天风证券：给予报喜鸟增持评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对报喜鸟进行研究并发布了研究报告《期待多品牌协同发展》，给予报喜鸟增持评级。

　　报喜鸟(002154)
　　未来公司将与Woolrich集团展开全面且深入合作
　　Woolrich产品现已涵盖美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，为标志性的高端生活方式品牌之一，建立完善线上线下销售渠道，产品销售于全球数十个国家和地区。
　　公司计划充分借助Woolrich品牌近200年积累的深厚历史底蕴及其全球化的品牌影响力，公司计划筹建上海研发中心，整合全球供应链资源，进一步提升产品研发能力。同时，通过全球品牌推广，提升品牌价值。
　　商业模式方面，公司将实施直营、加盟、品牌许可、电商等多元化模式，进行全球化布局，稳步推动品牌全球化发展，通过外延式增长促进公司实现高质量、稳定性、可持续发展，同时借助Woolrich国际品牌影响力带动其他品牌国际化发展、全球化布局。
　　品牌发展初期，公司将与Woolrich集团保持良好协同，借助欧洲市场资源和经验，将品牌影响力从国外引入国内，根据Woolrich品牌定位、调性和目标客群选择相匹配的核心商场重点拓展，稳扎稳打。海外市场方面，在现有批发客户、品牌许可客户的基础上，积极与Woolrich集团协同合作，以扩大国际市场规模。
　　乐飞叶、恺米切品牌提供更多发展可能
　　成长品牌乐飞叶坚持快速健康发展战略，未来将继续加大产品研发投入，探索创新的店铺陈列、货品结构及运营模式，努力快速提升单店业绩。公司完成恺米切品牌大中华区的收购后，虽然市场竞争激烈，公司也在积极调整策略，未来将坚持国际品牌调性，坚持衬衫为核心品类，深化恺米切高品质、国际化、专业化的衬衫品牌认知，专注打造意大利免烫衬衫。
　　哈吉斯品牌巩固成长优势
　　哈吉斯始终专注优质渠道的拓展和产品研发创新，以及深度耕耘目标客群；渠道方面严格把控店效及运营质量，坚持品牌定位树立良好的品牌形象；产品方面，在坚持品牌调性的基础上，通过数据分析指导产品研发，加强商品企划，并持续加大研发投入进行产品创新和升级。哈吉斯的目标客群为高净值人士，低调内敛、品质要求高，通过不定期举办营销活动加强VIP的运营管理，提升客户对品牌的粘性及忠诚度。
　　维持盈利预测，维持“增持”评级
　　我们预计公司24-26年EPS分别为0.36元、0.47元、0.59元，对应PE为11x、8x、7x。
　　风险提示：新品牌经营不达预期；消费景气度不及预期；品牌渠道拓展不及预期；行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为5.4。

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