美图公司（01357.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美图公司（01357.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

我很高兴地向各位股东报告,2024年度,归属母公司权益持有人净利润和经调整归属母公司权益持有人净利润分别同比增长112.8%至约人民币8.05亿元和增长59.2%至约人民币5.86亿元。在人工智能(「AI」)技术与产品融合下,收入同比增长23.9%至人民币33.41亿元。由于高毛利率业务影像与设计产品收入快速增长并对总收入贡献持续扩大,本公司整体毛利率持续提升。尽管本公司在AI及研发的投入持续增加,但总费用增速显著低于毛利增幅,释放运营杠杆效应并驱动利润增长。
      截至2024年12月,我们的月活跃用户数(「MAU」)达到约2.66亿,同比增长6.7%,增速相较于2024年6月录得的4.3%的同比增速有所提升。截至2024年12月31日,我们的产品矩阵拥有逾1,261万付费订阅用户,订阅渗透率稳步提升至4.7%。
      这些运营数据不仅体现了产品对用户的持续吸引力,更印证了我们在订阅的商业模式下推动用户付费转化的显著成效。
      伴随着移动互联网的高速发展,美图积累起规模庞大且有价值的影像用户群体。这是时代赋予我们的不可复制的机遇,也是我们未来高速发展的基石。
      首先,产品力是影像工具赛道中致胜的关键。庞大的用户群让我们可以更大规模地投入研发,因为相对同业,我们每一个成功的研发成果都可以触达更广泛的用户群体,实现更高商业价值反哺,进而打造更极致的用户体验。此外,规模化的研发也可以让我们打造更丰富的功能矩阵,以满足用户图片美化、人像美容等各场景下的精细化需求,从而增强用户黏性和付费意愿。即便竞品凭借单点功能短期获客,用户最终也被我们丰富的功能矩阵及极致的效果吸引。
      此外,规模化的研发投入,尤其是工程及中台的建设,让我们有能力不断缩短产品开发周期,将最前沿的影像及AI技术打造成更多创新的功能及玩法,比如「AI捏捏」、「AI长头发」及「AI换装」等。面向未来,我们将秉持「让艺术与科技美好交汇」的使命,持续投入影像研发,夯实工程能力建设,力争垂直场景下的效果做到世界第一。
      其次,庞大的影像用户基础不仅赋予我们独特的渠道优势,也让我们构建了精准的需求挖掘体系,通过产品矩阵协同实现新品的低成本冷启动,并大幅提高成功率。典型案例是AI视频编辑工具Wink:其雏形源自美图秀秀视频美容模块,在捕捉到用户对AI视频编辑需求激增趋势后,我们于2022年3月独立推出该产品。借助内部流量协同,Wink仅用两年即实现MAU从0到约3,000万的跨越式增长。
      最后,就运营层面而言,庞大用户规模的优势不仅能转化为产业链的议价能力(比如算力租赁,渠道推广等)以优化运营成本,更赋予我们爆款功能的跨国复制能力。例如2024年12月,美图秀秀的「AI发型」功能在印尼引爆热度后,我们迅速在东南亚全域铺开运营策略,助推产品单月7日登顶越南iOS App Store分类榜,总榜最高排名第三。
      在「生产力和全球化」的战略方向下,我们在2024年也取得显著突破:
      全球化方面,截至2024年12月,中国内地以外国家和地区MAU同比增长22%至9,451万,占总MAU36%。在全球化的探索中,我们逐渐沉淀出PLG(Product-LedGrowth,产品驱动增长)+社媒放大的增长策略。产品侧基于全球化视野,针对不同国家和地区的多元化需求进行更加本地化的产品开发。同时,AI技术亦提升功能效果并拓展创新空间。运营侧配合KOL种草等社媒策略,放大产品声量。一个典型的成功案例是美颜相机:该产品在2025年2月推出「AI换装」功能,在全球范围内突破7,200万MAU,并登顶新加坡、泰国、越南等12国和地区的iOS App Store总榜。
      生产力策略方面,我们相信,AI发展带来的不仅仅是生产力工具对于传统工作流的加速渗透,更通过降低创作门槛的方式,创造了全新的价值增量。我们聚焦垂直场景下的需求痛点,将模型能力封装产品化,并平衡可控性与易用性以提高产品力。例如,美图设计室的「AI商品图」功能并非简单提供生图能力,而是针对家居、珠宝、数码等垂直电商场景做针对性调优,生成兼具设计美学与销售转化力的商品图。

业务展望：

作为美图面向未来的第三增长曲线,生产力工具在过去一年取得了可观的进展。截至2024年12月31日,以AI驱动的美图设计室付费订阅用户数达113万(截至2023年12月31日:约87万),2024年产品收入同比翻倍增长。此外,聚焦口播视频创作的开拍亦有超预期表现,截至2024年12月,其MAU已突破百万。与中国内地市场相比,全球用户对生产力工具的付费意愿更强,付费需求更为刚性。2024年,我们针对中国内地以外市场推出商拍设计及口播视频产品,并在美国西岸、悉尼等地组建本地化团队,预计未来全球生产力市场将作为驱动长期业绩增长的最重要引擎。

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