每周股票复盘：华峰化学（002064）2024年报毛利率下降及新产能进展

截至2025年3月28日收盘，华峰化学（002064）报收于8.13元，较上周的8.16元下跌0.37%。本周，华峰化学3月26日盘中最高价报8.42元。3月24日盘中最低价报8.1元。华峰化学当前最新总市值372.69亿元，在化学纤维板块市值排名1/23，在两市A股市值排名381/5140。

本周关注点

• 机构调研要点：2024年公司综合毛利率较上年下降1.56%
• 机构调研要点：募投项目剩余15万吨预计2025-2026年间陆续投放
• 机构调研要点：氨纶行业库存目前在50天左右，公司库存在20天左右

机构调研要点

4月1日特定对象调研

公司2024年报显示，产品毛利率下降的比较明显，原因是基础化工产品板块毛利率较上年下降8.76%，主要是由于己二酸产品的供应增速高于下游消费增速，导致阶段性供需失衡，价格下线趋势加剧，盈利能力大幅下滑。

公司及相关各方正在积极推进重组项目，待尽职调查等工作完成后，公司将再次召开董事会审议正式方案，并履行后续审批及信息披露程序。

募投项目按计划进行中，预计从2025-2026年间陆续投放15万吨。届时请关注公司相关公告。

氨纶是个充分竞争的市场，价格大多随行就市，与供需关系息息相关。公司看好氨纶未来需求，近几年氨纶表观需求仍在稳定增长，行业流行“无氨不成布”的说法。氨纶行业集中度进一步提高，竞争逐步迈向寡头化、差异化。

新产能从单吨投资额角度较之前低，且工艺更加经济、环保、高效，能够进一步降低综合生产成本，增强公司的成本优势及综合竞争力。

公司暂无己二酸扩建计划。

满产销一直是公司的目标，2025年氨纶产能可以开满。

2024年年报中较大的减值主要是辽阳土地减值。

公司会根据市场行情灵活调整己二酸负荷，并配合检修工作进行。

BDO、PTMEG项目正在有序推进中，请关注公司相关公告。

公司具备生物基氨纶生产能力，但目前占比较低。

华峰体系外己二酸销售比例大概在一半左右，会根据需求调整。

重庆基地竞争优势体现在规模优势、能源优势、较高的自动化率以及产业链集成等。

公司未来几年重大投资项目已公告，除募投项目外还有氨纶产业链深化项目以及年产110万吨天然气一体化项目等。

氨纶行业库存目前在50天左右，公司库存在20天左右。

公司将持续完善科学规范的分红机制，实行合理、持续、稳定的股利分配政策，强化股东权益保护，深化与投资者的长期价值共享。

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