中炬高新：4月10日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-04-19 12:20:27

证券之星消息，2025年4月15日中炬高新（600872）发布公告称公司于2025年4月10日接受机构调研，易方达基金、汇添富基金、工银瑞信基金、天弘基金、大成基金、信达澳亚基金、交银施罗德基金、农银汇理基金、国海富兰克林基金、汇丰晋信基金、平安基金、广发基金、金信基金、永赢基金、安信基金、前海再保险、长江养老保险、高毅资产、淡水泉投资、泰康资管、华泰资管、光大资管、嘉实基金、Balyasny Asset Management 、Point72 Hong Kong Limited 、Regents Capital 、国泰海通证券、中信证券、中信建投、华泰证券、广发证券、长江证券、国联民生证券、南方基金、招商证券、国信证券、银河证券、华创证券、华鑫证券、国盛证券、东吴证券、华福证券、开源证券、天风证券、富国基金、东方财富证券、方正证券、华安证券、浙商证券、国金证券、东北证券、国都证券、国海证券、长城证券、太平洋证券、招商基金、财通证券、华西证券、中邮证券、华金证券、光大证券、中泰证券、汇丰前海、野村东方国际、摩根士丹利、高盛、博时基金、中信里昂、东亚前海证券、银河国际、瑞士银行、海通国际、其他62家机构、鹏华基金、摩根基金参与。

具体内容如下：
问：公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？
答：去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面
1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。
2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。
3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。
不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

问：公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？
答：经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

问：公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？
答：2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。
调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。
当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

问：去年公司餐饮业务的发展情况如何？
答：去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

问：公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？
答：食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

问：去年公司研发费用下降的原因及后续的规划？
答：产品是公司的核心竞争力之一，去年公司研发费用下降的原因包括
1.公司对厨邦研究院的研发架构做了调整，引入新的负责人，希望给公司带来新的发展思路。
2.去年公司联合营销中心、外部专业研究机构及专家团队对研发费用进行了优化，其中美味鲜研发支出1.64亿元，同比减少1354万元。
2025年公司会继续加强与大学、专家合作，加快完成与大学及专家等专业机构的战略合作，加大研发投入力度。
研发创新能力是我们产品力的重要基础，通过研发组织、激励机制、人才引进、外部合作等各方的调整和加强，持续不断地进行研发投入，逐步将公司的研发能力从追随型向引领型转变。

问：公司销售渠道全国化进程情况及价格管理措施？
答：公司去年增加的经销商较多，进一步向县级下沉，但客户规模还较小，客户建设还需要个过程；2025年公司会按照客户分级管理逐步推进，强调基本盘稳定，再稳中求进。
公司正在做三价管理（出厂价、终端进店价、零售价），抓住主要产品，盯住重点场所及重点客户，加大费用投入过程管理，规范三价标准，为后续建立错位竞争打下基础。

问：公司如何看待当下的行业竞争态势？
答：在市场竞争中，公司坚持以中档以上产品细分和品牌定位，快速修复公司价格，提高公司各渠道留利，使公司产品价格在市场上更具有竞争力，从而提升公司销售业绩。

问：成本端如何应对当前关税摩擦，尤其是大豆这块，有什么应对措施？
答：公司采购的大豆均为东北非转基因大豆，目前价格没有大的影响，公司会积极关注中美贸易博弈的走势，会根据实际情况加大库存。

问：今年公司产品发展的重点或品类有哪些？
答：公司推出30%减盐产品，并通过锋味派创始人谢霆锋来代言，希望能帮助消费者建立正确的认知，后续还会推进全品类的减盐工作。
公司加强打造公司柔性生产线，满足公司产品发展特定的场所、特定的消费群体，希望不断满足用户端的需求，引领调味品行业的发展趋势。

问：激励对团队的稳定性有重要作用，今年在激励上有什么重要举措？
答：公司需要持续保持与业绩挂钩、能上能下的市场化激励机制，整体薪酬体系向市场化水平看齐，并确保考核激励机制的有效性；同时通过完善培训体系、职业发展通道、文化宣贯、福利制度等多种方式，不断激发个人潜能，提升个人价值，增强员工的归属感和认同感。

问：今年公司最重视的渠道有哪些，主要增长点在哪？
答：今年公司将围绕以下四个方面加强渠道建设，希望构筑新的业绩增长点
1.华南市场，修复价格体系，随着新产品的落地，做好产品组合，进一步巩固和强化基本盘。
2.积极调整K渠道的经销商.
3.新零售渠道，加强传统电商，发展内容电商，与公司品牌资源、管理资源有效结合，扩大公司产品研发、市场推广。
4.加大对餐饮渠道的开发。

中炬高新（600872）主营业务：调味食品、园区运营及城市开发等。

中炬高新2024年年报显示，公司主营收入55.19亿元，同比上升7.39%；归母净利润8.93亿元，同比下降47.37%；扣非净利润6.71亿元，同比上升27.97%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入15.73亿元，同比上升32.59%；单季度归母净利润3.17亿元，同比下降89.33%；单季度扣非净利润1.19亿元，同比上升93.95%；负债率29.95%，投资收益5664.15万元，财务费用571.36万元，毛利率39.78%。

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为27.65。

以下是详细的盈利预测信息：