西部矿业：目前尚未有明确计划增加玉龙铜业持股比例

来源：证星董秘互动

2025-05-30 16:00:46

证券之星消息，西部矿业(601168)05月30日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者：董事长您好，玉龙铜业三期3000万吨扩产项目正在办理，有望增厚公司铜产量。可公司持股58%（紫金持股22%，其他持股20%），持股比例并不高，公司权益铜产量也受限于持股比例。玉龙盈利能力这么强，公司是否打算增加或提升持股比例从而提升权益铜产量，l来增厚公司业绩？这比收购其他铜矿更能事半功倍。
西部矿业董秘：目前，公司尚未有明确的计划增加玉龙铜业的持股比例，但公司会持续关注市场动态和项目进展，适时评估各种可能的战略选择。

投资者：贵司看好下半年的铜价，包括铜陵有色、紫金矿业、洛阳钼业等各大铜企都看好下半年的铜价，看好铜价上涨是否意味着贵司也会相应降低套保的比例，减少因铜价上涨带来的套保投资亏损。
西部矿业董秘：公司在制定套期保值策略时，会综合考虑市场趋势、价格波动风险以及公司自身的生产和销售计划。套期保值的主要目的是对冲价格波动带来的风险，确保公司经营的稳定性。公司会根据市场环境的变化，动态调整套保策略，以平衡风险管理和收益最大化之间的关系。如果市场对铜价的预期发生变化，公司会审慎评估套保比例的调整，以确保公司的财务稳健性和盈利能力。同时，公司也会密切关注市场动态，及时与投资者沟通公司的策略调整和风险管理措施。

投资者：贵司冶炼企业一季度和二季度预计冶炼将大幅减亏，那么今年之内有望扭亏吗？
西部矿业董秘：公司一直在积极采取措施以改善经营状况，公司通过优化原料结构、提升工艺技术等多方面的努力，力求提高生产效率和降低成本。

投资者：贵司2024年矿产铜产量17.8万吨，其中玉龙铜矿产量15.9万吨，获各琦铜矿产量1.5万吨，2024年公司冶炼铜产量26.4万吨，其中青海铜业生产冶炼铜17.8万吨，西部铜材生产冶炼铜8.1吨，那么请问贵司2024年套保的铜保值数量，是针对冶炼铜产量26.4万吨，还是扣除自有矿产铜产量17.8万吨后，仅算外购原材料部分的冶炼铜产量8.6万吨？
西部矿业董秘：公司套期保值业务主要是为了防止冶炼端原材料金属价格波动对公司业绩造成影响，公司对外购原料部分进行了保值，保值比率在50%左右。

投资者：请问贵司期货套保是按月交割的，没有跨月份，还是会视情况移仓换月的操作？一季度套保亏损的2.2亿，二季度有没有可能赚回来？
西部矿业董秘：一季度公司在期货端2.2亿元的亏损是已确认的亏损。

投资者：看了一下公司这几年的股利的支付率总是变化，后面三年会固定下来吗？
西部矿业董秘：公司在制定股利政策时，会综合考虑多种因素，包括公司生产经营所需的现金流、未来的投资计划以及市场环境等，由于行业周期性和市场变化，股利支付率可能会有所波动。

投资者：请问一下，玉龙铜矿的2024年净利润是54.11亿元，按西部矿业持有的58%计算的权益利润为31.38亿元，与西部矿业的归母净利润29.32亿元的差额是-2.06亿元。是不是公司青海本部业务2024年亏损了2亿元？
西部矿业董秘：归母净利润不仅仅包括玉龙铜矿的贡献，还涉及公司其他业务板块和分子公司的表现、财务费用、管理费用、税收以及其他非经常性损益等多方面的因素。因此，简单地将玉龙铜业的权益利润与公司的归母净利润进行对比，可能无法全面反映公司整体的财务状况。

投资者：从年报看，国新投资有限公司进入贵司十大股东，我还以为国新投资通过可交换债换股准备长期投资贵司，但从一季度报告看，国新投资有限公司已经从十大股东里面消失，请问国新投资是否已经清仓贵司股份，也就是说可交换债转股已经全部减持完了吗？
西部矿业董秘：控股股东西矿集团发行可交换债券的对象是专业投资者，与国新投资无关联。

投资者：套保一年多亏10亿，针对套保事项目前市场争议很大，建议贵司应与市场加强沟通，比如公司授权开展套保业务，明知在市场有争议的情况下，贵司回复公司从事期货和衍生品套期保值业务未达到股东会审议标准，就直接通过了《西部矿业关于开展期货和衍生品套期保值业务的可行性分析报告》，这样的结果是大家对贵司的股票不买账，不愿意投资贵司，导致贵司这一年多来的股价表现一直低于金属行业板块，尤其是被紫金矿业拉开了差距。
西部矿业董秘：有关亏损10亿元的说法与事实不符，请您以公司披露的信息为依据。公司在开展套期保值业务时，始终遵循严格的风险管理政策和程序。根据《上海证券交易所股票上市规则》及其配套指引、本公司《公司章程》及《股东会议事规则》相关规定，公司从事期货和衍生品套期保值业务未达到股东会审议标准。

投资者：如果铜价上升，期货套保就会亏损，那么请问贵司这一两年套保亏了10亿，是不是因为对铜价判断错误了？未来贵司对铜价是怎么判断的？
西部矿业董秘：期货套保业务，主要由于公司冶炼原料采购模式为市场价格结算，为了防止金属价格波动对公司业绩造成影响，公司对外购原料部分进行了保值，保值比率在50%左右。在价格上行的情况下，期货端亏损，现货端盈利，整体期现结合为正数。

投资者：央行发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。其中提到，近年来，我国金融总量指标保持平稳较快增长，但物价回升速度明显低于金融总量增速。增强政策合力，促进经济供需平衡、物价合理回升。价格调控思路上，也要从以前的管高价转向管低价，由此可见铜价大概率还是会继续上涨，这是政策支持的，通过物价上涨走出通缩，因此如果做铜期货套保大概率会亏损。建议贵司领导层应该转变思路，不应该如此看空铜,回到看多的轨道上来。
西部矿业董秘：公司对铜价的长期前景持乐观态度，认为在全球经济复苏和绿色能源转型的推动下，铜的需求将持续增长。然而，铜价的短期波动仍然取决于多种市场因素，包括政策变化、供需动态和宏观经济环境。公司在制定套期保值策略时，会综合考虑市场趋势、政策变化和风险管理需求。公司的目标是通过有效的风险管理来降低价格波动对公司经营的影响，而不是进行投机。公司将继续密切关注市场动态，确保公司的策略能够灵活应对市场变化。

投资者：贵司说套保策略是为了锁定加工费，保证合理利润，但是在加工冶炼环节没有利润的情况，你就提前套保锁定了，导致加工冶炼亏钱，套保也亏钱，这个双亏的策略难道你们这些高管都没发现问题吗？其实很简单，就是套保的铜价定太低了，没把加工冶炼成本考虑够，最终导致了两个环节都亏钱，否则不至于出现双亏局面，铜价是上涨的，你冶炼环节都没挣钱的情况下那么早套保干么?公司高管都没好好考虑这个问题吗？
西部矿业董秘：套期保值的主要目的是管理和控制价格波动带来的风险。公司在进行套期保值时，会严格遵循公司制定的风险管理政策和流程，确保在可控范围内进行操作。

投资者：期货套保完全是错误的，假如铜价上涨的时候，做期货套保，那么就会发生套保亏损，业绩就会低于市场预期，股价就会下跌，就像现在。假如铜价下跌的时候，市场情绪会恐慌，所有铜股都会下跌，西部矿业也难以幸免，即使套保是赚钱的，但是也是要等到业绩报告的时候才能反映出来，在没出业绩报告之前，股价是跟随着市场情绪下跌。所以，无论铜价涨跌，只要套保，股价下跌概率就几乎是100%，故强烈要求公司停止套保。
西部矿业董秘：套期保值的主要目的是降低原材料价格波动对公司经营业绩的影响，而不是为了投机获利。套期保值在某些市场条件下可能导致短期的财务损失，但其长期目标是稳定公司的现金流和盈利能力。在铜价上涨时，套期保值可能会导致账面上的亏损，但这并不代表公司整体的经营状况恶化。相反，套期保值帮助公司在铜价下跌时减少潜在的损失。公司相信，稳定的财务表现对公司长期发展和股东价值的提升是有益的。

投资者：贵司年报或各季度报告为何没有单独披露营销公司的业绩情况,营销公司套保亏那么多钱都没有显示在年报和季报，这么重大的消息不应该隐匿起来吧？要公之于众。
西部矿业董秘：期货亏损金额尚未达到公司重大事项的标准，有关套保情况已在定期报告的财务报表中予以披露，请您查阅。近期公司已通过业绩说明会、互动平台等公开渠道对该事项充分进行了说明及解释。