中原高速（600020）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中原高速（600020）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司属于道路运输业（G54）。

    党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，为基础设施建设与交通改革指明方向，其中提出构建新型基础设施规划标准体系，健全融合利用与投融资机制，推进传统基础设施数字化改造及重大基础设施建设协调机制，同时深化综合交通运输体系改革，推动收费公路政策优化，助力中国式现代化推进。

    交通运输部《数字交通“十四五”发展规划》及《交通运输领域新型基础设施建设行动方案（2021—2025年）》，将创新驱动作为核心发展方向，强调通过推动互联网、大数据、人工智能、区块链等新技术与交通领域的深度融合，为综合交通运输注入发展新动能；推进高速公路电子不停车收费（ETC）系统应用，推进与公路运行检测等数据融合，全面提升公路信息及智慧化服务水平，同时稳步推进智慧路网云控平台建设及智能化升级。

    河南省政府印发的《河南省高速公路网规划（2021—2035年）》对全省高速公路的空间布局与网络结构进行了全面升级优化。至2025年河南高速公路的实际通车里程将突破10,000公里；至2035年，这一核心指标将进一步攀升至13,800公里，该规划的落地实施，不仅为河南高速公路建设开辟全新的发展维度，更将为区域交通领域带来源源不断的增长机遇。随着经济的持续复苏及市场规模的不断扩张，高速公路行业将得到更多投资，各类潜在发展机会也将加速涌现。

    （二）公司主营业务情况

    报告期内，公司主营业务为高速公路的投资建设和经营管理，利润主要来源于高速公路运营及联营企业的投资收益。公司始终坚持以经济效益为中心，在主业稳健、银行、信托、保险、股权债权投资、基金、路域经济开发为辅的基础上，大力推进科技创新赋能行动。

    1、高速公路运营业务

    截至报告期末，公司管辖路段有机场高速、京港澳高速郑州至驻马店段、郑栾高速郑州至尧山段（原郑尧高速）、郑民高速、商登高速、德上高速永城段（原济祁高速），管养总里程约808公里。其中高速公路四车道里程约567公里，六车道约16公里，八车道约209公里，匝道16公里。

    2、创新业务

    2025年7月9日，秉原投资产业基金投资的极智嘉-W在港交所成功上市，荣膺“全球仓储自主移动机器人第一股”，成为秉原投资培育的第18家上市企业。

    作为交通运输部新型基础设施建设智慧高速试点工程，公司在建项目郑洛高速始终秉持“绿色、低碳、智慧、科技”的高速公路建设理念，在规划中充分融入高速公路“建、管、养、运”一体化运营思维，通过全面推广应用“四新”技术与“三微改”成果，同步推进科技攻关以精进工程品质，更以完善的制度建设确保科技创新落地见效。

    公司以河南交通投资集团“1+5+3+9”科技创新发展战略为纲领，新设科技创新部和数智科创公司。2025年上半年，已形成“技术+产业+服务”产品格局，拥有四大类产品20项，成立6个月来签订收款合同33份，合同金额约1450万元；持续推进“3+3”创新工作室建设，11项创新成果录入河南交通投资集团工匠人才创新成果数据库，科技创新赋能优势初步呈现。在第六届中国公路学会公路微创新大赛中，数智科创公司“高速公路监控巡检机器人”凭借技术创新性与应用价值，斩获“交通工程信息化”类别铜奖，彰显了企业在智慧交通领域的技术突破与实践成果。

    3、投资业务

    公司全资子公司秉原投资主要从事项目投资、投资管理、投资咨询。交投颐康主要从事房地产开发销售。数智科创公司主要从事数智化软硬件产品开发、数据资产开发运营、智慧养护建设等。此外，公司还参股中原信托、中原农险、资产管理公司、交投新能源公司、河南交科院及中原银行。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，面对复杂严峻的外部环境和艰巨繁重的改革发展任务，公司紧紧围绕“提速提质提效”九大行动要求，紧盯年度目标任务，聚焦主责主业，深化改革创新，强化精益管理，推动各项工作取得积极进展。截止2025年6月30日，公司总资产530.13亿元，归属于上市公司股东的净资产153.69亿元，公司资产负债率71.01%。

    报告期内，公司实现营业收入31.05亿元，同比增加13.17%；其中通行费收入21.93亿元，同比增加2.23%；实现利润总额8.44亿元；归属于上市公司股东的净利润6.63亿元，同比增加7.68%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.29亿元，同比增加4.81%。

    2025年上半年，公司开展了以下重点工作：

    1、稳盘拓量扎实有力。出台《引流增收指导意见》并制定相关办法，明确增收实施路径与激励导向，各分公司结合自身实际，精准施策，引流增收。坚决遏制新型逃费，落实“百日清网行动”，实施“三联两网一专”方案，多个分公司通过多种方式大力治逃，挽回损失超百万，相关案例入选全国2024高速公路稽核十大典型案例。

    2、项目建设有序推进。郑洛高速南岭大桥等关键工程贯通，后寺河特大桥索塔100%完成，提前完成节点目标，其中评选样板工程6项，获国家级QC成果1项、级工法15项、创优基础成果81项。漯河服务区提升改造工作顺利推进；郑栾高速始祖山隧道基础设施优化提升修复工程进入实质性施工阶段。

    3、成本管控精准发力。深化业务板块战略资源协同，实现成本、收益、风险高效管控。资金端依托3A信用评级优势，以低成本资金置换存量债务，节约利息支出约264万元，存续期内累计节约利息约4928万元。有效降低设备损耗，顺利推广收费站“主副站”模式，合理压降人工及综合管理成本。

    4、路衍经济稳步提升。建立路衍经济资源台账与地图，推进郑新黄河大桥服务区开发并编制可行性方案；签订3项土地租赁合同。上半年，公司路衍经济收入581.76万元，服务区租赁收入

    1243.52万元。

    5、治理水平显著提升。从治理机制、组织架构等多方面协同发力，公司及7家运营管理分公司为河南交通投资集团首家通过国家标准合规管理体系“双认证”的公司。

    6、通行体验持续改善。以数智养护为突破口，启动三维实景可视化平台建设，完成部分路段实景采集与建模；首次开展AI养护巡检，实现早发现早处置；应用新材料延长路面使用年限。“一轴一廊”试验段高峰期通行秩序与效率显著提升；门架OBU、CPC、车道ETC交易成功率再创新高，事故平均处置用时同比下降8.19%，拥堵指数同比降低72.50%。

    7、市值修复稳中有进。推动河南交通投资集团完成增持公司股份3869.25万股，占公司总股本的1.72%，增持后持股比例达到46.81%，提振市场投资者信心；成功获得长城人寿等股东增持，不断获取更多机构投资者青睐；WindESG评级跨级提升至A级；入选上交所“上证580指数”首批样本；总市值突破100亿元关口，增幅位居同行前列，市净率逐步回归；获4家券商深度覆盖报告并给予“增持”“买入”评级，资本市场认可度提升。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司的核心业务主要为高速公路的投资建设和经营管理，公司全面贯彻新时代党的建设总要求，围绕公司战略转型发展规划，聚焦主业做大规模，对标提质做强企业，精益管理擦亮品牌，培育新质生产力、突出价值创造力，建设公路板块国内一流上市公司。

    （一）独特的区位优势

    公司经营的高速公路资产均位于河南省境内，河南省地处中原，承东启西，连贯南北，是全国交通运输干线的枢纽地带，具有独特的交通区位优势，使得河南交通在全国交通网中处于举足轻重的地位，在国家实施西部大开发战略过程中具有重要的战略地位。公司高速公路资产属于国家南北公路大动脉的重要区段。随着国家西部大开发战略实施以及深度融入国家“一带一路”战略，公司“雄踞中原、枢纽四方”的交通区位优势将进一步显现。

    （二）优质的核心资产

    1、机场高速公路全长27公里，2016年6月升级改造为双向八车道，扩容后的高速通道拉近了郑州主城区与郑州航空港综合经济实验区的距离，双城生活更加畅达便捷。

    2、京港澳郑州至驻马店段高速公路全长182公里，双向八车道，为国家南北交通大动脉的重要区段，是河南省高速公路网络的核心组成部分。

    3、郑栾高速郑州至尧山段全长183公里，是河南省重要的能源和旅游高速大通道，被列为交通部勘察设计典型示范工程。

    4、郑州至民权高速公路全长121公里，是河南省中东部地区重要的区域性高速公路运输通道，缓解了国家交通大动脉连霍高速公路的交通压力，部分路段可实现军民共用战备功能。

    5、德上高速永城段全长56公里，是山东济宁至安徽祁门高速公路的重要组成部分。

    6、商丘至登封高速公路全长223公里，与多条高速公路便捷相连，为区域内较为完善、高效的高等级公路运输体系，与郑少洛高速、洛卢高速共同在豫中地区形成一条东西向的公路运输快速通道，为河南省境内又一条横跨东西的连霍高速南复线大通道。

    （三）高效的管理团队

    公司设立以来，按照现代企业制度要求，建立了较为完善的法人治理结构。公司董事会和经营管理团队创新进取、务实高效，坚持“以人为本”的经营管理理念，不断健全制度、完善机制，凝聚调动全体员工的积极性与创造性，培养了专业化的管理团队，推动公司高质量稳步发展。

    （四）专业的发展理念

    公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以高质量党建领航高质量发展，围绕战略转型发展规划和“美丽中原再出发”规划纲要，聚焦主业做大规模，对标提质做强企业，精益管理擦亮品牌，培育新质生产力、突出价值创造力，建设公路板块国内一流上市公司。

    （五）优秀的融资平台

    公司以保障持续发展为主线，通过融资渠道多元化，积极推进精准融资，提高资金使用效率，降低财务费用，严控资金风险。多年以来，公司现金流稳定、资本结构稳健、信贷记录良好、资信等级高、偿债能力强，与债权人长期建立并保持良好的信贷关系，为公司后续融资提供了强有力的保障。

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