【机构调研记录】银河基金调研创世纪、源杰科技等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月28日披露的机构调研信息，银河基金近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）创世纪 （银河基金参与公司电话会议/网络会议）
调研纪要：2025年第一季度，公司实现营业收入10.48亿元，同比增长22.37%，净利润9,825.88万元，同比增长66.51%。3C钻铣加工中心收入4.10亿元，五轴和高端卧加0.46亿元，其他通用产品约6亿元。消费电子下游持续复苏，客户需求增长，3C业务市场占有率领跑行业。公司前五大客户均为3C企业，总销售收入13.21亿，占公司总收入28.67%。公司在美国无直接业务收入，美国加增关税对公司无直接影响。公司持续开拓高毛利率产品市场，通过成本控制、技术研发、优化业务结构等措施提升毛利率。公司以市场需求和技术驱动，推出定制化产品，已在人形机器人、低空经济、AI等领域展开合作。2024年海外收入2.07亿元，同比增长42.61%，产品涵盖钻攻机、立加、卧加、龙门、五轴等，未来将继续开拓东南亚、拉美和欧洲市场。公司布局多种五轴机床，高端五轴和卧加产品已批量出货，未来将继续加大研发投入和市场开拓。面向新能源汽车布局多款产品，推出高性能产线型卧式加工中心，提供智能装备整体解决方案。公司成立投资部负责产业链投资，投资高端数控机床、智能控制系统、汽车精密冲压模具等领域。公司具备技术研发创新能力、产业布局和规模优势、品牌美誉度、供应链管控系统、销售渠道体系等竞争优势。2024Q4毛利率低因会计政策变更，2025Q1销售产品结构比例不同导致毛利率回升。公司强化应收账款管理，一季度应收账款回收效果良好，经营性现金流净流入大幅增长。公司将继续巩固优势业务市场份额，推进五轴机床产品和海外市场发展，关注新兴产业崛起带来的新机会。

2）源杰科技 （银河基金管理有限公司参与公司2024年年报暨2025年一季报业绩交流会）
调研纪要：数通市场的订单情况充足，全年重点工作是持续扩产，提升产品良率。数通市场的毛利率将保持相对稳定。公司做了长期的产能规划，投入高速、高端产品项目建设。2025年下半年，争取实现100G PAM4 EML产品的商业级突破，获得批量订单。海外项目进展顺利，按既定规划推进。电信市场平稳增长，公司布局50G和25GPON产品，提升盈利能力。积极拓展海外市场，预计今年获得更多机会。海外客户导入进展顺利，产品出口暂无影响。公司在OIO领域所需光芯片产品上进行技术储备和探索。产品良率正在逐步提升，将持续优化生产工艺。

3）泽璟制药 （银河基金参与公司分析师会议&业绩说明会&一对一沟通）
调研纪要：泽璟制药介绍了其在研药物ZG006、ZG005、ZGGS18等的最新进展，以及未来3-5年的研发、商业化和国际化规划。ZG006是全球首个DLL3表达肿瘤三特异性抗体，已获NMPA和FDA批准临床试验，早期数据显示良好疗效。ZG005是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，正在开展多项临床研究。ZGGS18在中国的I期剂量爬坡已完成，正在开展I/II期临床试验。公司计划在未来3-5年内，持续挖掘已上市和即将上市产品的商业化潜力，拓展适应症人群，实现营收持续增长。此外，公司还介绍了重组人凝血酶的销售进展及未来销售预期，以及重组人促甲状腺激素的上市审批进展。

4）中熔电气 （银河基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2024年激励熔断器销售额达1.37亿元，年增长幅度约为189%，电动车领域增长显著。2024年毛利率较年初略有提升，得益于降本增效和产品结构改善。2024年境外收入约为9300万元，占比6.55%，直接出口到美国的数据约为2000万元，整体出口量较小。泰国工厂主要生产面向美国和欧洲市场的产品，计划逐步扩大产量。公司一季度收入表现良好，主要受多重因素影响，包括行业政策变动、部分客户抢装等。公司目前产业基地一期项目已经能够满足约20多亿元的产能，整体情况良好。2024年股权激励费用约为5600多万元，25年的股权激励费用约为3700万元。风光储行业收入增速不高，主要原因为降价和减配，公司在大客户的项目中保持稳定份额。数据中心主要应用于云计算、互联网企业、政企服务等场景，直接客户较多。公司完成对宁波高石电测的收购，主要做电流传感器，已有项目定点，有小部分收入。

5）康弘药业 （银河基金管理有限公司参与公司电话会议&口头）
调研纪要：康柏西普已稳居中国眼科抗VEGF市场的领导地位，公司有信心继续取得新辉煌。公司整体研发布局集中在眼科、精神/神经、肿瘤领域，形成多元化研发体系。基因治疗产品显示良好安全性和疗效，双载荷DC分子具有协同作用。公司积极应对集采政策，创新药销售占比提升，化药仿制药销售占比下降。KH631和KH658在中美临床进展顺利，具有不同治疗分子和给药方式。市场竞争激烈，公司持续开展市场推广工作，具体医院覆盖率涉及商业机密。化学药集采成趋势，公司正聚焦创新药与高端仿制药研发。公司重视人才引进和外部合作，持续开发基因疗法载体和拓展适应症。公司选择较新机制的小分子毒素，开发双抗原双抗和双载荷偶联药物。公司预计2025年营收和净利润同比增长5%-15%。舒肝解郁胶囊2024年销售增长超两位数，焦虑症临床试验稳步推进。

6）立讯精密 （银河基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块ODM业务目标提高1-2个点盈利水平，增速30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对50-70%应收账款进行远期购汇对冲。去年Capex受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近30%的产能。对Leoni的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和AI工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

7）艾力斯 （银河基金参与公司投资者电话交流会）
调研纪要：艾力斯在机构调研中介绍了多个关键产品的研发和市场进展。戈来雷塞片已完成多项审评，进入综合审评阶段，争取参加年度医保谈判，已组建营销团队，计划与商业保险公司合作。大分子研发部门成立，聚焦肺癌领域，计划明年有产品进入IND阶段。伏美替尼针对PACC突变患者的临床研究数据良好，计划后续在国际会议上公布更新数据，已启动注册临床研究。20外显子插入突变二线治疗适应症注册临床研究计划今年递交NDA，一线全球性注册临床研究已完成入组，预计2027年获批。伏美替尼加量方案对特定人群有更优异治疗效果，包括脑转移患者等。ArriVent股价变动记在“其他综合收益”和“其他权益工具投资公允价值变动”科目中，不影响净利润。BD方面，公司将继续发挥伏美替尼优势，拓展肺癌及其他肿瘤领域，深化与ArriVent的合作，引进普拉替尼等产品。伏美替尼具有差异化竞争优势，已被纳入国家医保报销范围，未来将拓展更多适应症，增加销售团队和覆盖医院数量。2025年将继续加强营销团队建设，优化资源配置，控制费用，确保经营活动稳定开展。伏美替尼预计简易续约，降价幅度不大；普拉替尼降价工作已完成，后续将推进医保谈判。公司计划适量分红回馈投资者，2024年现金分红总额为2.925亿元，2025年上半年拟增加一次中期分红。

8）阿拉丁 （银河基金参与公司线上交流）
调研纪要：阿拉丁在机构调研中表示，公司通过自主研发和创新，已有多款产品实现了国产替代，具备较强的竞争力。雅酶生物专注生命科学领域，与阿拉丁产品互补，提供生物实验全线整体解决方案。公司与源叶、菲鹏深入合作，资源共享，扩大业务规模，提升综合竞争力。控费措施包括促进可转债转股、优化存货流转、拓展海外市场和生物试剂业务。生命科学收入增长主要源于合并源叶生物，增加生命科学等大类产品销售。外延式和内涵式增长共同驱动公司发展，积极调研并购项目。

银河基金成立于2002年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)984.04亿元，排名58/210；资产管理规模(非货币公募基金)706.33亿元，排名57/210；管理公募基金数164只，排名44/210；旗下公募基金经理25人，排名54/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银河创新成长混合A，最新单位净值为6.74，近一年增长71.96%。

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