*ST铖昌：有知名机构正圆投资参与的多家机构于4月23日调研我司

证券之星消息，2025年4月26日*ST铖昌（001270）发布公告称银华基金、中信证券、兴业证券、西部证券、华泰证券、中泰证券、方正证券、东方财富证券、山西证券、懿坤资产、上海崇山投资、东吴基金、丰巢基金、四叶草资产、华夏未来资本、盛钧投资、正圆投资、博衍基金、达泰资本、上海自贸区基金、长盛基金、杭州溪望私募、民生加银、浙江创新发展基金、宁泉资产、上海德汇、淳厚基金、菲洛资产、中盛晨嘉、致合资管、华泰柏瑞、申万宏源、华夏基金、天风证券、广发证券、中信建投于2025年4月23日调研我司。

具体内容如下：
问：公司在手项目情况如何，产品未来拓展方向？
答：公司在星载领域持续保持领先优势，多系列型号遥感卫星项目于 2024 年进入小批量验证阶段，并于 2025年正式进入规模化批量交付周期；机载领域凭借前期中标项目的批量供应，自 2023 年起营收规模快速提升，2024年客户进一步下达新的需求订单及合同，公司已进行相关备货并持续交付，预计 2025 年该领域营收将延续阶梯式高速增长态势；地面领域近年来积累了多个项目和型号，随着客户需求计划逐步恢复，项目已在陆续启动；低轨卫星领域，公司基于成熟的卫星通信 T/R 芯片解决方案持续迭代创新，已针对下一代低轨通信卫星及地面配套设备新研了多款新产品，并按客户需求备货，2025 年按计划进行批量交付，随着卫星的批量发射和组网应用，该领域将成为公司营收新的增长点。
公司在巩固现有客户及市场基础的同时将持续深化相控阵雷达、卫星通信等核心领域的优质客户开发，强化战略合作关系以提升市场占有率。同步构建覆盖航空通信、下一代导航、低空经济数据传输及低空监测等多维应用场景矩阵，向高潜力领域延伸，实现业务结构的多元化拓展。

问：请介绍公司计资产减值相关情况？
答：受下游客户经费与采购资金预算管理等影响，叠加其内部付款审批流程较长、资金结算程序复杂，公司客户款周期较长，导致公司应收款项规模增加，2024 年公司计提的预期信用减值损失为 4,958.41 万元。
公司的主要客户是国家大型科研院所及其下属单位，这些客户信誉好、实力强。虽然款速度慢些，应收账款账期有所拉长，但应收账款收风险相对较低，公司也按照相关准则要求进行了相应的计提资产减值。目前，公司和这些核心客户合作稳定，并与客户保持充分沟通交流，密切关注应收账款及应收票据变动情况，也在不断优化相关管理流程。

问：公司已被实施风险警示，如何能撤销退市风险警示？
答：根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，若公司 2025 年年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为正值，或者扣除后的营业收入高于 3 亿元，公司可以向交易所申请对股票交易撤销退市风险警示。
虽经历行业增速短期放缓，公司长期向好的基本面没有发生变化。作为国内少数能够提供完整、先进相控阵T/R 芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的企
业，公司持续深化与重点客户合作，不断开拓新市场、新客户，积极采取一系列应对措施加快推进业务发展。2025年一季度公司营收高增长，净利润扭亏为盈。随着行业需求快速复苏，公司在手的订单及项目显著增加。公司已完成产能规划，加速研发、提升生产效率，将全力扩大经营规模提高盈利能力，争取给广大投资者一个满意的卷。

问：低轨卫星通信芯片的研发进展及市场预期如何？
答：在卫星通信领域，国家近年来发布通信卫星产业规划及低轨星座建设相关政策，当前卫星通信星座已进入规模化组网建设周期。公司紧抓机遇，完成卫星通信 T/R芯片解决方案的迭代研制，并在卫星通信 T/R 芯片产品实现多个业内、行业“首款”，目前已根据客户需求备货，计划 2025 年批量交付。公司依托星载领域积累的技术优势和客户资源，将不断拓展新市场、新客户，提高市场占有率。

问：公司在降本增效方面采取了哪些具体措施？成效如何？
答：公司通过研发与生产双路径推进降本增效研发端提升预研成功率及产品转化率；生产端优化工艺流程、提高自动化测试能力，叠加产能扩张带来的规模效应，体现技术及成本双重优势。另外公司持续加速市场拓展，星载、机载、地面及低轨卫星领域订单逐步放量，公司成本费用将持续摊薄，有利于进一步提高公司产品成本竞争力。公司 2024 年毛利率升至 63.90%，2025 年公司第一季度毛利率较上年同期已升。未来公司将进一步合理控制费用、规划资源投入，巩固盈利能力。

问：公司在研发方面取得了哪些进展？
答：2024 年公司完成 200 余款芯片研发，重点突破多通道多波束架构设计技术，成功研制满足复杂波束赋形需求的幅相多功能芯片；同步提升 GaN 工艺线能力，形成覆盖不同电压和功率量级的功放产品矩阵；晶圆级多波束芯片封装技术实现小批量投产，多频多模领域创新技术路径助力竞标优势，部分产品已进入小批量阶段。公司技术储备具备前瞻性。

*ST铖昌（001270）主营业务：微波毫米波相控阵T/R芯片(以下简称“T/R芯片”)的研发、生产、销售和技术服务,主要向市场提供基于硅基、砷化镓以及第三代半导体氮化镓工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。

*ST铖昌2025年一季报显示，公司主营收入9200.89万元，同比上升365.26%；归母净利润2981.59万元，同比上升300.06%；扣非净利润2882.6万元，同比上升275.38%；负债率7.76%，投资收益44.3万元，财务费用-58.38万元，毛利率75.38%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为39.45。

以下是详细的盈利预测信息：

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