医渡科技（02158.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期医渡科技（02158.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业务概述
      全球医疗人工智能行业正经历结构性变革,技术突破与场景落地的深度融合催生新一轮产业机遇。在人工智能底层算法迭代、多模态大模型技术跃迁的推动下,医疗数据的价值挖掘能力持续突破,诊疗决策、药物研发、健康管理等场景的智能化范式加速重构。在此进程中,医疗大模型展现出对复杂医学知识的解构能力,逐步实现从单点工具向全链条医疗AI解决方案的跨越,为解决优质医疗资源不均衡、临床科研效率瓶颈等难题提供全新可能。医渡科技作为中国AI医疗行业的领军企业,始终致力于AI技术与医疗需求的深度融合,推动医疗行业的智能化转型。凭藉十余年在医疗场景深耕经验与医疗AI技术的持续突破,医渡科技已完成「医—药—险」全链路的智能生态布局,在医疗大模型规模化落地的关键窗口期正迎来前所未有的发展机遇。
      报告期内,我们持续深化自研医疗垂域大模型的技术攻坚与场景赋能,「AI医疗大脑」YiduCore已构建「数据—算力—算法—场景」全链条壁垒。基于超5,000亿+精细化清洗的跨模态训练语料及多参数模型矩阵(8B/13B/70B/100B),YiduCore已累计处理11.5亿患者人次的60亿份授权医疗记录,构建的疾病知识图谱已基本覆盖全部已知的人类疾病,并联合顶尖专家产出20余个高价值专病数据集。算力层面,公司为医疗领域首家实现国内外高端芯片全链路适配的企业,支撑算法效能突破。在国家卫健委组织的分导诊评测中,医渡大模型以榜首成绩验证技术领先性。场景落地方面,基于YiduCore核心算法引擎,并融合DeepSeek的AI中台已部署超过30家顶级三甲医院。医渡科技正以扎实的技术储备与规模化落地能力,领航医疗AI从技术验证向产业价值的跨越。
      基于技术价值与场景需求的深度融合,医渡科技构建了「产品迭代—场景渗透—价值反哺」的正向循环,持续强化与核心客户的战略绑定,并进一步实现新客户网络的扩张。
      截至2025年3月31日,大数据平台和解决方案板块,我们向110家中国顶级医院以及44个监管机构和政策制定者提供了解决方案,覆盖超过4,000家医院。我们持续升级并完善我们针对医院和政府的解决方案,AI中台和EYWA数据中台已分别迭代至2.0和5.0版本,并基于自研大模型升级推出针对院管需求的「灵析智管」平台和针对科研需求的「灵析智研」平台。融合DeepSeek全新升级的AI中台已部署超过30家顶级三甲医院。生命科学解决方案板块,我们服务的生命科学客户数量达到132家,前20大客户收入留存率为87.51%,头部20家跨国药企中,有16家是我们的客户。针对药企,我们自主研发的i系列解决方案矩阵,构建了覆盖临床开发效率优化、研究设计精准化、商业化风险预判的完整服务体系。健康管理平台和解决方案板块,我们在核心城市保持优势地位,连续第三年作为「深圳惠民保」的主运营平台,2024年度的参保人数达609万人,并连续第四年作为「北京惠民保」的主运营平台,累计参保已超1,500万人次,在我们的健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数超过24百万名。
      公司坚持的聚焦战略和运营模式在当下复杂又充满挑战的市场环境中仍具有较强的适应力和弹性。截至2025年3月31日,公司总收入为人民币715.0百万元,同比下降11.4%,下降主要受外部市场环境以及产品组合变化的影响。然而,得益于内部运营效率的提升以及各业务板块间的协同效应增强,公司年度亏损缩减至人民币135.2百万元,同比减亏38.9%。此外,通过持续加强现金管理和优化资金使用效率,我们的经营活动的现金净流出同比缩窄23.8%。截止2025年3月31日,我们的现金储备充足,我们的现金及现金等价物、定期存款、保证金银行存款、受限制银行结余及存款为人民币3,309.1百万元。
      YiduCore
      YiduCore是我们的「AI医疗大脑」,作为医渡科技的核心算法引擎与技术基石,通过「数据驱动算法、算法赋能场景、场景反哺数据」的强化闭环,持续提升医学洞察精准度与算法智能水平,构建起「技术—应用—数据」相互增强的飞轮效应,形成我们的竞争壁垒。凭藉十余年积累的数据资源与算法能力,我们已建立从数据处理、知识构建、模型训练到场景落地的完整闭环,其自我学习与进化特性确保技术持续领先,全面赋能医院、药企、保险及公共卫生全链条场景。
      在报告期内,我们持续进行医疗垂直领域大语言模型的研发和训练,基于5,000亿+精细化清洗和配比的训练TOKEN语料,包括医疗、通用、中文和英文的数据,我们对千万级数据进行了精细微调处理。此外,我们拥有80亿、130亿、700亿,1,000亿8B,13B,70B,100B多参数模型版本适配不同场景需求。
      在数据方面,YiduCore核心引擎具备强大的数据清洗与结构化能力,保障模型训练的高质量数据供给。截至目前,YiduCore累计处理和分析了超过11.5亿名患者人次的60亿份经授权的医疗记录,已沉淀对上万种疾病的理解洞察,疾病知识图谱基本覆盖所有已知疾病,专病库覆盖超过90个病种。通过与行业内的顶尖专家和研究者紧密合作,产出20个专病领域数据集,产生有价值的见解和知识,支持疾病预测、临床研究、智能诊疗等关键场景。
      算力方面,我们是中国首家在医疗垂直领域适配国内外高端芯片全链路成功的公司,我们适配更多华为GPU型号,如910B,910B3,910B4,300IDuo。此外,我们在英伟达(NVIDIA)的算力上亦有增加。在算法方面,医渡科技大模型技术水平处于行业前列,在医疗领域大模型测评中表现优异:2024年9月,由国家卫健委组织的大模型分导诊场景竞赛大模型能力评测中,医渡科技大模型排名第一。
      在场景落地方面,医渡科技自研的AI中台已成为医院智能化转型的重要抓手。该平台基于YiduCore核心算法引擎,具备数据治理、模型训练、智能体开发等能力,可支持包括智能病历生成、临床决策辅助、患者管理、科研服务等多种高频场景。通过与DeepSeek等顶尖大模型的深度整合,医渡AI中台算力效能突破,模型能力跃迁,开发效率革新,应用上线周期缩短约50%。医渡科技自研的AI中台已在全国数十家顶级三甲医院部署,并且持续扩展医院网络,构建以YiduCore为核心引擎的智能化底座,支持从数据治理、模型训练到业务应用的全流程管理。此外,医生可以通过无代码工具链,根据不同场景需求,构建多种类型智能体,重要场地比如北京肿瘤医院的智能体使用人数达到全院医护人数的43%。基于AI中台构建了嵌入医生诊疗流程的「AI诊疗助手」工具,可以在医生诊疗过程中实时提供患者个性化决策建议,2025年2月至6月,AI诊疗助手辅助医生累计服务患者人次达2.6万。平台可支持智能病历生成、诊疗辅助、科研服务、运营分析等核心应用场景,正在成为医院数字化转型的关键基础设施。
      大数据平台和解决方案(AIforMedical)
      在大数据平台和解决方案板块,我们为医院、医疗机构、监管机构及政策制定者提供数据智能平台及数据分析驱动的解决方案。报告期间,该板块收入为人民币345.9百万元,同比增长10.3%。截至2025年3月31日,我们顶级医院的客户总数为110名,监管机构及政策制定者的客户总数为44名。报告期间,我们的核心产品全面升级:
      AI中台2.0:通过统一管理多类型医疗大模型(包括通用开源、专科增强及用户自训练模型),结合大模型幻觉控制等技术升级,推出覆盖分诊导诊、病历结构化等场景的标准智能体,覆盖诊前—诊中—诊后全场景,辅助医生制定治疗方案,加速临床研究,优化患者就医体验。上线仅三个月已完成在超过30家三甲医院部署应用。我们的AI中台2.0可实现病历书写从传统5分钟手工作业到30秒智能完成,TNM分期评估耗时减少70%,1分钟医生就能自主打造自己的专属智能助手。
      新一代数据中心Eywa5.0:深度融合大模型与医院数据平台,构建覆盖全场景的智能运营管理体系,实现业务流程数据的全面协同。通过大模型赋能多模态数据治理,数据流转速度提升,采集、治理、质控效率提高4倍以上,大幅降低人力与算力成本。
      智慧院管解决方案升级推出「灵析智管」:协助建设医院精细化运营管理的数字大脑,从医院整体运营战略到科室执行,实现全局监测和精准干预,构建「数据—根因—决策」闭环管理,助力医院运营效率提升30%。
      智慧科研解决方案升级推出「灵析智研」:基于大模型的多模态全院智能科研平台,我们推出的「灵析智研」高度适配临床科研全流程需求,可为科研人员提供一站式智能支持,助力其更高效地推进科研工作,加速科研成果产出。与传统临床研究者手动整理耗时24周相比,「灵析智研」仅需12小时即可完成文献矩阵的生成。
      凭藉技术深度与场景适配性,我们的核心产品获得客户高度认可并在不同细分客户群体实现规模化渗透:
      顶级综合三甲医院:我们协助华中某顶级三甲医院实现构建自主可控的AI中台,实现全场景智能化。自2019年起,我们与该院共建多个专病数据库,打通超过25亿条经合法授权的医疗数据。在数据治理的基础上,成功部署了支持DeepSeek等国产大模型的AI中台,实现全院数据共享与智能应用的快速落地。通过内部培训和技术支持,我们协助医院各科室快速上手,实现从数据治理到智能诊疗应用的无缝过渡。
      顶级专科医院:我们亦在顶级肿瘤医院专科场景实现突破,加速华南某顶级肿瘤防治中心数智化建设,助力其从数据标准到临床转化闭环。依托DeepSeek及YiduCore,我们协助该院打造了涵盖辅助决策、病历生成、智能对话等功能的诊疗助手,同时上线国内首个支持医生自主定制的「我的智能助手」,未来将继续助力该院快速推进120余个智能体的落地实施。在该院的应用实践中,基于AI中台打造的智能应用赋能肿瘤诊疗多场景,包括病历书写、辅助决策等,单个医生月均使用智能助手超150次,接诊效率提升50%。
      顶级专家合作:我们与滕皋军院士团队合作,联合推出国内首个肝癌诊疗智能体。该智能体以医渡大模型和DeepSeek与为双引擎,深度学习肝癌领域最新权威指南和专家共识,滕皋军院士领衔制定智能体核心诊疗逻辑,将介入治疗前沿成果转化为标准化决策路径,让顶级医疗机构和专家的规范化诊疗能力实现数字化沉淀与普惠化输出。
      规模人口场景应用:报告期间,我们中标了天津滨海新区经开区健康医疗大数据平台项目,项目金额超过人民币20百万元。作为该项目的核心技术支持方,医渡科技提供大模型智能导诊+数字疗法服务,通过AI健康问答、智能导诊、糖尿病数字疗法、高血压数字疗法等核心功能,为居民提供全天候、精准化、便捷化的就诊与辅助医疗服务,针对慢性病患者提供智能化个体生活方式干预,提升自我管理能力,以人工智能技术持续服务居民健康。

业务展望：

未来,我们将持续迭代升级产品矩阵,实现综合医院广度覆盖、专科医院深度赋能与顶级专家经验复用的三位一体联动。依托灵析智管、智研双平台助力多场景的智能协同体系建设,支撑临床价值与科研创新的赋能。
      生命科学解决方案(AIforLifeScience)
      生命科学解决方案板块为药物和医疗器械从临床前研究到商业化落地的全生命周期提供智能支撑。通过自主研发的i系列解决方案矩阵:智能临床研究软件系统(YiduiTrial)、研究型病房系统(iGCP)、远程智能临床试验数字化平台(YiduiDCT)、电子数据采集系统(iEDC)、智能患者招募(iRecruitment)战略谘询解决方案(YiduiConsulting)及真实世界研究解决方案(YiduiEvidence)等,我们构建起覆盖临床开发效率优化、研究设计精准化、商业化风险预判的完整服务体系,使模型在多个临床研究应用场景中发挥出色性能,推动实现「降本、提速、提质」三重突破。
      报告期间,该板块的收入为人民币247.1百万元,同比下降23.7%,毛利率提升1.4个百分点至33.5%。我们聚焦高质量的客户群,专注于以数字化和智能化科技创新赋能的全生命周期解决方案持续提升客户体验,不断提高客户的复购率。截至2025年3月31日,我们前20大客户的收入留存率为87.51%,头部20家跨国药企中,有16家是我们的客户。在临床研究方面,我们已完成411项临床研究,包括注册型药企发起的临床试验和研究者发起的临床试验(「IIT」)。我们的前瞻性及回顾性真实世界研究项目达到275项。
      报告期间,iGCP系统医院签约数新增了23家至47家。此外,在临床数据管理领域,医渡科技推出的iEDC解决方案通过模块化技术重构数据治理流程:智能建库系统(iDatabase)实现试验方案自动转译,数据自动录入(iCollector)方式使数据采集效率较传统模式提升50%,结合自动逻辑核查(iCheck)与智能清理功能(iReview),形成从数据采集、质控到分析的全链路自动化体系。该方案的应用使临床试验监查人力投入减少30%,同时通过智能分析洞察(iInsight)模块深度挖掘数据价值,显着提升临床研究质量管控水平。
      在智能患者招募阶段,iRecruitment利用千万级患者筛选数据经验,突破传统规则引擎的限制,在严格执行《个人信息保护法》,获得医疗机构授权及患者知情同意的前提下,安全合规地对经脱敏处理的医疗异构数据进行多模态融合分析,在降低90%人工配置成本的同时,实现患者匹配准确率3倍以上的跨越式提升。这种不依赖人工干预的智能筛选模式,为药械临床研究提供了高泛化性的精准入组解决方案。智能患者招募目前已经在中山肿瘤医院深度布局,并逐步跟随AI中台产品的节奏不断向更多三甲医院布局。
      报告期间,我们发挥我们在肿瘤领域的积累和优势,在肿瘤治疗的临床试验领域取得进一步进展,中标多个项目,包括某宫颈癌III期项目医学监查和药物警戒(PV)服务、某晚期胃癌或食道结合部胰腺癌前瞻性研究服务、某结直肠癌数据录入以及某胰腺癌临床试验技术服务(「CRO服务」)等。此外,我们还通过数字化解决方案赋能某知名药企开展的大样本量HER2阳性晚期乳腺癌真实世界研究,将研究周期压缩至14个月,较传统模式效率提升40%。
      报告期间,医渡科技中标多个眼科领域临床试验项目,包括某生物科技公司的某滴眼液Ⅲ期临床试验,项目金额超过5,000万。此外还为某老视项目II期药物治疗提供临床试验现场管理组织(「SMO」)服务,还将为某白内障滴眼液的II期临床试验提供SMO和远程临床试验数字化平台(「DCT」)服务。此外,我们还中标了由研究者发起的闭角型青光眼手术临床研究项目、罕见遗传眼病BCDIII期项目等多个眼科临床研究项目,进一步巩固了医渡科技在眼科临床研究领域的优势地位。
      医渡科技构建了深度垂直的复合型人才梯队,核心团队成员在临床研究、生物统计、医学信息学及人工智能等专业领域平均从业年限突破10年。通过「技术纵深+临床洞见」的双螺旋培养体系,我们建立起覆盖方案设计、数据治理、AI建模的全链条能力矩阵。
      健康管理平台和解决方案(AIforCare)
      在该板块,我们提供AI赋能的健康管理解决方案,为城市千万级别人群提供多层次的健康保障解决方案。报告期间,我们的健康管理平台和解决方案板块的收入为人民币122.0百万元,同比降低28.0%,主要由于产品组合发生变化。
      报告期间,我们持续巩固我们的「惠民保」业务。我们深耕于中国核心省市的「惠民保」项目。依托AI医疗技术的支持,YiduCore积累的医学洞见和丰富的场景运营经验,我们已有在包括北京市、深圳市等千万人口以上省市提供「惠民保」一站式运营解决方案的能力以及持续创新升级能力,并进一步巩固了我们「惠民保」业务在中国核心城市的优势地位。
      报告期间,我们已连续三年作为「深圳惠民保」的主运营平台,2024年度的参保人数达609万人,参保率超过35%,位居全国前列。截至2025年3月31日,「深圳惠民保」累计赔付近23万人次,单人累计最高理赔金额达人民币180万元,享受理赔的参保人最小为出生1个月的婴儿,最大为103岁的老人,切实做到将普惠医疗惠及到每一个人。除此之外,我们已连续四年担任「北京惠民保」的主运营平台,「北京惠民保」累计参保已超1,500万人次,累计受理赔案件超37万件,为众多患病家庭带去安心保障,惠民成效显着。
      在人工智能技术的赋能下,我们的保险理赔效率大幅提升。在申请「北京惠民保」理赔的被保人中,近80%均通过快赔方式获得理赔。通过处理经用户和相关机构合法授权的数据,我们可实现每月上万件案件的快速处理,理赔时效较传统方式提升50%70%。应用快赔模式后,快赔案件无需被保险人提供医疗票据等理赔材料,而是通过短信、电话等方式主动触达并通知参保人已达理赔标准并可领取理赔金,大幅缩短了理赔时间,降低了参保人垫资负担,极大程度提升了参保人的保险使用体验。相较于传统服务方式,我们超85%的客服工作由AI智能客服承接,实现秒级回复,用户体验良好。未来,我们将坚持科技提升理赔速度,服务提升理赔温度,并探索理赔数据赋能其他业务,建立更深层专业壁垒。
      我们亦利用YiduCore积累的技术能力及医学知识提供人工智能一站式私人健康顾问服务。报告期间,基于我们自研大模型研发的私人健康顾问—「开心健康科技」小程序已结束内测正式上线,并面向公众测试开放。作为多场景、一站式的私人健康顾问平台,「开心健康科技」利用先进的生成式AI技术和多模态理解能力,为用户提供个性化的健康问答、导诊谘询、报告结果解读、儿童发热谘询、健康评估等专业服务,并量身定制健康建议、计划,让每个人都能享受到便捷、高效、个性化的健康管理新体验。据统计,「开心健康科技」的人均访问时长达316秒,用户的持续使用进一步反哺并强化我们的自研大模型对疾病理解的深度和解决问题的能力。
      报告期间,我们还与东南大学附属中大医院滕皋军院士团队合作,联合推出国内首个肝癌诊疗智能体。该智能体以DeepSeek与医渡医疗垂域大模型为双引擎,深度学习肝癌领域最新权威指南和专家共识,可根据患者的具体情况,提供个性化的康复指导和生活建议。报告解读层面,该智能体可智能识别异常指标,用通俗语言解读数据及治疗方案,同步提示风险与干预建议,助力科学决策。东南大学附属中大医院滕皋军院士团队持续参与反馈,优化应答逻辑,确保医学建议的专业与可靠,让顶级医疗机构和专家的规范化诊疗能力实现数字化沉淀与普惠化输出。
      截至2025年3月31日,在健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数超过24百万名。

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