股市必读：海目星（688559）5月14日披露最新机构调研信息

截至2025年5月14日收盘，海目星(688559)报收于31.53元，上涨2.27%，换手率2.86%，成交量7.05万手，成交额2.23亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：5月14日主力资金净流出79.89万元，占总成交额0.36%；游资资金净流出71.11万元，占总成交额0.32%；散户资金净流入151.01万元，占总成交额0.68%。
• 机构调研要点：截至2025年一季度末，公司在手订单92亿元（含税），创历史新高；单季度新签订单超30亿（含税），同比增长252.9%，其中锂电业务占比约70%。

交易信息汇总

5月14日主力资金净流出79.89万元，占总成交额0.36%；游资资金净流出71.11万元，占总成交额0.32%；散户资金净流入151.01万元，占总成交额0.68%。

机构调研要点

订单情况

截至2025年一季度末，公司在手订单92亿元（含税），创历史新高；单季度新签订单超30亿（含税），同比增长252.9%，其中锂电业务占比约70%，光伏和3C业务合计占比15%-20%，其他行业占10%。相较于去年，锂电领域的海外新签订单是主要增量，Q1新签订单中海外占比56%。

海外订单增长情况

公司海外新签订单的增长主要来源于亚太和欧洲的订单，主要的产品是公司所擅长的制片段设备、装配段（含干燥段）线体及单机设备等，以及新增的物流产业领域产品。放眼全年，亚太地区订单有望持续增长，欧洲市场也有望形成大规模订单。从协同出海表现看，公司所参与的一些大型项目和增产改造项目，增长规模有望超去年预期，将成为近期的主要增长动力。

主要锂电客户

国内的主要客户包括动力电池类的B公司、C公司和中创新航等头部企业；储能类也是与国内几家头部企业展开合作。国外方面，公司与欧洲部分大客户保持良好沟通，包括英国车企路虎、捷豹等项目以及东南亚地区的部分客户。

固态电池设备订单进展

公司是国内首家锂金属高能量密度固态电池的整线供应商，布局的固态电池核心设备主要围绕在电池结构和材料的革新方面。公司在前制程中的电池前段极片的激光设备、电池结构形成过程中的特种叠片、控制层的负极制程等几款关键设备上具有独特的技术和创新实力。目前公司已经签约了2GWh的固态电池量产产线，后续订单将会根据客户需要推进。

固态电池在低空飞行领域的应用

公司与欣界能源战略合作的固态电池产品已经通过了下游客户亿航智能的专业测试，高倍率下能量密度达到450-500Wh/kg，电池安全性也通过了客户测试，在全场景、不间断飞行验证中，可以有效提升特定机型eVTOL的续航时长至109%。综合来讲，产品性能可以较好地满足低空飞行需求。

激光塑料焊接业务进展

公司收购了瑞士著名莱丹（Leister）的激光塑料焊接技术、产品及全球业务，在过去30年期间，Leister创造了很多激光塑料焊接的专利，其技术在汽车、医疗行业具备较强的竞争优势，在工程塑料的各种应用场景上都积累了非常多的经验。目前，公司正在整合莱丹激光塑料焊接的技术和业务资源，除了传统优势领域外，现在已经与部分汽车行业的客户在接洽中。

塑料焊接在机器人领域的应用

机器人行业对高性能工程塑料需求较大，可以用激光进行焊接，但因其高熔点和高强度特性，焊接难度还需要根据造型结构来确定具体焊接工艺进行判断，同时需要根据不同的应用场景、具体被焊接材料的添加成分、注塑工艺和注塑模具设计的困难点等方面进行通盘考虑，进行高性能工程塑料整个制造工艺流程的协同。

高性能工程塑料激光焊接优势

从工作原理看，激光焊接是以激光产生的能量光子直接快速穿透一种材料进入到两个需要连接材料的焊接面上，在焊接中两个材料之间和材料内部分子没有振动，不会产生粉尘，且能量的损失更少，对材料的限制也较少。超声波焊接通过超声波传导能量，振动拍打上部塑料表面后，经过上部塑料的分子振动逐步将振动能量传递到两个塑料的焊接面，其能量放射呈圆锥状，对材料的造型和结构有较大的限制和要求。高性能工程塑料熔点温度高，虽然也能用超声波进行焊接，但焊接能量损失更大，且振动工作中容易造成材料表面的损伤，而激光焊接技术的优势会更为突出。

3C领域订单预期

在3C业务上，公司今年订单增速预期翻倍，订单主要来源于消费类电池相关项目，特别是与客户合作的钢壳电池项目，目前有四条生产线正在调试，预计年底可以实现交付；除钢壳电池外，公司与客户正在推进折叠屏手机产品的相关设备合作。非客户方面，公司与谷歌、MET等国外头部客户在电池设备上保持紧密合作。此外，今年公司预计在汽车电子领域可以获得超亿元订单，同时也积极扩充芯片、半导体等其他新兴领域设备需求，多维打造平台型设备公司。

A客户钢壳电池项目设备

公司提供的核心设备为焊接环节设备，保守预估对应市占率约50%，此外也参与了涂布、打标、自动化线等环节。

光伏业务进展

公司持续推进TOPCon+技术的研发，在行业内率先实现背面减薄技术的落地与量产交付，目前已签约几十个GW；此外公司储备了正面的相关技术1年左右，推进节奏会根据光伏行业整体状况和客户需求进行合理安排。BC方向上，公司已与多个客户实现订单意向的确定，但由于市场环境变化，下游客户在BC技术上的推进节奏并不算快。全年光伏订单目标规划受行业变化影响较大，保守预估TOPCon+将实现百GW的新增订单签约，预计全年订单体量较2024年实现翻倍增长。

光伏背面减薄技术设备价值量

目前，公司TOPCon+的背面减薄技术可以实现提效0.15%-0.20%，并确保至少提高5个百分点以上的双面率，设备价值量约为800-1000万/GW。

BC设备竞争优势

公司的竞争优势在于自主开发的激光光源及相关的光路系统，光源与控制系统的配合能够实现标准产品无法达到的功能和精度，可灵活匹配下游客户的定制化需求。客户方面，公司已深度参与行业大客户的BC技术路线研发，从研发线到量产线上都已达到最佳适配状态。因此一旦下游客户有扩产规划，公司将会是他们的首选合作伙伴。目前，公司BC设备的技术方案已通过客户验证，产品销售预期主要取决于下游客户扩产情况，全年BC设备的推进节奏将视整体市场需求而定。

医疗领域布局和证书获取情况

目前二类医疗器械注册证已实现突破，正积极推进生产许可证的办理，并组建了医疗销售团队。公司正在积极推进三类医疗器械注册证申请，同时也正在推进与中国皮肤科领域专业技术最TOP医院的合作。

存货减值计提情况

截至2024年底，公司存货余额为42.7亿元，2025年3月底存货余额为49亿，公司已累计计提超过3亿的存货减值准备，其中2024年计提约2.6亿、2025年Q1新增计提约6000万。2025年Q1的存货减值主要由常规性的存货减值所致，对部分头部客户的个别亏损合同进行存货减值计提，整体风险在可控范围。未来减值风险可以从存货与应收账款分别进行判断：1. 应收账款方面根据目前款情况，按账龄计提的减值预计波动不大；专项计提方面，主要应收款集中在大客户，大客户款正常。对小客户应收款，管理差异比较大，其中部分2-3年以上的账款，公司将视情况采取法律手段等方式催收并根据催收情况计提减值。2. 存货方面2024年以来，公司市场合同订单质量逐步好转，常规减值预计不会增加，一次性计提主要存在于小客户，风险整体可控。

接待过程中，海目星与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

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