创源股份：有知名机构于翼资产参与的多家机构于4月22日调研我司

来源：证星公司调研

2025-04-23 16:35:03

证券之星消息，2025年4月23日创源股份（300703）发布公告称新华基金成斐昳、远信私募张骏、混沌投资黎晓楠、于翼资产陈竞、明河投资杨伊淳、东方睿石唐谷军、磐厚动量张云、同犇管理刘慧萍、中天国富证券李思琦、海通资管李天舒、东方资管李竞、西部利得陈保国温震宇、平安证券资管唐宇、Neuberger Berman吴瑾、博时基金付伟、汇华理财郄文惠、融通基金关山、建信基金李树磊、银河基金杨琪、信泰人寿云昀、复胜资产戴卡娜于2025年4月22日调研我司。

具体内容如下：
问：越南工厂在 2025 年能达到的产值和能覆盖多少对美的敞口？
答：越南工厂 2019 年成立并于同年开始量产，2024 年产能逐步释放到 3.3 亿元，还未达到满产状态。2025 年年初，公司已公告将在越南北部建设一个新的生产基地，可能会在东南亚继续加大产能布局。

问：今年的 IP 情况？
答：公司之前已有的 IP，今年将继续合作。2025 年计划构建国风类、国漫类、谷子类及其他海外的 IP 矩阵，都在同步沟通推进。

问：在 IP 的整个应用规划上，是着重强调 IP 的资源能力，还是从 IP 设计到终端产品落地？如果是落地，从产品形态上讲，未来想发力的品类以及功能优势在哪里？
答：公司成立产品研究院是基于公司二十多年的研发经验，希望凭借较强的研发能力做创源自主产品。通过研究院的创新研发对潮玩类产品做新品拓展，并结合优质的 IP 将公司自主产品推向终端。

问：IP 产品生产出来后，下游的渠道分布是怎样的？
答：对于公司国内销售将会线上、线下渠道相结合，公司已入驻的线下渠道包括五百多家精品书店、连锁潮玩店、连锁商超等。

问：产品是直接从工厂总部到终端门店，还是要经过经销商？若有经销商，其类型和合作模式是怎样的？
答：公司目前是直接与潮玩店、精品书店等终端对接，未通过经销商销售。直面终端客户能更好获取他们的反馈，从而优化升级公司产品。未来推出新品会先做小批量终端市场测试，根据市场反馈进行新品迭代升级。此外，公司也会开展 B端业务，为其做产品定制。

问：一季度收入和利润实现不错的增长，且毛利率同比升，主要原因是什么？
答：2025 年第一季度收入增长主要来自文教休闲板块和运动健身板块（主要系子公司睿特菲的跨境电商业务）。睿特菲收入增长近 100%，同时文教休闲板块毛利率上升，二者共同作用导致整体增长较快。

问：睿特菲受关税的影响大概是多少，和其他文教产品有无不同计算方式，其他出口业务目前客户对关税是如何商谈的？
答：睿特菲产品销售直接到C端客户，有一定的自主定价权它从 2014 年开始运作运动健身品类的跨境电商，其品牌在细分领域有一定影响力，几款产品在亚马逊单品类排行居首。在关税影响下，它可通过终端加价来缓解，但终端产品加价是否影响销售有待观察。对于文教休闲板块，客户下单转向东南亚，公司于2019 年已做相关布局，2025 年计划进一步推进全球产能布局。

问：产品研究院除谷子 IP 谈判外其他方面进展怎样？
答：新产品正在研发中，I 模块 1.0 已研发设计完毕，正在迭代升级 2.0。

问：第一季度跨境电商板块是否有价以应对关税风险？
答：跨境电商第一季度暂时没有提价，后续将开始小批量分步骤逐步提价。

问：跨境电商业务在欧洲、日本等非美地区的拓展进度如何，后续有无进一步拓展非美市场的规划？
答：跨境电商业务将拓展欧洲等非美市场。日本睿特菲营业收入 2024 年较 2023 年实现翻倍，虽目前体量较小，但也是拓展方向之一。同时，根据美国线下体验店的情况，不排除后续在其他国家开设线下体验店。

问：越南基地后续利润改善空间如何，是否会通过升产能利用率等进一步高效益？
答：目前越南基地整体效率还有很大改善空间。公司会安排骨干技术人员过去，进行专线改造、机械化和智能化改造。

问：如何看待跨境电商业务在 2025 年的收入展望？睿特菲在美国本土当地进行健身房拓展的进度如何？
答：对于子公司睿特菲，公司希望其继续保持高速增长，但在关税冲击下存在不确定性。睿特菲的线下展厅已于 4 月开业希望通过线下展厅和网红视频直播带动销售额。

问：公司后期的分红规划是怎样的？
答：根据公司披露的利润分配公告，2024 年度分红是每 10股分 1.5 元，后续规划要看公司经营情况，公司也希望能更多馈股东。

问：展望后面几年，AI、产品研究院等相关费用投入会放缓还是持续增长？
答：公司研发投入金额一直是增长的，研发能力对公司至关重要，会持续加大研发投入。