【机构调研记录】财通证券调研昂利康、江苏神通等7只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月6日披露的机构调研信息，财通证券近期对7家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）昂利康 （财通证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：昂利康公司介绍了制剂重点品种预期、ALK-N001研发进展、宠物业务布局、头孢原料药销售规模、合成生物学应用、左益销量目标、科瑞发展预期、出口业务占比、酮酸销售利润、改良型新药进展、研发预算、仿制药和改良型新药策略、国采第十一批预期及青霉素类原料药项目进展等内容。公司酮酸片中选第十批国采，吸入用七氟烷中选三明采购联盟药品带量采购，将给公司收入带来增量。ALK-N001获得临床试验批准通知书。宠物业务2023年底开始申报文号产品陆续上市。2024年头孢原料药收入占绝大部分。头孢原料药已逐步实现全酶法生产。左益受国采未中标影响，未来将拓展院外市场。科瑞业务相对稳定，但可能受外部政策环境变化影响。2024年出口收入占总体收入为25.85%。酮酸片中选国采，原料药利润受限价影响。改良型新药LK16-1完成Ⅲ期临床，申报注册。2025年第一季度研发费用为5,180.04万元。仿制药管线约50个品种，未来研发策略向改良型新药和创新药倾斜。国采第十一批政策尚未公布。2024年上半年启动青霉素类产品酶法项目前期预研。

2）江苏神通 （财通证券参与公司电话调研）
调研纪要：江苏神通在2024年的毛利率波动因各季度产品结构不同所致，核电毛利率36.75%属正常范围。2024年批复的核电机组预计于2026年至2027年陆续交付。冶金、能源化工等领域的阀门产品交付周期为3-6个月，节能科技服务合同执行周期为6-8年。“阀门管家”业务已在多个钢铁用户开展，并向其他大型钢铁企业推广。瑞帆节能的主要营收来源为邯钢能嘉钢铁煤气发电项目等。2025年底至2026年一季度将完成新批十台机组的阀门设备招标，2-3年内分批交付。公司供应多种核级阀门，市场竞争呈良性态势。股权转让旨在整合行业资源，助力神通半导体未来发展。公司认为安全高效发展核电是我国既定能源战略，清洁能源需求逐年增加，将持续投入研发力量生产高品质核电阀门产品。

3）国光股份 （财通证券资产管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：国光股份2025年第一季度利润增速高于营业收入增速，主要得益于核心产品植物生长调节剂和水溶肥的营业收入增速高于平均水平，毛利率同比进一步提升。短期内，部分原药价格上涨对公司影响较低，因公司植物生长调节剂原药有一定自供能力，且上游与大宗化工关联度低，受涨价影响小；公司还增加了原材料储备。从销售结构看，原药、复合肥、调节剂、水溶肥营收有明显增长，其中原药大幅增长47%，复合肥增长超过20%。2025年公司计划推广全程解决方案150万亩，重点区域为中原地区、新疆及南方省份，重点作物包括小麦、玉米、油菜等。公司技术服务模式对终端推广人员需求大、技术要求高，计划招聘300名农业院校2025届毕业生，已有200多人在实习。东北地区种植结构简单、规模化种植程度高，公司加大推广力度，市场潜力大，将持续加大资源配置。

4）杭可科技 （财通证券参与公司线上路演）
调研纪要：杭可科技是全球一流的锂电智慧工厂整体解决方案提供商，2024年度营业收入下降24.18%，净利润下降59.67%，主要因市场需求增速放缓、市场竞争加剧、验收周期延长及汇兑损失增加。2025年第一季度营业收入下降23.07%，净利润下降33.07%。公司正全力推进在手订单的生产交付工作，并积极研发新技术、新产品以满足市场需求。2024年外销收入占比超过30%，海外订单增长，特别是开拓了新的海外整车厂客户，美国市场占比少，但关税政策不稳定可能影响产品竞争力。公司积极布局固态电池领域，与国内外多家电池企业合作，持续加大研发投入，优化制备工艺，降低成本。

5）禾迈股份 （财通证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：禾迈股份2025年第一季度因转型增加研发、营销投入，一季度为销售淡季导致净利润下降。微型逆变器毛利率约50%，其他业务毛利率符合预期。2024年推出功率1250kW-1725kW的集中式储能变流器产品，具备高防护等级和水冷散热。欧洲停电短期内刺激大型储能需求，长期提升工商储、户储需求。微逆需求增加但未进入低价竞争，2025年有望抢占更大市场份额。第一代微储产品已发布，新一代产品预计2025年下半年推出。北美业务下降因补贴政策观望，墨西哥工厂提升供应链稳健性。

6）纳芯微 （财通证券资管参与公司业绩说明会）
调研纪要：纳芯微介绍了下游各应用领域需求景气度，新能源车销量高增长，智能化趋势驱动汽车电子业务增长；中美关税政策影响不大，主要营收来自国内；SerDes芯片推出第一代产品，面向摄像头应用；去年导入或定点的汽车芯片包括隔离类智能驱动、马达驱动等，部分产品已快速放量；海外市场推进良好，与欧洲、日本、韩国头部车厂合作；股份支付费用预计8,000万元，单季度2,000万元；布局MCU为补全产品图谱，推出实时控制MCU和汽车SOC；未来毛利率因市场竞争有所下滑，但通过成本管理和高复杂度产品量产有望改善。

7）赛意信息 （财通证券参与公司线上电话会议）
调研纪要：公司领导介绍了公司基本情况、业务模式、经营模式及未来发展方向，并与机构人员交流。I技术在管理领域和制造领域的应用方式不同，前者通过生成式I和智能体实现部分人工替代，后者需结合工业机理使用大模型生成垂类小模型。横向切入其他I领域包括光伏和装备制造业的细分垂直领域，通过招聘垂直领域专家加快产品研发。I产品对毛利率有支撑作用，尤其在智能制造板块，如PCB行业的独特性和稀缺性使定价有主动权。公司与腾讯、阿里、华为、智谱等主流大模型厂商合作，根据不同客户选择合适模型适配，展现成熟能力。

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