阿尔特：万和证券、天蝎座私募等多家机构于6月27日调研我司

来源：证星公司调研

2025-06-30 10:01:26

证券之星消息，2025年6月30日阿尔特（300825）发布公告称万和证券邵静波陶然、天蝎座私募魏凡杰、见日资本张震、横琴财东基金李晓明、新鼎资本胡志琪、龙杉基金张占谦、章泓基金孙陶、泰舜资产李铁生、兴业银行董天立、安瓦科技常春、华夏基金代瑞亮、光大永明资产冯璟桓、华创证券周楚薇、信达证券徐国铨、博润银泰尚方建、和君资本杨晋强、真为基金黄思思、弘京资本武雨婷于2025年6月27日调研我司。

具体内容如下：
问：日本油改电业务的商业模式以及核心竞争力是什么？
答：针对油改电业务，公司参股了日本上市公司YMTO，并与其签订了相关业务订单。其中，公司负责提供油改电的技术方案，并将对应的三电套件出口到日本，再由YMTO针对下游客户的存量车型进行电动化改装。
日本商用车油改电市场具备较大的市场潜力。当地政府为推进碳中和目标，已将电动改装卡车纳入到了电动化补贴的发放对象中，补贴额达到改装费总额的三分之二，对于各物流企业来说，电动改装卡车因此具备了显著的成本优势。公司在日本开展的轻卡油改电业务已于今年4月正式启动交付，首批已交付103套。基于轻卡车型的成功经验，目前公司已新获重卡油改电订单，订单金额约3.37亿元。未来，公司将重点关注并进一步拓展日本油改电市场，形成公司营收增长的重要动力。

问：AIM项目公司以什么形式进入日本市场？
答：日本IM公司曾委托公司为其开发一款纯电车型，并于2024年12月与阿尔特及控股子公司上海领锐签署量产采购合同，其希望进一步委托阿尔特为其组织该车型的整车生产制造，后续该车型将由阿尔特出口至日本，合同总金额按项目总订单量纲测算约为人民币47,000万元。
该项目标志着公司的海外业务已形成了完善的业务模式和商业模式，实现了汽车设计研发、供应链配套及整车出口的产业链闭环，是公司“技术+供应链”出海战略又一个重大突破，具有战略意义。

问：未来三年海外业务增长目标是什么？海外业务的毛利率和国内市场相比有什么差别？对于升海外业务的盈利能力有什么想法？
答：2024年度，公司境外收入金额1.11亿元，占营业收入比例为11.40%。随着海外整车设计、零部件配套、油改电、整车出口等相关订单的逐步落地，未来几年，公司的海外业务的收入占比有望逐步提高。
毛利率方面，海外客户的利润率水平高于国内客户，因此公司近年持续推进战略升级，优化业务结构和客户结构，积极推进“技术+供应链”出海战略落地，逐步将客户开拓重心转向海外市场，力求逐步提升整体毛利率水平。

问：行业内AI+汽车研发设计进展到什么阶段了，有哪些企业在做？对于2D转3D的产品，国内有部分互联网厂商也在做类似的产品，我们的产品和他们有什么区别？
答：目前全球范围内还没有任何成熟的方案，除阿尔特以外，部分工业软件厂商和整车厂商也在探索相关方向。阿尔特作为独立第三方的汽车设计企业，一方面具有深刻的行业knowhow和数据积累，能够较好地将I能力应用到汽车设计的垂类领域中；另一方面，第三方的定位使得公司能够服务于汽车行业上下游，从而让公司开发的I设计平台和工具能够应用于整车厂和零部件厂商全产业链，具备广阔的市场空间。
目前，公司已成功开发出效果图智能生成与渲染系统、风阻系数智能预测零部件自动生成、二维投图、智能项目助理、I 调研笔记助手等创新应用。其中，I+汽车造型产品“TI”（太乙）已于2025年3月正式发布面世，其具备文生图、线稿渲染、多视角生成、背景重绘、局部生图、2D转3D等多种功能目前正面向行业开展商业推广工作。能够满足工业场景使用的2D转3D需要结合结构工程学的能力，目前市场上的类似应用大部分并未基于工程学进行转换，因而并不能应用于工业场景。阿尔特基于过往积累的行业认知和数据沉淀，能够将2D转化为工程可用的3D模型，并逐步落实在汽车研发设计场景中。

问：未来零部件业务的发展趋势？
答：以整车研发设计能力为基础，公司逐步建立并拓展了动力系统、新能源车高压电系统、汽车电子等领域核心零部件的产品型谱，与整车开发形成了良好的业务协同。
其中，在动力系统领域，公司主要从事总成系统（多合一动力总成）、关键部件（电磁式DHT、减速器、增程器等）、核心零部件（电磁离合器等）、发动机（V6发动机及增程器）等产品，目前部分产品已陆续完成了与国内外客户接洽商谈、开发送样等前期准备工作，已与客户达成合作意向，后续将逐步启动量产交付工作。例如，公司电磁离合器项目已于2025年初正式进入量产阶段，已向某国内新能源汽车品牌量产交付，并已收到国内某自主车企的定点通知，2025年下半年进入量产交付阶段；电驱动总成产品、混合动力变速器（DHT产品、减速器产品也陆续承接相关开发或制造订单；发动机及相关增程器产品已与越野车、商用车、船舶等领域的客户启动合作，开始启动设计、调试、试验等工作。订单逐步落地有望带动公司汽车零部件业务板块整体业绩改善。

问：公司目前设计业务在手订单情况如何？
答：2024年以来，公司加大市场开拓力度，目前在手订单充足。在设计业务领域，一方面公司重点维护本田、一汽、东风等现有客户的合作关系，并积极通过项目开发、技术合作、合资入股等多种形式与客户形成深度协同。公司与合资厂商的技术互信和业务合作持续深化，目前已承接了日系客户的多类开发项目，并与日产（中国）签署了合作框架协议，期限6年。
另一方面，公司积极探索新客户、新市场的开拓，近期已签订多个“交钥匙”服务整包订单。其中，公司与客户Z在整车开发领域达成合作意向，为其开发新能源多用途车辆并提供供应链管理服务。相关订单的逐步落地对公司的业绩和经营改善有积极影响，并对公司未来的营收增长起到支撑作用。

问：公司未来战略规划是怎样的？
答：阿尔特深耕汽车研发设计领域二十余年，能够在设计理念、产品创意、技术研发、工程师支持、供应链协同等多个方面，为整车厂客户提供全栈式开发服务，已成为国内汽车设计行业不可或缺的技术力量。
同时，一方面，鉴于海外新能源汽车产业仍处于发展初期，具备广阔的市场空间，公司也将依托于自身的研发和制造能力，为海外市场提供研发设计、产线设计、技术授权、核心零部件等各类产品与服务，助力海外市场培育其本土的自主品牌，赋能全球汽车行业电动化智能化转型。
另一方面，伴随着I技术的飞速发展，公司已将“I赋能汽车研发设计”作为公司重要战略推动实施，积极探索知识工程、汽车设计数据与I模型有机融合的创新模式与路径，逐步打造I原生的汽车数智设计系统，推动汽车开发效率提升。
总之，汽车领域是公司业务基本盘，公司将继续坚持行业深耕，致力于“成为全球最值得信赖的汽车科技创新企业”。
此外，针对机器人等新兴领域，公司积极进行布局。以控股子公司阿尔瑞特为机器人业务主体，借助亦庄产业政策和资源优势，通过与英伟达等产业合作伙伴的合作协同，探索建立基于整车开发能力的一体化设计研发平台，与由NVIDI Isaac技术加持的一体化仿真训练平台。未来，公司将基于各类机器人的应用场景，提供定制化机器人解决方案，开发包含人形机器人在内的多种机器人品类；同时作为第三方的仿真训练平台，为不同应用场景的机器人开发提供从仿真、测试到优化的全周期技术和服务支持，力求将机器人业务打造为公司第二成长曲线。

问：公司在自动驾驶领域有哪些布局？
答：在自动驾驶领域，公司锚定系统集成方案解决商的角色定位，与产业链优质资源构建合作生态，可满足客户不同阶段的产品开发需求，为客户提供L2-L4级别智能驾驶整车解决方案，覆盖整车设计、系统及部件开发、零部件供应、测试服务、场景运营等全栈式服务。同时，公司布局了RUBIK、ISDC等多个智能化数字底盘平台，搭载了集中式电子电气架构、线控底盘、四轮转向驱动解耦等多项先进技术，可为L3级以上的自动驾驶方案提供底盘技术支持。
目前，公司承接了多款L4级别自动驾驶车型开发项目，已具备较为成熟的高级别辅助驾驶车型开发能力。在乘用车领域，公司为pollo公司开发的RT6车型已交付上市，其他客户的车型项目正按计划推进开发中；在商用车领域，公司协同文远知行开发了两款针对不同场景的自动驾驶小巴，并已参与到部分无人配送车型的开发中。此外，公司密切关注自动驾驶技术在货运领域的应用现已加入卡尔动力新能源自动驾驶编队运输联盟，未来将依托公司在新能源汽车设计、辅助驾驶系统开发等方面的丰富经验与技术优势，深度参与到下一代自动驾驶商用车的开发中。