【机构调研记录】国金证券调研澄天伟业、中航成飞等12只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及6月27日披露的机构调研信息，国金证券近期对12家上市公司进行了调研。参与调研的研究员中姚遥研究员团队对本次调研的运达股份（300772）研究较为深入，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，其近三年预测准确度均值高达75.55%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.38亿元。调研上市公司名单如下：

1）澄天伟业 （国金证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：澄天伟业业务增长主要由半导体封装材料和智能卡一站式服务订单驱动。智能卡业务有四大生产基地，外销业务占比超60%，未来将优化产能效率与产业链整合。半导体封装材料客户为功率半导体企业，液冷客户为服务器整机厂商，目前客户群体无显著重叠。引线框架业务因数字能源产业需求激增而切入，产品竞争力强，市场前景广阔。液冷技术应用于高性能计算、I服务器等，具备技术优势，市场前景广阔。安全防护栏项目应用于高铁站台，采用‘站台长度计价’商业模式。超级 SIM 卡用于铁路场景的无感通行，目前处于试点与应用阶段。未来将优化产品结构，拓展半导体封装材料、数字与能源热管理和智慧安全等新兴业务。公司坚持稳健经营策略，对并购机会保持关注，谨慎决策。公司现金流充足，资产负债率低，未来将根据业务拓展需要进行审慎评估。

2）中航成飞 （国金证券参与公司分析师会议）
调研纪要：中航成飞在“十五五”期间将持续建设三大基地，围绕核心业务探索新业务，重视科技创新、产业链控制、成本控制及人才积累。公司通过多维度措施推进贵飞扭亏为盈，包括提升装备制造能力、优化产品结构、提高管理效率、强化成本管控及深化产业链协同。公司注重市场需求管理、集成产品开发、集成供应链管理及全寿命周期服务保障，建立先进的航空装备研制体系，提升现代化企业治理能力。公司建成了多个国家级和省部级科技创新平台，加大研发投入，突破关键技术，推动科技成果转化为生产力，实施数字化转型升级。公司从事军贸业务超过40年，拥有深厚历史积淀，未来将继续服务国家政治外交大政方针，积极开拓军贸市场。公司主要产品供应链为全国产化，产业链供应链稳定畅通，不会出现“卡脖子”现象。公司构建优质可靠的供应商资源池，形成高度柔性的外部能力布局，实现高效、灵活且可持续的供应链运营。维修业务是公司重点发展的增长极，长飞主要从事飞机和机载设备修理，涉及多种机型修理。公司努力成为经营业绩佳、创新能力强、治理体系优、市场认可度高的航空装备上市公司，保持军工龙头上市公司地位。

3）冰轮环境 （国金证券参与公司路演活动）
调研纪要：公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案和全生命周期服务，主要产品包括压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间。公司打造了全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，有着显著的技术优势和市场表现。公司研发成功极低温用氦气压缩机，应用于国家重大前沿科技研究项目。公司为数据中心提供冷源装备和热交换装置，服务多个国内外项目。公司为核电站提供核岛冷却、核能供热等创新技术，服务多个核电站。公司推出“工业全域热控综合解决方案”，实现余能高效回收与集约利用。

4）日发精机 （国金证券股份有限公司参与公司路演活动）
调研纪要：日发机床公司秉承智能制造领域的标杆企业目标，加大自主研发投入，推动关键技术攻关，持续进行研发创新和产品升级迭代，奠定了在轴承装备领域的竞争优势。数控螺纹磨床用于加工新能源汽车、人形机器人、工业母机等行业的丝杆与螺母，高效且精度符合客户要求，获得了客户的认可。麦创姆公司可自主生产多种系列机型，提供多功能单机及FMS柔性自动化解决方案，广泛应用于多个行业。公司未来将着重发展高端装备智造领域，打造更多细分市场。公司将继续聚焦主业研发，提升机床品质，提高生产效率，加快提升市场竞争力。

5）银龙股份 （国金证券股份有限公司参与公司反路演）
调研纪要：银龙股份在预应力材料和轨道交通用混凝土制品产业布局上，遵循贴近市场、辐射区域的原则，生产基地分布广泛。公司参与多个高铁项目，如雄安新区至商丘高铁，确保生产进度符合项目节点要求。公司关注行业趋势，评估产业链整合机会，暂未开展套期保值业务，但通过闭环运营模式控制风险。公司出口业务不涉及美国市场，国际贸易环境变化对其无影响。公司对未来业绩持乐观态度，PCCP行业预计到2030年保持年均6%-7%的复合增长率。

6）运达股份 （国金证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：运达股份预计2025年国内风电装机规模将保持增长，公司积极拓展海外业务，2025年装机规模预计增长。公司通过提高技术研发能力、提升产品性能、开发新产品、优化设计等措施改善盈利能力。公司深耕浙江市场，布局沿海省份市场，投资建设海上风电总装基地，谋划近、远海风电项目。公司海外业务增长迅速，2024年海外中标容量同比增长超100%，并在中东、北非等市场实现突破。公司2024年EPC中标70.53亿元，外部中标订单达56.49亿，在建项目容量超1GW，EPC业务已初具规模。

7）神州细胞 （国金证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：神州细胞在机构调研中表示，受地区及地区联盟集采降价、医保控费等影响，核心产品安佳因?的销售收入出现一定程度的下滑，但成人预防治疗纳入医保是潜在增长点。安佳因?已在印尼、巴西等十多个“一带一路”国家签约，取得巴基斯坦、印度尼西亚上市批准，短期影响较小。SCTB14正在开展泛瘤种的I/II期临床研究，并已启动该产品联合化疗针对NSCLC的II/III期临床研究，其他产品有序推进。公司选择研发产品基于市场需求、改进空间和技术能力，坚持量入为出，聚焦临床需求未获满足或市场规模大的领域，通过多元化的融资方式为优化财务状况及资产负债结构提供保障。

8）康希通信 （国金证券参与公司特定对象调研&路演活动&电话会议）
调研纪要：康希通信2025年上半年经营状况良好，订单充沛，已覆盖至2025年第四季度。受益于Wi-Fi 7订单持续放量，上半年营收同比增长可观。营收增长点包括Wi-Fi 7产品需求强劲、工业IoT产品切入智能水表电表领域、超高效率大功率无人机产品对接头部客户。337调查首次正式开庭将于2025年7月进行，预计年底有初裁结果。Wi-Fi 8技术标准预计2027年年底确立，2028年发布，公司已开始Wi-Fi 8产品的预研工作，预计2026年推出样品。

9）国能日新 （国金证券参与公司特定对象调研&反路演活动）
调研纪要：国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，提出“四可”管理要求，部分省份要求分布式工商业新建电站具备功率预测功能。华东、山西等省份发布关于提升新能源并网主体涉网安全能力的通知，涉及存量分布式电站的功率预测和并网控制改造。分布式功率预测市场参与者多为中小功率预测厂商，大型综合类集团公司参与意愿较低。2025年1-5月份光伏新增装机规模达197.85GW，同比增速近150%，新能源装机市场的持续扩容将使公司功率预测产品具备较高市场景气度。公司创新研发“售电智能量化交易解决方案”，通过智能量化交易决策引擎提升售电公司运营效率和交易收益。2025年上半年公司各项业务进展符合预期，传统业务进展顺利，创新业务持续推进。

10）世华科技 （国金证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：世华科技的产品以功能性电子材料和高性能光学材料为主，涵盖多种功能特性。公司多个项目进展顺利，提升公司产能和技术水平，如功能性材料扩产及升级项目、创新中心项目等。毛利率水平受业务结构调整影响，未来可能波动。光学材料市场空间大，高端市场仍由国外企业主导，国产替代空间大。公司积极布局折叠屏和AI技术相关材料研发。再融资项目进展顺利，部分产品已量产或小规模销售。公司将结合实际情况制定利润分配方案。公司对未来发展充满信心，将形成以高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大品类为主的产品结构。

11）聚辰股份 （国金证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：聚辰股份在多个业务领域取得进展。在工业级EEPROM业务方面，公司在智能手机摄像头模组、液晶面板等细分市场占据领先地位，可穿戴智能设备需求增加带来新市场空间。SPD业务受益于PC换机周期及新兴数字产业需求提升，有望进一步扩张。汽车级EEPROM业务中，新能源汽车单车EEPROM使用量已超过40颗，市场规模快速增长，但公司全球市场份额较低，仍有提升空间。音圈马达驱动芯片业务收入1.05亿元，同比增长20%，闭环类和光学防抖类产品已小批量供货。

12）中科蓝讯 （国金证券参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：中科蓝讯展示了与大模型合作的AI玩具方案，包括B6003G Wi-Fi芯片的I玩具方案，该芯片具备低功耗、高性能特点，通过深度优化神经网络加速器，实现了本地化I运算能力。公司推出多款高性能芯片，如BT897X、BT891X、B573X系列芯片及B6003G Wi-Fi芯片，这些芯片具有低功耗、高性能、抗干扰等特点，适用于多种应用场景。公司通过产品升级与优化，确保毛利率保持在合理水平。未来，公司将加大研发投入，布局Wi-Fi和视频芯片领域，拓展产品线至十大产品线，包括蓝牙耳机芯片、智能音箱芯片、智能穿戴设备芯片等，同时深化与国内外头部客户的合作，扩大海内外市场份额，提升品牌影响力。

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