝洁、SK、湖南石化、LG、南亚、中纤、燕山石化、金光、优利德、滨化、诺力昂等达成了良好的合作关系，成为以上知名品牌的部分产品华南、华东的代理商或分销商，化工原料覆盖广泛，包括日化、纺织、皮革、油墨、涂料、树脂、电镀、电子、食品、医药等。

    （三）报告期内主要业绩驱动因素

    报告期内，公司实现营业收入336778.67万元，同比下降14.78%，主要系化工原料贸易营业收入和专用化学品营业收入减少。实现归属于上市公司股东的净利润为亏损7531.73万元，同比下降276.35%，主要系公司转让控股权的子公司山东艾克韦生物技术有限公司未完成业绩承诺，公司为可能承担的业绩承诺补偿义务计提预计负债所致。扣除非经常性损益后的净利润为3957.60万元，同比下降3.9%。报告期末，公司资产总额500908.31万元，同比增长6.22%；归属于母公司所有者权益222237.13万元，同比下降3.37%。

    1、化学试剂保持稳定的盈利能力

    当前电子行业下游需求整体呈现复苏态势，叠加以AI、高速通信为代表的创新领域景气度持续向上，全球半导体产业正处于AI驱动的新一轮增长周期。公司把握国内半导体、PCB产业结构升级和产能扩张的机会，持续完善公司电子化学品产品矩阵，凭借市场拓展和技术积累提升产品品质，打造公司电子化学品的市场竞争力。

    公司自动化产线投入使用带来的规模效应有效提升生产效率，并通过调整产品结构、增加高附加值产品的生产规模，智造降本增效结合公司化学试剂产品种类、规格方面的优势，根据客户需求提供个性化产品解决方案，化学试剂盈利能力保持稳定。

    2、公司新能源业务收入快速增长

    中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，2025年上半年动力电池产量增幅明显，其中磷酸铁锂电池凭借性能持续突破、性价比高等优势，市场份额占比较大。公司布局的磷酸铁锂正极材料项目一期已完工且投产，公司目前磷酸铁锂正极材料主要用于电动汽车和储能电池领域。随着公司在新能源领域的强劲开拓，公司锂电池正极材料产销量在报告期内大幅提升，2025年4月起单月产量和销量均顺利突破1000吨，报告期内锂电池正极材料业务板块实现营业收入大幅增加。

    3、硝酸银+银粉一体化布局，提升产业链韧性

    报告期内，受国内硝酸银产能快速扩张后行业竞争加剧影响，公司硝酸银产销量出现一定程度的下滑，导致专用化学品收入有所下降。随着国产银粉的技术性能不断改进、质量日益稳定且有价格优势，银粉进口替代进程加速。公司通过积极向硝酸银下游银粉产品布局，提升了公司在光伏新能源领域的产品供应能力。报告期内，公司银粉产销量较24年全年均实现了翻倍增长，彰显公司该业务产业链的较强韧性。

    4、化工原料贸易板块结构化调整

    公司自2025年起，以代理人身份参与大宗化工原料贸易业务，对该部分业务按净额法确认收入，使得本报告期化工原料贸易板块营业收入较去年同期有所减少。公司积极采取调整产品结构多元化战略，增加高毛利产品销售（比如PIB），同时优化管理流程，有效削减不必要的管理成本，提升运营效率，使得化工原料毛利率同比提升。

    二、核心竞争力分析

    1、综合配套服务优势

    公司是化学试剂的专业制造商，拥有多种品类的生产能力，产品质量与服务质量在市场上具有良好声誉。同时，公司又是化学试剂的集成供应商，基于和国内外大型化工企业长期良好的合作关系，公司具有很强的配套能力和集成供应能力，拥有50000多个SKU，能为客户提供化学试剂的一站式服务。

    此外，公司十分重视对产品的应用技术研究，注重在产品销售的同时为客户提供全面的技术服务和技术支持。公司采用销售人员和应用工程师结合、研发部门最终支持的专业服务模式，为客户提供包括现场技术解决方案在内的全方位配套服务，赢得客户忠诚度的同时，及时反馈了信息，形成了快速、灵活的市场应变能力和机制。

    2、平台和资源优势

    公司入选工业和信息化部第四批专精特新“小巨人”企业，公司及主要子公司已先后被认定“国家高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”、“国家级示范企业”，拥有“广东省企业技术中心”、“广东省精细化学品研究开发技术中心”，获批设立了“博士后科研工作站”等高端技术创新平台。

    公司重点发展精馏、电化学等核心高新技术。公司拥有先进的分析实验室，具备数百台高精专业检测仪器；在质量检测上，有精确到PPt等级的ICP-MS，还有GC-MS仪器，确保产品质量。公司具备有湿电子化学品复配车间、剥离液产线、蚀刻液产线、超净高纯试剂及半导体材料车间，配备有PTFE过滤系统和洁净分装区间，可开展化学品定制服务。

    公司承担多项国家及省级科研项目，拥有多项高新技术产品和自主创新产品。同时，非常重视跟高校、科研院所的技术交流及合作，充分利用企业产业化的基础和资源，将国内高校的高新技术转化成为具有市场价值的产品及服务。

    3、快速响应的产品迭代能力

    公司在化学试剂领域深耕近40年，凭借对行业趋势和客户需求的深入理解，在产品迭代升级方面具备快速响应的能力。随着制造业高端化、智能化、绿色化不断深入，对试剂的品种、质量都提出了更高的要求。公司拥有专业的技术服务团队，为客户提供进口替代、定制个性化产品、新产品开发全过程协助等，公司在产品拓展方面不断深入，为公司持续、健康、快速发展注入新的动力。

    4、数字化与信息化优势

    加速推进信息化建设，实现安全、研发、营销、计划、采购、生产、质量、仓储、物流、财务等环节的网络化、数字化和智能化实施落地。构建覆盖各个工厂的EHS安全管理平台，构建线下+线上的营销管理平台，并接入TMS物流信息，实现营销+配送的360订单可视化管理，构建计划到生产到仓储到运营的APS+MES+WMS+ERP的一体化数字运营协同平台，并与上下游产业链信息协同，实现运营过程的精细化管控。质量中心建立QMS质量系统，构建MSDS、COA、标签等信息数据库，实现质量全过程管控。

    公司信息化积极拥抱互联网，探索构建行业互联网领域及应用场景的预测、决策分析、质量识别等，借助互联网推动信息化升级及变革。

    5、品牌与渠道优势

    公司经过多年市场开拓，已形成较为完备的市场网络，基本实现了产品在国内主要城市的覆盖。公司还拥有进出口经营权，产品销往东南亚等海外地区。凭借公司长期发展起来并分布广泛的市场网络，以及对各地化学试剂市场的熟悉，公司销售团队反应迅速，能迅速捕捉到市场机会，并对客户遇到的问题提供及时的技术支持。公司品牌在国内业界具有较高的知名度和美誉度。公司多次获得供应商、客户的认证和认可，良好的口碑进一步提升了公司在行业内的竞争力。

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