太平洋：给予兆易创新买入评级

太平洋证券股份有限公司张世杰,李珏晗近期对兆易创新进行研究并发布了研究报告《25Q1业绩增速靓丽，多元布局进展显著》，给予兆易创新买入评级。

　　兆易创新(603986)
　　事件：公司发布24年年报，24年实现营业收入73.56，同比上升27.69%；归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，同比上升584.21%；扣除非经营性损益后的净利润10.30亿元，同比上升3660.79%。公司发布25年一季报，25年一季度实现营业收入19.09亿元，同比上升17.32%；归属于上市公司股东的净利润2.35亿元，同比上升14.57%；扣除非经营性损益后的净利润2.24亿元，同比上升21.83%。
　　Q1行业传统淡季，公司业绩增速依然强劲。Flash业务方面，受到国补政策刺激，下游消费电子市场景气度旺盛，叠加端侧AI爆发，单机容量提升，带动需求高速增长。利基DRAM业务方面，伴随海外大厂产能向DDR5及HBM转移，公司充分受益，公司DDR48GB已顺利导入TV、工业等下游客户端，放量可期。MCU业务方面，公司积极把握国产替代的机遇，坚持大客户策略，在光伏、工控、白电等领域持续深耕，同时依托此前在伺服电机等领域积攒的工规技术优势，与多家优秀的机器人公司开展合作。
　　公司24年业绩亮眼，端侧AI发力，DRAM进展显著。分产品来看，公司24年存储芯片/微控制器/传感器收入分别为51.94/17.06/4.48亿元，同比增速27.39%/29.56%/27.20%，毛利率40.27%/36.50%/16.46%，同比变动+7.28/-6.60/+0.46pct。公司NOR Flash产品在消费、网通、计算、汽车等领域持续增长，出货容量历史新高；自有品牌DRAM产品市场拓展显著，市场份额持续提升；MCU受益能源、光模块等需求增长，以及网通、计算领域需求爆发，实现同比增长。
　　盈利预测与投资建议：预计2025-2027年营业总收入分别为94.89、115.43、137.24亿元，同比增速分别为29.00%、21.65%、18.89%；归母净利润分别为15.31、20.74、26.15亿元，同比增速分别为38.83%、35.49%、26.09%，对应25-27年PE分别为50X、37X、29X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，诚通证券赵绮晖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.16%，其预测2025年度归属净利润为盈利16.09亿，根据现价换算的预测PE为47.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为102.82。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。