三利谱（002876）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三利谱（002876）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.9亿元，同比上升25.25%，归母净利润6809.11万元，同比上升59.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.16亿元，同比上升35.51%，第四季度归母净利润335.21万元，同比上升121.51%。本报告期三利谱盈利能力上升，毛利率同比增幅16.78%，净利率同比增幅27.14%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.75亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.29%，同比增16.78%，净利率2.64%，同比增27.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比5.35%，同比增11.57%，每股净资产13.58元，同比增1.17%，每股经营性现金流0.24元，同比增1.7%，每股收益0.39元，同比增56.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为75.89%,原因:销售规模增加，市场人员工资福利及市场宣传推广费增加。
2. 管理费用变动幅度为42.53%,原因:本期管理人员工资福利及折旧摊销增加。
3. 财务费用变动幅度为11.31%,原因:利息支出增加。
4. 研发费用变动幅度为40.35%,原因:本期研发人员工资福利及物耗增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.92%,原因:公司莆田偏光片生产线及合肥偏光片生产基地二期工程投入增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为161.36%,原因:银行借款增加。
7. 存货变动幅度为34.25%,原因:销售增加，产能利用率提升，备货增加。
8. 长期股权投资的变动原因:本期新增对安徽吉光新材料有限公司投资。
9. 固定资产变动幅度为50.78%,原因:莆田代建厂房移交及莆田偏光片新线转固。
10. 长期借款变动幅度为308.24%,原因:合肥二期固贷增加。
11. 长期应付款的变动原因:莆田应付代建厂房款增加。
12. 资本公积变动幅度为-2.33%,原因:本期回购少数股东股权。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.53%，资本回报率不强。去年的净利率为2.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额12.57亿元，累计分红总额1.48亿元，分红融资比为0.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.46%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.44%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.13%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1213.14%）

持有三利谱最多的基金为方正富邦天睿混合A，目前规模为2.85亿元，最新净值1.204（4月1日），较上一交易日上涨0.66%，近一年上涨4.72%。该基金现任基金经理为汤戈。

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