TCL智家：中信建投、交银施罗德基金等多家机构于3月24日调研我司

证券之星消息，2025年3月25日TCL智家（002668）发布公告称中信建投马王杰 翟延杰、交银施罗德基金孔祥睿、汇丰晋信基金蔡宁悦、华泰柏瑞基金凌一童、广发基金张溢、银华基金韩天鸿于2025年3月24日调研我司。

具体内容如下：
问：请公司海外市场拓展如何？
答：近年来，公司坚定实施全球化战略，加力拓展全球市场。2024 年公司海外市场收入达 134.95 亿元，同比增长 31.82%，尤其海外自有品牌收入增长迅猛，增速高达 51%。

问：请公司 2024年经营性现金流量净额同比下降的原因是什么？
答：截至 2024 年 12 月 31 日公司经营活动产生的现金流量净额为22.47 亿元，同比减少 5.51 亿元、下降 19.70%，主要系采购规模扩大，前期支付给供应商的票据于本期集中到期，现金流出同比增加。截至 2024年 12 月 31 日，公司合并报表的货币资金为 25.02 亿元，财务状况健康稳健。

问：请介绍一下 2024年公司毛利率情况。
答：公司毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等因素的影响。2024年公司积极推进智能制造及数字化转型，持续加强成本控制和费用管理毛利率整体稳定在 21%以上。未来，公司还将继续强化在智能制造和数字化转型领域的战略投入，提升中高端产品占比，优化产品结构，助力产品单价和整体毛利率的提升。

问：2024年四季度公司毛利率变动的原因？
答：公司毛利率会受原材料、产品结构、规模效益等因素的影响。Q4单季度毛利率同比小幅度下降，主要是由于会计政策变更，从 2024 年 1月 1 日，不构成单项履约义务的售后质保等费用重分类到营业成本中；此外，公司为提升产品质量及用户体验，加大质保及售后服务投入；剔除这两个因素影响，毛利率和销售费用率基本持平。

问：公司出口美国的收入占比是多少，如何应对美国关税挑战？
答：2024 年，公司出口美国的收入占公司总收入不到 5%，且主要为小容积直冷冰箱，利润率较低。因此，美国加征关税对公司总体影响有限2025 年 1 月 10 日，公司第六届董事会第五次会议审议通过了《关于在东南亚投资新建生产基地的议案》，公司将加快东南亚生产基地建设，以更好地应对关税风险。

问：请 2024年公司自有品牌海外表现如何？
答：2024 年，公司自有品牌业务海外收入同比增长 51%。TCL 冰箱和洗衣机积极走出国门，在泰国、菲律宾、法国等国家实现主流渠道覆盖且在中高端细分市场表现亮眼。根据第三方数据，合肥家电在泰国的洗烘一体机市场中稳居前二，而在菲律宾滚筒市场，合肥家电稳居第一。在品牌建设方面，子公司合肥家电积极参与国际重要展会，并通过与欧洲杯美洲杯等多支明星球队合作，运用体育营销策略，进一步提升 TCL 品牌冰箱和洗衣机在全球范围内的品牌认知度和市场地位。

问：请介绍一下奥马冰箱在海外各区域的市占率情况？
答：根据第三方数据，奥马冰箱已实现连续 16 年中国冰箱出口全球总量第一，连续 17 年中国冰箱出口欧洲第一；在中国冰箱冷柜出口前十的国家中，奥马冰箱已在日本、英国、法国、意大利、加拿大等市场出口市占率位居第一，在德国、巴西、澳大利亚等市场出口市占率位居第二或第三。2024 年奥马冰箱出口法国、巴西销量同比增速超 100%，远超行业增速；出口加拿大、意大利销量增速亦高于行业水平。

问：公司为什么不回购奥马冰箱少数股东股权？是如何考虑的？
答：自购告知函发出以来，公司与奥马冰箱少数股东进行了多轮沟通磋商，目前就股权购事项达成一致从 TCL 家电集团有限公司成为公司控股股东以来，公司全力支持奥马冰箱业务发展，加上奥马冰箱管理层勤勉努力，共同推动奥马冰箱经营业绩屡创新高；公司认为目前阶段保持奥马冰箱当前股权比例安排，能够有效激励奥马冰箱管理团队，有利于实现上市公司及中小股东、奥马冰箱管理层、政府及监管机构等多方共赢，因此现阶段公司决定不实施购。

问：公司有没有参与以旧换新“国补”活动？补贴政策对公司有什么影响？
答：公司积极响应国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，积极参与家电以旧换新、收循环利用等行动，推动低能效家电参与以旧换新活动，协同控股股东为消费者提供家电收服务，解决消费者以旧换新痛点。国家“以旧换新”政策的推出，对冰箱、洗衣机产品销售带来一定促进作用，公司将积极把握政策带来的市场机遇。

问：公司为什么不分红，什么时候可以分红？
答：因公司 2024 年度合并报表以及母公司报表期末未分配利润均为负数，尚未达到《公司章程》等规定的利润分配条件，因此公司 2024 年度不进行利润分配。公司深知投资者的期望和关切，近年来公司的营业规模及盈利能力持续提升，通过不断优化产品和服务，拓展市场份额，加强成本控制，实现盈利的稳步增长。未来一旦公司满足分红条件，将积极报广大投资者，为股东创造更多的价值。

问：2025 年 2月出口订单情况如何？如何看待 2025 家电市场发展？
答：根据海关总署数据，2025年1-2月冰箱出口增速同比增加11.1%2025 年全球家电市场整体需求预计将保持稳定，中国家电品牌凭借在技术研发、品牌推广、渠道建设等方面的优势，有望在全球市场中持续扩大市场份额。在“以旧换新”政策延续、出口增长等因素推动下，预计中国家电行业整体规模将保持平稳增长。公司将通过持续加大研发投入、优化产品结构、提升品牌竞争力等措施，坚定实施全球化战略，持续巩固市场地位。

TCL智家（002668）主营业务：家用冰箱、冷柜及洗衣机的研发、生产及销售。

TCL智家2024年年报显示，公司主营收入183.61亿元，同比上升20.96%；归母净利润10.19亿元，同比上升29.58%；扣非净利润9.98亿元，同比上升39.79%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入44.15亿元，同比上升15.06%；单季度归母净利润1.94亿元，同比上升29.67%；单季度扣非净利润1.87亿元，同比上升42.58%；负债率76.21%，投资收益6277.7万元，财务费用-1.55亿元，毛利率23.03%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.9。

以下是详细的盈利预测信息：

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