股市必读：南网能源（003035）4月17日披露最新机构调研信息

截至2025年4月17日收盘，南网能源(003035)报收于4.25元，上涨0.47%，换手率0.17%，成交量6.52万手，成交额2763.85万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：4月17日主力资金净流出10.31万元，游资资金净流出210.78万元，散户资金净流入221.1万元。
• 机构调研要点：2024年公司剔除生物质业务影响后，实现营业收入30.99亿元，利润总额6.9亿元，归属于上市公司股东的净利润5.43亿元。
• 机构调研要点：公司2024年首次出现亏损，主要受生物质综合资源利用业务等低效资产相关影响。
• 机构调研要点：公司2024年资产负债率为64.41%，经营活动产生现金流量净额14.28亿元。
• 机构调研要点：公司2025年将实施节能业务倍增计划，推动节能降碳业务快速规模化实施。
• 机构调研要点：公司计划从完善服务产品体系、提升全链条服务能力、优化数字服务平台三方面做好高端服务。

交易信息汇总

4月17日主力资金净流出10.31万元，占总成交额0.37%；游资资金净流出210.78万元，占总成交额7.63%；散户资金净流入221.1万元，占总成交额8.0%。

机构调研要点

2024年公司整体经营情况

2024年，南网能源坚持退出非优势领域，大力推进业务转型升级，受生物质业务相关影响，公司业绩不及预期，但工业节能和建筑节能两大业务板块仍保持了较为稳定、健康的盈利水平。剔除生物质业务相关影响，公司其他业务板块实现营业收入30.99亿元，利润总额6.9亿元，归属于上市公司股东的净利润5.43亿元。

2024年公司首次出现亏损的原因

2024年公司经营亏损，主要受生物质综合资源利用业务等低效资产相关的减值、处置、亏损等影响。剔除生物质业务等低效资产相关影响，公司核心业务板块实现营业收入30.99亿元，利润总额6.9亿元，归属于上市公司股东的净利润5.43亿元。

公司在行业中的市场地位

节能服务从业主体呈现“多而弱”“小而散”的格局，但近年来出现了行业整合加速、产业资源向头部企业汇聚的趋势。公司深耕节能服务领域，不断提升节能技术水平，构建了覆盖节能设计、改造、服务等环节的综合节能服务体系，形成了立足南方五省、遍及全国的市场格局。公司始终在综合能源服务行业处于领先地位，在医院、学校、轨道交通、通信等建筑节能领域形成独特优势。

公司的核心竞争力

南网能源是国内首个综合能源公司，也是央企控股的综合能源“第一股”，成立十五年来深耕综合能源领域，拥有一支兼具市场化思维、专业素养与奋斗精神的人才队伍，拥有扎实的行业积累、丰富的技术储备、系统的解决方案和标准的服务体系，已成为全国领先的工业节能和建筑节能服务商。

工业节能和建筑节能毛利率下降的原因及未来信心

公司工业节能业务毛利率下降主要是因为2024年上半年分布式光伏节能服务项目受华南地区天气、辐照水平下降等影响，导致发电利用小时数同比减少；建筑节能业务毛利率下降主要是受个别节能项目节电量减少、项目改造成本增加等因素影响。公司对这两块业务未来保持长期增长依然充满信心。

资产负债率及现金流优化措施

公司2024年资产负债率为64.41%，经营活动产生现金流量净额14.28亿元。公司将积极应对市场变化，优化服务模式，加快培育壮大战新业务，优化低效资产运营管理，优化强化应收账款管理、缩短回收周期，保障公司现金流稳定。

孙公司破产申请进展

公司已于2024年12月底向法院申请孙公司南能昌菱公司和阳山南电公司破产，广东省清远市中级人民法院认为阳山南电公司不符合受理条件，公司已向广东省高级人民法院提出上诉。广西防城港市中级人民法院已对公司申请南能昌菱公司破产案件予以立案，目前处于受理审查阶段。

生物质项目计提资产减值的原因

2024年公司生物质项目计提资产减值的原因，一是2024年三季度末公司根据生物质项目可再生能源补贴核查结果，对被核减的应收可再生能源补贴款确认减值损失；二是生物质项目受燃料价格、现金流短缺、项目转型条件受限等因素综合影响，近几年持续亏损，阳山和昌菱项目出现到期不能清偿债务情况，公司聘请专业评估机构开展资产减值测试工作，并根据评估结果确认减值损失。

其他子公司、孙公司是否需要计提大额坏账准备或申请破产

公司将根据会计准则和公司相关制度，结合项目实际状况开展减值测试，具体减值情况根据测试结果确定。藤县、赤水生物质项目机组状态较好，具备可持续经营能力。2025年一季度藤县项目已实现盈利，未来公司将加大资源投入，加强项目管控，锁定项目运行边界条件，进一步压降生产成本，提高盈利能力，力争在持续运营的情况下大幅减亏。

生物质项目破产对公司银行信贷、信用评级的影响

目前来看对公司暂未产生较大影响。公司将持续做好与各家金融机构、信用评级机构的沟通，畅通融资渠道，尽量将消极影响降低。公司战略调整退出生物质项目，随着不良资产的剥离，有利于减轻公司的经营负担，从而轻装上阵。

其他项目的补贴是否存在被核减的可能

公司高度重视项目合规，积极配合可再生能源发电补贴核查工作，所属项目均严格按照有关要求上报了相关材料。目前尚未取得除生物质项目外其他项目的最终补贴核查结果，公司将持续关注相关动态及政策，积极配合后续核查工作，并根据工作开展进度严格按照法律法规要求进行披露。

新能源入市对公司的影响及应对措施

对于《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》提到的推动新能源上网电量全面进入电力市场，对公司的影响主要有：一是公司存量项目短期内电价仍与各省现行电价衔接，暂未造成较大影响；二是新开发的新能源项目面临上网电价下降的影响，导致公司拟投资的高消纳率项目竞争将更加激烈。公司将密切关注各地出台的具体实施方案，进一步优化投资策略，加强投资项目审核，适时调整资产持有策略，重点布局南方五省区域、长三角、京津冀、成渝、国家中心城市等投资经济环境较好用电负荷较高的客户实施新能源项目。

2025年公司具体工作计划和安排

2025年，公司将坚持稳中求进工作总基调，转变优化公司发展方式，通过核心竞争力培育和核心能力打造推动公司高质量发展。一是做大做强节能降碳业务，壮大业务“基本盘”；二是加快向“多能协同+高端服务”拓展，打造业务“发展盘”；三是培育核心能力矩阵，打造科技创新企业；四是深化改革创新，释放组织内生动力；五是强化市值管理，提升上市公司质量。

公司未来发展的重点方向

未来，公司主要从三个方面加快推进战略实施落地：一是进一步做大做强节能降碳业务；二是优化核心业务布局，加快向“多能协同+高端服务”拓展；三是进一步培育核心能力打造科技创新型企业。

公司业务结构由“投资持有”为主向“投资持有+高端服务”并重转变的背景及高端服务计划

公司业务结构向高端服务转变主要基于适应市场客户需求。下一步公司计划从完善服务产品体系、提升全链条服务能力、优化数字服务平台三方面做好高端服务。

公司管理层对公司未来发展的信心及增强市场认同的具体举措

公司始终对公司在服务“双碳”目标、构建新型电力系统和新型能源体系、加快推动经济社会绿色低碳转型中的长期发展充满信心。2025年，公司将把市值管理充分融入战略执行中，统筹开展持有资产的结构优化，强化并购能力建设，推动实施高质量资产、股权并购整合，加大分红力度，提高分红比例，择机推动股东增持、公司回购等提振市场信心举措。

未来分红政策的可持续性及更具吸引力的分红目标

随着公司业务转型的逐步完成和盈利能力的不断提升，我们有信心在未来实现更高水平的分红。未来，公司将致力于平衡业务转型的资金需求与股东回报，通过优化资金结构、提高资金使用效率等措施，降低业务转型对分红政策的影响。我们将努力实施更加积极的利润分配政策，提高分红比例，落实推动一年多次分红，给予股东合理的投资回报。

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