泽璟制药：4月21日召开业绩说明会，天风证券、华源证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-04-28 18:08:16

证券之星消息，2025年4月28日泽璟制药（688266）发布公告称公司于2025年4月21日召开业绩说明会，天风证券、华源证券、人寿养老保险、太平洋资产、国泰基金、上海云汉资产、华泰证券、上海崇山投资、上海恒复投资、深圳市中欧瑞博投资、青岛朋元资产、上海泓盛资产、开源证券、平安基金、精富私募基金、华宝基金、长盛基金、银河基金、上海合远私募基金、圆信永丰基金、泰康资管、北京金百镕投资、上海勤远私募基金、西部证券、观富资产、福泽源私募基金、万和证券、上海玖鹏资产、上海名禹资产、上海兆天投资、first beijing、上海自然拾贝投资、Value Partners Limited、先锋基金、西南证券、万家基金、颐和久富投资、富安达基金、国联基金、博时基金、太平基金、中银国际证券、长江证券资管、中银保险、上海季胜投资、信达证券、兴银理财、人寿资管、循远资产、Boyu Capital、天虫资本、华西基金、中邮创业基金、海富通基金、上汽金控、上海银叶投资、兴业证券、中国人民养老保险、杭州睿银投资、国寿安保基金、华创证券、上海肇万资产、九泰基金、台湾群益投信公司、平安资管、富荣基金、杭州乾璐投资、长江证券、新华资产、中泰证券、中信建投、中信证券、东吴证券、国海证券、嘉实基金、建信基金、野村证券、富国基金、平安证券、华鑫证券、华西证券、汇升投资、东方基金、方正证券、国信证券、上海高毅资产、上海盘京投资、康明投资、同巨投资、汇华理财、山东千泰私募基金、浙商证券、德邦证券、太平洋证券、国联民生证券、高盛亚洲、工银瑞信基金、国投证券、中邮证券、银河证券、威亚创投、东方证券、首创证券、博道基金、太朴基金、广发证券、深圳前海百创资本、上海君和立成投资、江海证券、中金公司、Sage Partners、上海星壤资产、敦和资产、上海易正朗投资、摩根基金、东方证券资管、国盛证券、国泰君安资管、宝盈基金、中欧基金、天治基金、杭州优益增私募基金、德懿禾资产、光大保德信基金、上海禧弘私募基金、上海大筝资产、信达澳亚基金、国泰海通证券、诺安基金、陆家嘴国际信托、上银基金、上海彤泰私募基金、北京泓澄投资、阳光资产、广东正圆投资、上海盛宇基金、永赢基金、金鹰基金、华安证券、汇丰晋信基金、上海混沌投资、海南果实私募基金、东证融汇资产、上海丹羿投资、安信基金、华夏基金、光大证券、上海理成资产、国任财产保险、华福证券、乾瞻投资、上海世诚投资、国都证券、中航基金、东吴基金、友邦人寿保险、交银施罗德基金、太平养老保险、国融证券、长城基金参与。

具体内容如下：
问：FDA加速批准了安进DLL3/CD3双抗Tarlatamab上市，公司CD3/DLL3/ DLL3三抗ZG006的研发进展如何？
答：ZG006是公司及子公司GENSUN通过其双/多特异性抗体研发平台开发的一个三特异性抗体药物，是全球第一个针对DLL3表达肿瘤的三特异性抗体（CD3/DLL3/DLL3），是全球同类首创（First-in-Class）分子形式、具有成为同类最佳（Best-in-Class）分子的潜力。ZG006衔接肿瘤细胞和T细胞，将T细胞拉近肿瘤细胞，从而利用T细胞特异性杀伤肿瘤细胞，其用于治疗晚期实体瘤的临床试验申请已获NMP和FD批准，并获得FD孤儿药资格认定。公司在2024年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）和第27届中国临床肿瘤学大会暨2024年CSCO学术年会公布了ZG006的早期临床数据。
《ZG006在晚期小细胞肺癌或神经内分泌癌患者中的耐受性、安全性、有效性和药代动力学的剂量递增和多队列扩展的I/II期临床研究》（方案编号ZG006-001）初步数据显示，ZG006在I期剂量递增及扩展研究中，呈现出良好的耐受性、安全性及优异的抗肿瘤疗效。特别是晚期小细胞肺癌患者接受ZG006 10mg及以上剂量治疗后的疗效显著，基于截至2024年8月8日的数据结果显示客观缓解率（ORR）达到66.7%，疾病控制率（DCR）达到88.9%。
对于ZG006，公司制定了清晰的开发策略，正在积极推进ZG006治疗小细胞肺癌、神经内分泌癌的I/II期、II期临床研究。目前已经完成末线小细胞肺癌II期临床试验的入组，正在随访阶段。由于小细胞肺癌等的治疗手段有限，特别是末线小细胞肺癌几乎没有有效的治疗药物，因此公司将在取得更多ZG006临床数据后，积极与CDE沟通关键注册临床研究的方案设计，以探索加速批准的可能性。另外，基于目前ZG006在临床研究中展现的有效性和安全性数据，公司也将积极推进二线小细胞肺癌和一线小细胞肺癌的临床试验，以使更多患者能尽早从ZG006获益。

问：未来几年，公司在研发、商业化、国际化等方面的展望？
答：未来3-5年，公司将在以下几方面努力发展1、持续挖掘已上市和即将上市产品的商业化潜力，拓展适应症人群，实现公司营收持续增长。2、在临床研究方面，公司将基于公司丰富的产品管线持续投入资金，特别是针对患者获益大且具有重要商业价值的产品，加快临床创新，预计将有1-2个重磅品种处于临床后期研究阶段。3、在早期研发方面，公司将本着优中选优的原则，基于公司大分子和小分子良好的研发能力，针对难治性或继发耐药等肿瘤开展新靶点和新分子形式的研发，从产品创新程度、差异化优势、商业化价值等多维度评估，寻找具有重要潜在价值的突破性品种。4、在国际化方面，公司目前有多个在研产品，包括ZG005、ZG006等均处于国际领先地位，且在早期临床试验中这些产品也展现出优异的有效性和安全性特征，具有良好的对外授权和合作的价值，公司正在积极地寻求合作伙伴并开展可能合作的讨论。公司也希望通过对外合作将好的产品推向全球，让更多患者获益。

问：公司ZG005的研发进展及未来适应症布局？
答：注射用ZG005是是全球率先进入临床研究的同靶点药物之一，目前全球范围内尚未有同类机制药物获批上市。ZG005的早期临床数据已在2024年美国临床肿瘤学会（SCO）年会、第27届中国临床肿瘤学大会暨2024年CSCO学术年会上公布。
公司已获得ZG005多项联合用药临床试验批文。基于ZG005作为广谱和新一代双特异抗肿瘤免疫药物的特点，公司正在开展ZG005单药治疗复发难治肿瘤、联合化疗和/或其它靶向治疗药物治疗多种实体瘤的多项临床研究，包括（1）单药治疗复发或转移性宫颈癌；（2）联合贝伐珠单抗用于晚期肝细胞癌一线治疗；（3）联合依托泊苷及顺铂在晚期神经内分泌癌；（4）联合含铂化疗方案一线治疗晚期胆道癌；（5）联合紫杉醇及铂类±贝伐珠单抗一线治疗晚期宫颈癌患者；（6）ZG005联合 ZGGS18在晚期宫颈癌、肝细胞癌、神经内分泌癌和肺癌等晚期实体瘤中的疗效和安全性研究；（7）以及ZG005联合盐酸吉卡昔替尼在晚期非小细胞肺癌和复发难治性淋巴瘤中的疗效和安全性研究等。

问：在今年的学术会议上，公司预计会有哪些数据发表？
答：在2025年 SCO年会期间，公司将公布28项最新临床研究数据，主要包括（1）ZG006（CD3/DLL3/DLL3三抗）单药治疗晚期小细胞肺癌的II期剂量扩展研究；（2）ZG006单药治疗晚期小细胞肺癌或神经内分泌癌的I期剂量递增与扩展研究；（3）ZG006单药治疗晚期神经内分泌癌的II期剂量扩展研究；（4）ZG005（PD-1/TIGIT双抗）单药治疗晚期宫颈癌的初步研究结果；（5）ZG005联合化疗±贝伐珠单抗用于晚期宫颈癌一线治疗的初步研究结果；（6）ZG005联合依托泊苷和顺铂（EP）对比EP一线治疗晚期神经内分泌癌的初步研究结果等。其中，ZG006单药治疗晚期小细胞肺癌的II期剂量扩展研究入选口头报告。另外，随着临床研究的进一步开展，公司将在后续ESMO、CSCO等学术会议公布和发表更多研究数据。

问：重组人凝血酶的销售进展及公司对其未来销售的预期？
答：重组人凝血酶在纳入 2024 年国家医保药品目录后，其商业化销售进入新阶段。根据与合作方蓬莱诺康（远大辽宁全资子公司）签署的独家市场推广服务协议，双方合作顺利推进中，公司已累计收到合作方支付的独家市场推广权许可费人民币 34,000 万元，合作方的销售团队正在积极开展重组人凝血酶市场销售工作。
目前，重组人凝血酶的医院准入工作正在持续推进中，发货和销售工作也都在顺利进行。未来几年，公司希望与合作方一起推动其销售额持续增长，成为国内主流的外科止血用药，实现重组技术产品对现有动物或人来源凝血酶等止血产品的迭代。

问：公司2024年及2025年第一季度药品销售毛利率变化情况？
答：公司2024年药品销售毛利率比上年增加 0.91个百分点，主要系公司通过采取多种降本增效措施，原材料采购等成本有所下降。2025年第一季度，公司药品销售毛利率有所下降，主要系重组人凝血酶纳入医保后，其销量增长明显，公司药品销售收入结构发生变化。

问：ZGGS18的临床研究进展？ZGGS18与ZG005联用的考虑？
答：注射用ZGGS18是一种重组人源化抗VEGF/TGF-β的双功能抗体融合蛋白，用于治疗晚期实体瘤的临床试验申请已获NMP和FD批准，其在中国的I期剂量爬坡已经完成，I/II期临床试验正在开展中。
在2024年SCO年会，公司发布了ZGGS18的临床数据及最新进展，ZGGS18呈现出良好的耐受性和安全性以及抗肿瘤疗效，支持ZGGS18在晚期肿瘤中开展进一步的临床研究。
公司正在开展探索ZGGS18联合ZG005在非小细胞肺癌、晚期宫颈癌、肝细胞癌和神经内分泌癌等晚期实体瘤中的疗效和安全性的研究。

问：重组人促甲状腺激素目前的上市审批进展？
答：2024 年 6 月，公司递交了注射用重组人促甲状腺激素（rhTSH）的生物制品上市许可申请（BL）并获得受理，本次递交新药上市申请的适应症是用于既往接受过甲状腺切除术的分化型甲状腺癌患者随访时的放射性碘（131I）全身显像（WBS）检查和血清甲状腺球蛋白（Tg）检测。截至目前，该产品的上市审评已完成临床核查和二合一检查，公司将持续与药监部门开展沟通，积极推进后续的上市审评工作。

问：公司对于研发平台的定位是怎样的，以及之后公司的研发资源对于不同的平台之间的投入分配是怎么样的?
答：公司在新药研发平台上持续投入，以未满足的临床需求为导向进行新产品研发。公司注重大分子和小分子两个平台的协调发展，根据产品的成药性和临床价值来分配资源。目前，基于抗体药物特别是多靶点抗体药物的蓬勃发展，公司在大分子平台投入较多资源。同时，基于在小分子研发方面积累的经验，公司仍在积极研发小分子药物，特别是针对难成药靶点的药物研发等正在进行创新研发。上述两个新药研发平台都是公司研发的重要组成部分，公司将进一步推动和提升研发的成功率，争取开发更多和更好的新药。