许继电气：4月11日召开分析师会议，包括知名机构淡水泉，银叶投资的多家机构参与

证券之星消息，2025年4月11日许继电气（000400）发布公告称公司于2025年4月11日召开分析师会议，CAPITAL时鹏 刘鑫颖、百嘉基金管理有限公司黄艺明、诺昌投资左庆庆、鹏扬基金管理有限公司王哲、平安基金杨蓓斯、青岛朋元资产管理有限公司路兴刚、清和泉资本傅翔、泉果基金管理有限公司张希坤、人寿养老周宜夫、人寿资产赵文龙、瑞锐海外投资基金管理(上海)有限公司宋佳、厦门象屿金象控股集团有限公司张正阳、百年保险资管别依田、山西证券股份有限公司胡德军、杉树资产高志伟、上海保银私募基金管理有限公司晋奇秀、上海方物私募基金管理有限公司汪自兵、上海合道资产管理有限公司严思宏、上海合远私募基金管理有限公司陈泽斌、上海极灏私募基金管理有限公司王照峰、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)柯伟、上海陆宝投资管理有限公司安小涛、上海明河投资管理有限公司王蒙、宝盈基金管理有限公司宋可嘉、上海盘京投资管理中心(有限合伙)汪林森、上海仁灏投资叶鑫、上海森锦投资管理有限公司刘林轩、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)李浩田、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)殷伟、上海域秀资产管理有限公司李磊、上海煜德投资管理中心(有限合伙)管俊玮、申万宏源证券(投资)余洋、申万菱信基金管理有限公司王瀚、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司朱晨韬、深圳前海博普资产管理有限公司虞光、深圳前海华杉投资管理有限公司申玉婷、深圳前海旭鑫资产管理有限公司李凌飞、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、施罗德投资管理(上海)有限公司张晓莹、施罗德投资管理(香港)有限公司Amelia Wong 李文杰、世纪证券有限责任公司李俊杰、太平基金管理有限公司史彦刚、太平洋证券股份有限公司万伟、太平洋资产管理有限公司施隽、北京海绵私募基金管理有限公司袁野、太平资产童小龙、天风证券股份有限公司吴佩琳、五地投资管理有限公司罗刚、西安瀑布资产管理有限公司杨森、西部利得基金管理有限公司曹祥 温震宇 周晶晶、西部券股份有限公司刘荣辉、湘财基金尤鑫、新华基金姚海明、新华资产管理股份有限公司李明生、鑫元基金管理有限公司俞建忠、贝莱德基金管理有限公司程文钰、信泰人寿云昀、兴全基金王坚、兴业证券股份有限公司王帅、兴业资管(自营)陈新华、兴银基金管理有限责任公司阮姝漫、兴银理财郦莉、玄卜投资(上海)有限公司韦琦、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司赵仲鹏、阳光资产管理股份有限公司李曦辰 张雷 赵孟甲、易方达基金亓辰、碧云资本高新宇、易米基金管理有限公司孙会东、银河基金石磊、银华基金张伯伦、银叶投资寇晨飞、英大证券有限责任公司胡鑫、永安期货童诚婧、甬兴证券赵莉莉、长安基金管理有限公司徐小勇、长江养老保险股份有限公司赵千里、长江证券司鸿历、博道基金管理有限公司吴子卓 郭晓萱、浙商资管赵媛、中国国际金融股份有限公司曲昊源 刘倩文 闫汐语、中国银河证券股份有限公司黄林、中海基金陈玮 刘俊、中航信托股份有限公司戴佳敏、中天汇富基金管理有限公司古道和、中信建投证券股份有限公司郑博元、中信建投证券股份有限公司(资管)梁斌、中信里昂證券有限公司王天翼、中信证券股份有限公司李子硕 施洪斌、博时基金管理有限公司王子潇 谢泽林、中银国际证券资管赵颖芳、中邮创业基金管理有限公司李潭、中邮基金张子璇、中邮证券杨帅波、财通证券股份有限公司沈晨 张一弛、IGWT Investment廖克銘、财通证券资产管理有限公司刘溢、淡水泉叶智深、德邦基金管理有限公司李乐行、东方财富证券郭娜、东方基金何舒阳、东方证券股份有限公司崔洋、东方自营杨卓成、东吴证券股份有限公司曾朵红 谢哲栋、方正证券股份有限公司唐叶 刘然、富安达基金管理有限公司余文婷、Millennium Management LLC白杨、富敦投资管理(上海)有限公司王宇轩、富国基金管理有限公司顾飞飞、富瑞金融集团香港有限公司叶焱、富瑞金融集團香港有限公司鄒敏、高盛(中国)证券有限责任公司李舟、格林基金管理有限公司刘冬、工银安盛资产管理有限公司甘晓瑶、共青城鼎睿资产管理有限公司王可丹、光大保德信基金管理有限公司徐育新、光大理财有限责任公司邹潇、Point72 Hong Kong Limited封启云、广发基金管理有限公司邵锐成、广发证券黄思悦、国金基金张洪耀、国金证券王小刚 范晓鹏、国盛证券有限责任公司魏燕英 杨润思、国寿安保李丹、国寿养老马志强、国泰海通任苒威、国泰海通证券房青、国泰海通证券股份有限公司陶裕斌、Schroder investmentLouisa lo、国泰君安证券资产管理有限公司郑伟、国新国证基金管理有限公司刘宾、国信证券股份有限公司王晓声、國泰君安國際控股有限公司俞春梅、海富通基金曲奕合 江勇、海南果实私募基金管理有限公司吴浩、杭银理财责任有限公司陈立、杭州高元私募基金管理有限公司周文昌、杭州遂玖资产管理有限公司徐霄、荷荷(北京)私募基金管理有限公司唐巍、Shanghai Eureka Investment Partner Co.,Ltd.李泓桦、恒泰证券股份有限公司孙宗禹、红杉中国闫慧辰、鸿盛资产管理有限公司丁开盛、花旗环球金融亚洲有限公司田诗佳、花旗環球金融亞洲有限公司劉顯達、华安财保资产管理有限责任公司张钰楠、华安基金王春、华安证券郑洋、华宝基金管理有限公司普淞锐、华创证券有限责任公司代昌祺、安联环球投资有限公司朱劲吉、华融证券yadonglee、华泰证券股份有限公司戚腾元、华泰证券资管蒋煜卿、华西基金管理责任有限公司刘秋宏、华夏基金管理有限公司黄宗贤、華源証券股份有限公司戴映炘、汇丰晋信基金徐犇、汇华理财有限公司徐纯波、汇泉基金管理有限公司周晓东、汇添富基金管理有限公司吕天傲、安信基金管理有限责任公司梁明琨、惠理基金罗景、惠理基金管理香港有限公司高云波、嘉合基金管理有限公司郑伟豪、嘉实基金陈少平、建信养老金管理有限责任公司王雁冰、开源证券股份有限公司周磊、麦高证券有限责任公司张帆远、美国银行集团公司附属公司赵彦琳、美國銀行集團公司之附屬公司劉奕愷、民生证券股份有限公司许浚哲、安信证券资产管理有限公司李犁、民生证券股份有限公司资管部王东苹、明达资产管理有限公司苏燕妮、摩根大通孙弘滔、摩根士丹利国际股份有限公司Evan Chen、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司赵伟捷、摩根士丹利亞洲有限公司王子瑷 侯婧、南方基金股份有限公司投研团队熊琳、南土投资姜荷泽、农银汇理基金黄昀、农银汇理基金管理有限公司施静 廖凌 王皓非参与。

具体内容如下：
问：2025年 4月 11日，公司就 2024年年度、2025年一季度经营发展情况及投资者关注的，与行业分析师及机构投资者进行沟通交流。
答：2024年，公司基于“调结构、提两效”等经营思路，加大科技创新力度，优化营销体系建设，全年实现营业收入170.89 亿元；归属于母公司股东的净利润 11.17 亿元，同比增长 11.09%；毛利率 20.77%，同比提升 2.78个百分点。2025年一季度，公司实现营业收入 23.48 亿元；归属于母公司股东的净利润 2.08 亿元；毛利率 23.47%，同比提升 5.20 个百分点。
2.公司 2024年各业务板块收入增长情况及收入结构变动情况
2024年公司收入 170.89 亿元，同比增长 0.17%。在收入结构方面，低毛利的新能源及系统集成板块收入同比下降 14.77 亿元，降幅 37.47%；相对高毛利的直流输电板块收入同比增长 7.27 亿元，增幅 101.57%；智能变配电、智能中压一次设备、智能电表等“基本盘业务”同比增加 7.27 亿元；充换电及其他制造服务板块收入增长 5020万元。从结构上看，系统集成类业务收入占比下降，设备类收入占比进一步提升，公司收入结构持续优化。
3.公司毛利率提升及期间费用率同比增长的原因
2024 年全年和 2025 年一季度，公司综合毛利率20.77%和 23.47%，同比分别提升 2.78 个百分点和 5.20 个百分点。主要原因有两个方面一是产品收入结构变化。二是公司提出“提两效”，关注盈利能力等效益类指标，持续开展降本增效等。期间费用率方面，公司销售费用和研发费用同比增长，销售费用增长原因主要是公司搭建二级营销体系影响，研发费用增长原因主要是加大研发投入。
4.公司 2024 年市场方面取得了哪些进展，研发投入的主要投向有哪些？
2024 年度，公司换流阀、直流控保、测量装置等产品中标甘浙、青藏二期等国网直流输电项目；国网集招同比显著增长，智能电表集招份额保持领先。南网市场订单同比增长显著，数字化站监测终端首投首中，中标天河棠下柔直背靠背工程。网外市场，开关柜、工业调控系统、智能巡检设备、保护装置等产品分别在华电、中广核、中石油等首次取得中标突破。建筑、煤炭、冶金钢铁和石油石化行业订货增幅显著。公司煤炭企业一体化调控系统方案首次应用、源网荷储充方案首次在高速公路行业实施。公司研发投入 8.80亿元，主要投向包括海上风电直流送出系统关键技术研究及设备研制、柔直换流阀智能监测技术研究、135kW 模块化储能变流器关键技术研究及样机研制、工商业储能一体机230-500kWh 系列产品研制、计量用罗氏线圈的电流量测关键技术研究及产品研制等。
5.公司 2024年度有哪些特高压项目确认收入？直流输电板块毛利率同比下降的主要原因是什么？目前在手未确认收入的特高压项目以及正在跟进项目有哪些？
公司 2024 年度确收的特高压大项目有陇东-山东、金上-湖北、宁夏-湖南、哈密-重庆、青藏二期等。直流输电板块 2024年度毛利率 30.92%，同比下降 11.37 个百分点，主要原因是受细分产品收入结构因素影响。截止 2024年底，哈密-重庆、宁夏-湖南等大项目部分未确认收入，阳江青州海风柔直、甘肃-浙江、天河棠下柔直背靠背等项目未确认收入。国内特高压方面，公司积极跟进蒙西-京津冀、藏东南-大粤湾等特高压线路。
6.公司在 IGCT 换流阀方面有哪些技术储备和应用？
2024年上半年，公司首次采用 6.5千伏/4000 安 IGCT 器件的柔直换流阀在云南成功应用。2024 年下半年，公司中标南网 220 千伏天河棠下柔直背靠背工程，公司基于 6.5kV IGCT 器件研发的柔性直流换流阀产品将在本项目中应用，为首次在高压直流领域进行的工程应用。
7.公司在配网领域有哪些重点举措？
2024年，公司设立新型配网公司，发挥多学科优势，研发、营销等多业务联动，强化从需求信息到项目全流程协同。2025 年将布局配调一体化系统、配微协同等技术。配网相关产品将适应电网更加智能化的发展趋势。
8.公司海外业务拓展的区域和方向有哪些？
公司落实“一带一路”战略，以特高压、智能电表、开关柜、变压器、充电桩等产品业务为主，有序推进产品国际化改造和国际通用认证，持续拓展南美、中东、东南亚、非洲、欧洲等市场。

许继电气（000400）主营业务：生产经营电网调度自动化、配电网自动化、变电站自动化、电站自动化、铁路供电自动化、电网安全稳定控制、电力管理信息系统、电力市场技术支持系统、继电保护及自动化控制装置、继电器、电子式电度表、中压开关及开关柜、变压器、箱式变电站等。

许继电气2025年一季报显示，公司主营收入23.48亿元，同比下降16.42%；归母净利润2.08亿元，同比下降12.47%；扣非净利润2.04亿元，同比下降9.96%；负债率49.17%，投资收益39.58万元，财务费用-1305.03万元，毛利率23.47%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为36.3。

以下是详细的盈利预测信息：

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