汤臣倍健：3月22日接受机构调研，CLSA、广发证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-03-24 09:30:41

证券之星消息，2025年3月23日汤臣倍健（300146）发布公告称公司于2025年3月22日接受机构调研，CLSAsusanzhang、广发证券廖承帅、国海证券黄诗汶、国华兴益保险资产管理有限公司韩冬伟、国金基金杨凯雯、国盛证券李梓语陈熠、国寿养老马志强、国泰基金姜英、国泰君安陈力宇、国元证券李舒雯、海富通基金于晨阳、北京诚盛投资管理有限公司吴畏、海南鑫焱创业投资有限公司陈洪、海通证券程碧升、荷荷(北京)私募基金管理有限公司唐巍、红杉中国闫慧辰、华创证券严晓思孔欧文、华福证券张东雪、华润资本刘博文、汇安基金王苏煦、尖峰投资尹峰、建信养老金管理公司官忠涛、博时基金谢泽林、健顺投资韩骋、君和资本张玉洁、山西证券刘清羽、陕西敦敏投资合伙企业(有限合伙)王华溢、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海泾溪投资管理合伙企业(有限合伙)柯伟、上海人寿保险方军平、上海深积资产管理有限公司张志杰、上海行知创业投资有限公司顾涵蓓、上海雅策投资管理有限公司刁硕、财通证券吴文德、上海昭云投资管理有限公司程安靖、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司沈怡雯、申万宏源证券武思、深圳前海汇杰达理资本有限公司解睿、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、思晔投资钟辉、太平洋证券肖依琳、天风证券何宇航、天治基金王策源、东北证券陈科诺吴兆峰、同犇投资刘慧萍、驼铃资产丁晓、万联证券陈雯、兴华基金任选蓉、兴业证券汪润王嘉琦、友邦人寿保险杨佳、长江证券胡加琪冯源、招商证券胡育杰、正享投资尹一、中金公司袁咪周晓静方云朋、东吴证券邓洁、中平资本沈智莹黄正红、中泰证券熊欣慰、中信产业基金陈凯南、中信建投证券高畅余璇、中信证券盛夏汤学章赵康、中银保险秦伟、中邮证券陈亮、方正证券王泽华谌保罗、富国基金徐哲琪、光大证券汪航宇参与。

具体内容如下：
　　公司于 2025 年 3 月 22 日披露《2024 年年度报告》，为便于广大投资者进一步了解公司 2024 年度经营情况及未来发展规划，公司于 2025 年 3月 22 日举行 2024 年度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下： 问：2024年第四季度营收同比下降幅度已较第三季度收窄，两大核心品类的迭代升级是否已进入尾声
答：外部消费环境、行业竞争格局和渠道格局的变化及公司的主动调整等因素为公司 2024 年经营带来较大的压力和影响。公司从 2024 年第二季度开始推动两大核心产品的迭代升级，到年底基本结束，但消费环境和行业处于持续变化中，公司对新产品的销售推广保持积极态度，但在任务设置上会更加谨慎。

问：公司如何应对当前消费环境下消费者更加关注性价比
答：公司拥有 VDS 全品类的产品矩阵，并打造了多个细分领域品牌。考虑到消费者习惯的变化和新消费人群的需求，公司将在主要品类中进一步丰富 SKU，通过在配方、含量和包装等方面的差异化，推出适应不同渠道的产品。在线下渠道推出更多大众价格带产品，在线上渠道通过产品创新打造高价格带产品。

问：公司对 2025年的业绩指引有何展望
答：公司 2025 年的主要预算目标将在 2024 年同口径基础上保持稳定。公司在制定预算时考虑到消费环境和公司策略调整的不确定性，因此采取了更加谨慎的预算设置。

问：公司在国际业务和婴童保健方面如何进行加速布局
答：公司将加速在国际业务和婴童细分赛道的布局，计划在更多国家进行本土化运营，适应本地需求扩大产品矩阵，加速拓展东南亚线下渠道销售网络，并实现线上渠道销售破局。在婴童业务方面，公司将重点发力专业婴童营养品牌“天然博士”，在保证现有产品优势地位的同时，积极进行品类拓展，考虑推出新的大单品以增加增长点。

问：公司线上与线下渠道在目标完成上的差异性如何
答：相比较而言，线上渠道作为行业新流量入口，近几年都是行业增量的主要来源，公司如果能通过持续优化电商运营和投放策略、产品创新，获取更大的市场增量，在线上渠道的目标达成更具确定性。

问：公司在线上业务方面有哪些调整
答：公司从 2024 年开始对线上业务进行调整，明确“以质量为核心的电商业务投资加减法”原则，减少了对短期内暂未形成良好盈利模式的品类和品牌投入。未来公司将以提升经营质量为方向，加大对有质量和可持续电商业务和品牌的投入，持续优化电商整体策略，推动线上渠道高质量增长。

问：公司对于线下保健品行业新模式和价值链的探索有哪些计划
答：公司在线下药店主要通过经销商覆盖，经销商是公司的重要业务伙伴今年公司将在经销商分级管理、加大对 S 级经销商支持、新品 0 风险上市机制等方面进行相应尝试。公司还将在线下渠道推出新品和大众价格带产品，推动线下渠道业务的发展。

问：健力多氨糖 OTC产品预计 2025年上市，未来公司是否有发展 OTC的趋势
答：VDS 的一些细分品类有保健食品产品也有 OTC 产品，公司致力于为消费者健康创造价值，基于消费者的需求，推出多种类型的产品是我们努力的方向。

问：公司今年在抗衰方面是否有新品储备
答：公司布局以抗衰老和精准营养为代表的前瞻性基础研究及产业转化，商业化过程需要时间。

问：2024年经销商数量变化比较大，2025年经销商体系展望
答：过去两年公司经销商数量变化较大主要基于公司策略及销售架构调整，未来两年预计不会出现重大变动。但鉴于公司持续探索新渠道、新品牌和新平台，未来经销商的持续优化还是会存在。

问：公司今年的高分红率是否对后期分红有所指引
答：上市以来公司累计现金分红金额占累计实现归属于上市公司股东净利润的比例超过 70%，公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策。

问：怎样更好实现费用端管理
答：在今年既定预算目标相对谨慎稳定的整体基调下，费用可控具备了良好基础。今年公司将进一步提升精细化管理能力，通过月度预算管控和销售复盘，确保费用投放的合理性。

汤臣倍健（300146）主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。

汤臣倍健2024年年报显示，公司主营收入68.38亿元，同比下降27.3%；归母净利润6.53亿元，同比下降62.62%；扣非净利润6.26亿元，同比下降60.78%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入11.05亿元，同比下降31.99%；单季度归母净利润-2.16亿元，同比下降39.4%；单季度扣非净利润-1.81亿元，同比上升10.19%；负债率22.29%，投资收益-2378.79万元，财务费用-4912.41万元，毛利率66.69%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：