梅花生物（600873）2024年业绩下滑，现金流承压，但仍具成长潜力

近期梅花生物（600873）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

一、业绩概况

近期，梅花生物（600873）发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入250.69亿元，同比下降9.69%；归母净利润27.4亿元，同比下降13.85%；扣非净利润26.97亿元，同比下降12.55%。第四季度，公司营业总收入为63.89亿元，同比下降11.69%；归母净利润为7.45亿元，同比下降26.98%。

二、盈利能力分析

（一）毛利率与净利率

尽管公司整体收入有所下降，但毛利率仍保持在20.07%，同比增长2.0%。然而，净利率降至10.93%，同比下降4.6%。这表明公司在成本控制方面取得了一定成效，但净利润的下降反映出公司在其他方面的支出增加或收入减少。

（二）主营收入构成

公司主营收入主要来自动物营养氨基酸（58.33%）、食品味觉性状优化产品（31.69%）和其他产品（7.31%）。其中，动物营养氨基酸贡献最大，但毛利率相对较低，为19.65%。食品味觉性状优化产品的毛利率为19.45%，略低于动物营养氨基酸。值得注意的是，人类医用氨基酸的毛利率最高，达到25.68%，但收入占比仅为1.90%。

三、现金流与资产负债分析

（一）现金流

公司经营活动产生的现金流量净额为46.27亿元，同比减少11.52%。货币资金为45.61亿元，同比下降8.22%。应收账款为5.88亿元，同比下降8.30%。公司现金流状况承压，货币资金与流动负债的比例仅为81.25%，提示公司需要关注短期偿债能力。

（二）资产负债

公司有息负债为38.96亿元，同比下降4.74%。长期借款为40.89亿元，同比下降32.59%。资本公积为-74.52%，主要由于股票注销所致。其他综合收益大幅下降1067.1%，主要受到权益工具公允价值变动亏损的影响。

四、费用与研发投入

（一）费用

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计12.08亿元，占营收比例为4.82%，同比增长2.49%。其中，销售费用同比下降6.44%，主要由于产品外设库调拨量减少及运费价格下降。管理费用同比增长1.44%，主要由于人工费增加。财务费用大幅下降250.81%，主要由于利息支出减少和汇率收益增加。

（二）研发投入

公司2024年研发投入达7.33亿元，同比增长21.86%。公司持续加大在合成生物学领域的研发投入，特别是在智能研发菌种构建和市场应用方面取得了显著进展。

五、未来发展展望

公司未来将继续聚焦主业高质量增长，致力于成为合成生物学领军企业。2025年，公司计划加强与全球顶尖生物技术企业的合作，推进MES系统全厂覆盖，优化生产流程，提升管理效率。此外，公司还将继续推进白城60万吨赖氨酸项目的按期投产，并推进通辽苏氨酸、新疆缬氨酸改造项目。

六、风险提示

公司面临的主要风险包括海外市场销售不确定性、新建项目投资回报率不及预期、环境安全合规风险、行业监管政策变化风险、技术风险、财务风险、跨境并购风险和实际控制人不当控制风险。公司需持续关注政策动态，及时调整经营策略，以降低各类风险对公司经营业绩的不利影响。

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