每周股票复盘：沪电股份（002463）800G交换机市场需求良好，泰国工厂小规模量产

截至2025年6月13日收盘，沪电股份（002463）报收于38.62元，较上周的35.43元上涨9.0%。本周，沪电股份6月13日盘中最高价报39.35元。6月10日盘中最低价报35.81元。沪电股份当前最新总市值742.81亿元，在元件板块市值排名2/56，在两市A股市值排名190/5150。

本周关注点

• 机构调研要点：800G交换机市场需求还是不错的
• 机构调研要点：泰国工厂泰国生产基地目前已小规模量产

机构调研要点

6月11日特定对象调研,实地调研

问：发展历程和经营策略简要介绍答：公司PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域。公司始终坚持实施差异化产品竞争战略，依靠技术、管理和服务的比较竞争优势，重点生产技术含量高、应用领域相对高端的差异化产品。公司注重中长期的可持续利益，定期报告中披露的前五大客户在2024年收入同比实现不错成长，公司努力保持行业头部客户的均衡，以实现可持续增长。公司需要准确把握未来的产品与技术方向，在超高密度集成、超高速信号传输等方面持续加大技术和创新方面的资源投入，通过技术创新、均衡的多元化客户结构、供应链韧性及区域布局，在复杂的市场环境中保持韧性和竞争优势。

问：公司收入结构答：2024年应用于I驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施等领域的企业通讯市场板实现营业收入约100.93亿元，其中I服务器和HPC相关PCB产品约占29.48%；高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品约占38.56%；其余主要是通用服务器、无线基础设施这些。2024年公司汽车板整体实现营业收入约24.08亿元，其中公司毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、P2Pack等新兴汽车板产品约占37.68%。

问：800G交换机市场情况。答：I的快速发展驱动数据中心交换机市场的深刻变革。目前来看800G交换机市场需求还是不错的。

问：泰国工厂泰国生产基地目前已小规模量产。答：公司正在全员攻坚，以期尽快提升生产效率和稳定生产良率。公司已全面加速开启客户认证与产品导入工作，在逐步释放产能的同时，进一步验证中高端产品的生产能力，为逐步提高产品梯次打好基础，为未来的市场竞争做好准备。同时借助精细化成本管控手段，以有效控制初期成本；搭建全方位风险预警与应对机制以应对海外工厂建设运营风险，夯稳实现经营性盈利目标的桩基。

问：资本开支及市场情况答：I驱动的服务器、数据存储和高速网络基础设施需求增长以及新兴应用领域的拓展为行业带来发展机遇，市场上相关高阶产品的产能供应并不充裕，公司近两年已加大对关键制程和瓶颈制程的投资力度，预计2025年下半年产能将得到有效改善。2025年第一季度财报现金流量表中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约6.58亿。从中长期看，人工智能和网络基础设施的发展需要更复杂、更高性能、更高层和高密度互连（HDI）的PCB产品，为PCB市场带来新的增长机遇。在汽车电子领域，汽车PCB市场处在中低端供给过剩、价格竞争、原材料价格波动、技术研发压力等复杂的环境中，公司密切关注市场需求变化，加快新技术的研发投入，开展关键技术的研发，深度参与客户前期设计及验证，逐步调整优化产品和产能结构，以应对市场挑战。此外公司通过和产业链合作伙伴的深度合作，持续推进应用于800V高压架构的产品技术优化和转移，推动采用P2Pack技术的产品在纯电动汽车驱动系统等方面的商业化应用。

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