诺泰生物：有知名机构淡水泉参与的多家机构于4月23日调研我司

证券之星消息，2025年4月24日诺泰生物（688076）发布公告称中金公司、开源证券、申万宏源、国泰海通、天风证券、国盛证券、国信证券、中邮证券、国海证券、国联民生、财通证券、中泰证券、平安医药、招商基金、永赢基金、泰康资产、天弘基金、淡水泉、南方基金、财通基金、建信养老、中信资管、民生证券、财通资管、申万资管、太朴投资、泓德基金、国金自营、京港伟业、杭银理财、广发证券、东吴证券、兴业证券、华泰证券、中信建投、中信证券于2025年4月23日调研我司。

具体内容如下：
问：介绍公司基本情况。
答：1）行业需求非常大，优质产能一定稀缺；针对头部的全球优质客户，需要公司具有前瞻性地布局相应产能；2）公司已与全球多家客户签订相关战略合作协议，除传统欧美市场外，更开拓了拉美、中东、一带一路等新兴市场；3）公司将把握机会，与势为伍，打造全球覆盖的矩阵式BD，前瞻性布局优质产能，不断提高研发投入，构建具备强大核心技术壁垒、引领全球创新的平台体系，并与国内外创新药企多维度合作。
Q2地缘博弈、美国制造业流及关税对公司业务长期的影响？公司应对政策？
地缘冲突一直存在，过去的历史证明了美国制造业流难度很大，且地缘冲突下客户更在意企业的供应链安全，更愿意分散管理；公司下游客户终端产品毛利率较高，客户对价格敏感度有限，且优质产能稀缺，公司非常具有竞争力。应对政策1）全球布局及覆盖，例如拓展新兴市场，东南亚、南美、俄罗斯等市场将逐步进入放量周期；2）通过灵活贸易安排降低关税影响；3）通过客户弹性定价策略锁定利润率；4）通过连续流等技术革新持续降本。
Q3公司成立战略投资部是出于什么考虑和规划？未来将如何赋能新业务布局和新技术平台建设？公司会重点侧重哪些细分？
战略投资部设立的意义，在于诺泰在保持核心技术持续领先性的前提下，构建起具备强大核心技术壁垒、引领全球创新的平台体系。1）拓展延伸技术平台基于多肽与小分子药物研发优势，通过内部搭建与战略投资并购的方式布局以多肽、寡核苷酸为基础的XDC技术平台，包括但不限于RDC, PDC, POC, OC等一系列的偶联平台，构建技术优势的n次方2）应对全球供应链挑战海外布局，寻找产业上下游机会战略性并购海外的生产基地，建立地缘政治风险对冲机制；对核心上下游平台战略性投资并购，全球化布局，构建供应链体系的稳定性。
Q4 替尔泊肽、司美和利拉鲁肽的价格波动情况以及业绩增长情况？
多肽是公司当前增长主线，收入端增长迅猛。替尔泊肽、司美、利拉这些GLP-1的产品，长期价格一定会到一个合理的水平，但是优质的产能供给，卓越的BD覆盖，能对冲足够的价格波动，保持正向的收入增长。
Q5在原料药价格有所波动背景下，公司毛利率仍一直保持高位，主要得益于哪些原因，未来趋势判断？
1）毛利高是客户对于公司优质产能、高质量产品支付的溢价，且成本位于行业领先地位；2）降价是趋势，但是对应供应量会进一步增长，同时技术的进步也会不断地降低成本；3）诺泰深耕的是全球优质头部仿制药企，客户更看重产品的质量和稳定的产能供给，对价格相对没有特别敏感，所以公司能维持更好的价格体系。
Q6未来对于口服等新方向的技术和产能布局规划？
1）口服的原料药依赖量会特别大；未来需要大吨级的优质产能做提前的布局准备；我们在2023年年中已经开始投建601/602车间多吨级达产产能的储备，目前601已在年初完成设备调试开始转入验证批阶段，602车间预计在第二季度完成设备调试。2）公司多肽大规模化、升级化产能607/608车间等也在投入建设阶段。
Q7未来研发投入的体量和节奏规划？会重点布局哪些领域？
基于公司的科创定位，会持续保持高比例研发投入。公司充分利用现有小分子、多肽及寡核苷酸领域积累的技术优势，大力发展合成生物学、基因治疗、光化学、电化学、等前沿技术平台积极布局建设，将技术优势通过平台战略拓展延伸至XDC、核酸药物领域，实现技术优势n次方的叠加
Q8集采政策对公司未来制剂业务发展有哪些影响？
集采政策对公司来讲危中有机。从积极的角度来看，对于新进入市场的企业或者产品来说也是一个参与到市场的机会，公司会积极拥抱集采带来的变化。
Q9此前公告可转债强制赎，是出于什么考量？
主要考虑本次强赎实施对公司几个财务指标有改善1）可减少公司一定的利息支出；2）转股后公司的负债率会有所下降。公司董事会是经过全面、审慎的考虑而做出的决议。
Q10未来资本开支规划如何？
短期内，主要是多肽原料药产能投资，尤其是工艺革新性的投资，以及未来制剂产能布局建设的资本开支。
Q11多肽规模化生产能力方面，在单批次规模以及生产成本上还有多少优化空间？
多肽行业大生产的规模效应比较显著，未来随着供应量的增加，对公司成本的优化会产生积极的影响。

诺泰生物（688076）主营业务：定制类产品业务和自主选择产品业务,其中定制类产品业务包括CDMO业务、CMO业务和CRO业务;自主选择产品是指公司围绕糖尿病、心血管疾病、肿瘤等疾病治疗方向,以多肽药物为主、小分子化药为辅,自主选择具有较高技术壁垒和良好市场前景的仿制药,积极组织研发、生产、注册申报和销售。

诺泰生物2025年一季报显示，公司主营收入5.66亿元，同比上升58.96%；归母净利润1.53亿元，同比上升130.1%；扣非净利润1.52亿元，同比上升131.79%；负债率47.86%，投资收益64.75万元，财务费用824.52万元，毛利率70.2%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为72.93。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2817.46万，融资余额增加；融券净流入2.21万，融券余额增加。

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