恒顺醋业：6月27日召开业绩说明会，投资者参与

来源：证星公司调研

2025-06-30 09:34:08

证券之星消息，2025年6月27日恒顺醋业（600305）发布公告称公司于2025年6月27日召开业绩说明会。

具体内容如下：
问：2024年经营活动现金流净额94亿元（+94%），但2025Q1为-32亿元。请（1）Q1现金流大幅下滑的原因及后续改善措施？（2）固定资产投资增加2%（2024年末）是否导致偿债压力？
答：您好，公司现金流一切正常。

问：2024年现金分红11亿元（占净利润87%），但2025年Q1经营活动现金流净额-32亿元。请（1）未来分红比例是否会根据现金流波动调整？（2）是否有回购股份或高派息频率的计划？
答：公司现金流处于正常状态。

问：2023年关联交易披露存在误差，且2024年未披露具体子企业清退名单。请（1）未来如何升关联交易及战略调整的信息披露及时性与完整性？（2）针对股价下跌（2021年高点26元至当前44元），是否有市值管理计划？
答：公司已经完善关联交易管理机制，目前关联交易已按相关规定履行程序并及时披露。我们对市值管理已经高度重视，目前大股东已发布增持计划，公司已实施高比例分红。

问：公司首次发布ESG报告，但妙盈科技评级为C，行业排名166/230。请（1）ESG报告中到的环保投入760万元，如何量化其对生产效率及品牌价值的升？（2）未来是否会将ESG指标纳入高管绩效考核？
答：公司将ESG理念融入企业的发展战略和日常运营中，实现企业的可持续发展，提升公司的高质量发展。

问：2023年公司因关联交易超限且披露不准确被江苏证监局警示。请（1）当前关联交易管理机制是否已优化？如何避免类似？（2）2024年清理“两非两资”子公司后，关联交易占比是否显著降低？
答：您好，本公司的关联交易管理机制已优化，目前关联交易处于正常状态。

问：公司2024年线上渠道收入74亿元，但规模未恢复至2022年水平，社交电商布局滞后。请（1）未来如何优化线上渠道结构（如私域流量、社区团购）以升份额？（2）针对县域市场消费升级，是否有针对性的渠道下沉策略？
答：我们在线上渠道这几年做的不够，我们正在做相关的规划和提升，而且在现在这个情况下，我们一定会高度重视线上渠道的销售，提高产品的市场份额。我们在渠道下沉这个方面一定会去推行和落地。

问：2024年毛利率同比+2pct至72%，但2025Q1下降6pct至50%。请（1）Q1毛利率下滑是否因原材料价格上涨？未来如何对冲成本压力？（2）2024年醋系列产品直接材料成本下降69%，是否通过牺牲质量实现？
答：您好，影响毛利率的因素是有很多原因的，恒顺是镇江的名片，我们绝不会牺牲质量、降低产品品质来换取利润，而且我们一定会为消费者提供更优质、更健康的产品。

问：董事长您好，2024年醋/酒/酱系列产品营收分别同比-2%/+5%/-8%，但2025Q1实现19%/9%/35%的恢复性增长。请（1）清理长尾产品后，未来如何平衡“一业多品”战略与核心产品（如：醋）的市场地位？（2）面对千禾味业等竞品在有机醋领域的布局，公司是否有差异化创新计划？
答：第一，把我们的醋做强，把我们的大单品做大做强。同时我们在醋类的大健康产品强化推广，提升消费者的认知度、认可度。确保我们在调味品行业中醋类产品的应有的市场地位。第二，关于有机醋的产品我们本身是有的，我们正在做产品规划。

问：刘总好，恭喜公司2024年取得的不易成绩。请教下，财报披露公司从2020年至2024年，醋系列吨价由7553元，逐年降至5949元。该趋势是低端产品占比升，还是我司整体降价以应对价格战？
答：产品吨价的下降是由于产品的多样化形成的。

问：刘总好，公司存货分类里，产成品自21年的30天，降至24年的22天，该趋势是由季节性备货波动造成的，还是其反映了公司库存管理的良性改善？
答：您好，公司产销协同效率提升达成的，后续周转天数还会持续下降。

问：请教刘总，公司24年报其他流动负债，促销费余额7000万，同比增长较多。能否解释下原因？感谢。
答：您好，根据权责发生制原则计提形成。

问：控股股东增持公告已经过去一个月仍不见响动，难道还是不认可公司当前市值吗？一季度营收同比2024年一季度大幅度增长36%，但营业利润只增长2%，分析报表主要受毛利率降低和销售费用同比增加；但对比2023年一季度，在营业收入相差不大情况下，是什么原因导致销售费用大幅增长？毛利率大幅降低的（与2024年一季度比）？上市公司高管薪酬30多万不到40万与同行业比较确实有点低，请公司在当前薪酬绩效考核制度下如何能高公司管理层的积极性呢？从2015年到2024年营收年均增长8%,归属净利润还在倒退，今年在郜董事长带领下有什么措施高公司经济效率对得起醋业第一品牌
答：1.恒顺集团长期看好公司未来发展，公司将增持情况及时履行相关信息披露。2.销售费用的变化与市场竞争态势及促销政策投放有密切关系；毛利率下降主要受产品销售结构影响。3.公司薪酬与考核委员会正在制定更灵活、市场化的薪酬与考核制度。会以前一年营收和利润为基数，根据当年经营业绩增长或下滑，及时调整公司管理层绩效薪酬。我相信恒顺醋业今后营收、利润会有明显增长，高管收入也会有增长。4.我会带领大家坚持“做强主业、做大副业”的总体发展思路，经营策略上“重点做强醋业以提升盈利水平，以多品类调味品提升营收”，从品牌、产品两个维度全面赋能营销。品牌上讲好恒顺故事、产品上讲好“恒顺产品、好在哪里”把健康属性与保健理念真正推广到各个渠道客户。努力实现醋业强发展、突破调味品产业、强化大健康产业的发展格局，报广大投资者。

问：董事长好，我有几个。一，如何进一步推进国企改革，恒顺有没有实质性的计划？投资者注意到恒顺醋业的股权结构比较单一，有话语权的二股东实际上没有，引进战略投资者对恒顺发展是有帮助的，希望恒顺这方面把格局打开啊二，您在央视讲恒顺醋产能五六十万吨，可是年报统计每年实际产量都在20万吨左右，是不是说明产能利用率太低了，反过来说明营销工作还是有差距啊，从报道看海天一个做酱油的去年醋这一块已经追上来了，恒顺要有危机感，要不醋老大的位置不保啊三，投资者对百花酒抱有很大期望，可是观察的结果是组织运行有很大的，举几个例子，去年隆重推出的新品1959，半年多过去了线上销售一直没有动静，几大平台没有售卖；最近推出的气泡酒，本来是很棒的事情，可是推广流程让人一头雾水，先写品尝文案再赠酒，平台又没有销售的（反复搜只有抖音有，并且也没有什么推广，几天了只卖一件），这样网友没有酒怎么写文案发布，只能造假？不是应该先让用户喝到酒再写体验文案才是正常思维吗，按活动时间，去网购获得酒品尝写文案也来不及的。四，建议进一步完善加大股权激励，董事长不参与没有意义啊，管理层持股才有意义，大家形成利益共同体！
答：第一，谢谢您的意见；第二，我们会按照我们的战略，把镇江香醋、恒顺香醋的健康属性开发好、宣传好、利用好，让更多的消费者选择更健康的恒顺产品；第三，对于气泡酒我们刚刚起步，谢谢您的关心，我们一定会认真按照市场规律做好推广，加大推销力度，增加我们的市场份额