恒帅股份：4月3日接受机构调研，包括知名机构盈峰资本的多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-04-07 10:34:49

证券之星消息，2025年4月7日恒帅股份（300969）发布公告称公司于2025年4月3日接受机构调研，广东正圆亓辰、金库骐楷王萍、盈峰资本张贻军、金科控股荣富志、创富兆业崔华钦、橡果资产魏鑫、汐泰投资胡昊泽、德邦证券韩伟琪、交银施罗德基金余李平、银河基金王少南、景和资产俞谷声、中邮创业基金滕飞、磐厚投资刘玮奇、加银基金郑爱刚、光大证券陈峰、摩根士丹利基金胡景颢、华西证券马行川、乘是资产李泰、兴银基金高鹏、长城财富保险胡纪元、兆石投资郝彪、永赢基金黎一鸣、国投证券何冠男、青骊投资袁翔、Liu Miao赵栋、博时基金董玥莹、宁银理财高晗、景领投资宋玖伟、申万宏源证券陈旻、世纪证券李俊杰、光大保德信基金魏晓雪、国盛证券丁逸朦、中欧基金代云锋、宝盈基金陆嘉敏、财通基金翁嘉敏、民生证券陈飞宇、长江证券包世骄、民生汽车白如、西部证券翟伟、融通基金李进参与。

具体内容如下：
问：请公司电机业务拓展规划情况？
答：公司深耕车用电机和清洗系统领域多年，电机技术及流体技术是公司发展的核心源动力。目前，公司除继续执行现有产业拓源拓品的战略外，将深入挖潜新兴赛道电机品类和流体产品的开发，围绕四大业务单元进行产品布局，丰富产品类别，打造品类丰富的产品超市。过去几年，公司电机拓品方向主要集中于车身领域，后续公司将有针对性拓展车内电机及底盘领域的电机品种，在大扭矩谐波无刷电机、ESP 电机、EPB电机、BS 电机、EMB 电机、电动门电机、座椅电机、热管理系统电机执行器、DS 清洗系统及相关气泵液泵、EMC 性能、磁路设计、NVH 性能等方面重点投入，为后续发展奠定了稳固的技术基础。
公司在 EPB 领域已取得了批量项目的定点，系公司在汽车底盘领域开拓的第一个新品种电机，为底盘领域电机品种拓展奠定重要发展基础。

问：请公司电机业务受年降因素影响情况如何？
答：公司的电机业务大部分属于二级零部件，从整体情况来看，其毛利率水平较为稳健。公司电机业务的客户大多是合资或外资 Tier 1 供应商，这些客户提出的额外年降要求较少，公司报价以阶梯报价为主，不同采购规模适用不同价格，受年降因素的影响相对较小。
从长远发展的角度而言，年降因素的影响会逐渐向上游供应链渗透。但在短期内，年降因素对公司电机业务的影响相对有限。在汽车行业，细分品类电机的市场规模较小，供应商数量较少，市场竞争态势不像价值量高的汽车部件那样激烈。
问题三请问清洗业务方面新客户的开拓情况?
在传统清洗业务领域，公司已在国内市场占据一定的份额，短期内较难出现显著变化，业务增长主要依赖新增客户。目前来看，市场的增量客户是该类业务的重点开拓对象。
在主动清洗业务方面，公司已经获得了部分车型的定点项目，预计会根据量产进度逐步布置气液混合式主动清洗系统25 万套/年的产能。该类业务的整体产能规划正逐步推进，该业务的单体价值较高，对公司业务提升效果显著。今年，国内车企在主动清洗硬件方面的态度转变迅速，预计会加速批量车型的定点工作。其应用场景也将从特定车型拓展至乘用车等更广泛的领域。

问：公司海外业务占比较大，面对关税增加等风险，如何应对?
答：公司始终保持对海外市场关税政策和经济环境变化的持续、密切关注，针对局部市场潜在的贸易风险，积极主动地采取防范和应对措施。公司对美国市场的直销业务比重较小，2024 年仅占公司整体业务约 2.7%，短期内对公司业务影响有限。同时，公司积极推进全球化战略，在美国、泰国均成功建立生产基地，旨在应对潜在关税风险。此外，公司将通过加快产品创新步伐,提升产品竞争力，以赢得更高的市场份额。未来，公司将依据企业战略规划及外部环境变化，全面优化产能布局和发展策略，降低外部环境变化对公司业务可能带来的影响。

问：请 ADAS 主动感知清洗系统业务的竞争格局状况?
答：公司基于在清洗业务的深厚的积累，产品在技术上的同源性，在相关领域布局较早，存在一定的先发优势，目前也存在其他供应商在陆续进入该行业，但由于市场整体渗透率较低，市场竞争者较少，以外资企业为主。

问：请公司可转债项目发行进展？
答：公司董事会将根据相关法律法规的要求及公司股东大会的授权，在规定的期限内办理本次向不特定对象发行可转换公司债券的相关事宜，并及时履行信息披露义务。

问：请公司在机器人业务方面的进展情况？
答：目前，公司在有针对性的与部分海外客户开展交流。公司基于自身的技术方案，自制了部分样件，已与部分客户完成实物样件交流，但尚需针对客户的特殊要求作定制化匹配。今年计划加速国内客户拓展，摸排主流主机厂策略，但短期内较难在该类业务上形成对收入的直接贡献。

问：请对机器人产业的看法及公司未来的战略布局？
答：人形机器人属于下一个具备跨时代意义的硬件平台。2024 年政府工作报告提出“加快发展新质生产力”，人形机器人已成发展新质生产力热门领域。人形机器人具备 I+高端制造双属性，有望开拓高端制造新模式、新业态，提升我国科技和制造综合实力。当前，人形机器人的产业蓝图已徐徐展开，产业培育及利好政策不断叠加，行业软硬件产品快速迭代，产业化及商业化进程正进入快车道。
公司高度重视人形机器人的产业链机会，通过匹配谐波磁场电机技术与人形机器人所需电机品种定制化需求，相关产业机会有望为公司打开全新的增量空间，成为公司未来第三大增长曲线。

恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售。

恒帅股份2024年年报显示，公司主营收入9.62亿元，同比上升4.21%；归母净利润2.14亿元，同比上升5.75%；扣非净利润2.02亿元，同比上升5.63%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入2.58亿元，同比下降1.08%；单季度归母净利润5018.62万元，同比下降3.53%；单季度扣非净利润4727.04万元，同比下降6.07%；负债率18.57%，投资收益501.06万元，财务费用-1558.37万元，毛利率34.79%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

以下是详细的盈利预测信息：