华鑫证券：给予中炬高新买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山,张倩近期对中炬高新进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：降本增效持续推进，盈利能力同比提升》，给予中炬高新买入评级。

　　中炬高新(600872)
　　事件
　　2025年1月23日，中炬高新发布2024年度业绩预告。
　　投资要点
　　推进降本增效，扣非利润同比高增
　　公司2024年归母净利润6.79-10.18亿元，同减60%-40%，主要系公司受土地使用权转让合同纠纷案影响，2023年冲回计提预计负债11.78亿元带来的高基数所致，扣非归母净利润6.29-7.34亿元，同增20%-40%，主要系原料采购成本下降所致。其中2024Q4公司归母净利润为1.03-4.42亿元，同减97%-85%，扣非归母净利润为0.77-1.82亿元，同增26%-198%。
　　2024Q4销售节奏提速，收回少数股权增厚利润
　　在春节错期叠加渠道调整效果释放下，公司2024Q4销售节奏加速，全年收入向股权激励目标迈进（同增12%）。2025年公司继续做产品端改良，在菜系研发层面切入厨师资源，强化餐饮渠道开拓，同时增厚渠道利润，在稳存量的基础上拓增量。利润端来看，原料成本优化趋势有望延续，2024年底，公司无偿收回厨邦少数股权，增厚利润的同时实现内部管理资源整合，决策效率有望进一步提升。最后，公司计划加速推进并购整合，目前积极进行项目储备，预计内生外延同步推进2025年股权激励目标达成（即营收67.84亿元、营业利润率不低于16.5%、净资产收益率不低于15.5%）。
　　盈利预测
　　公司改革节奏优化叠加少数股权收回，经营效率持续释放，目前公司营销架构及人员调整步入验证期，关注渠道改革效果释放与并购项目落地进度。根据业绩预告，我们调整2024-2026年EPS分别为1.07/1.29/1.53（前值为0.94/1.12/1.30）元，当前股价对应PE分别为20/17/14倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期、原材料价格上行、改革进展不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券王泽华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.06亿，根据现价换算的预测PE为20.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为30.07。

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