聚和材料：10月28日召开业绩说明会，投资者、贝莱德基金管理有限公司等多家机构参与

来源：证星公司调研

2024-10-30 18:06:26

证券之星消息，2024年10月30日聚和材料（688503）发布公告称公司于2024年10月28日召开业绩说明会，投资者、贝莱德基金管理有限公司程文钰、天风证券股份有限公司薛舟梁晨、物产中大集团投资有限公司应文添、西部证券股份有限公司章启耀、西南证券股份有限公司谢尚师、相聚资本管理有限公司古铭晏王建东、新华资产管理股份有限公司李明生、兴业全球基金王哲宇、兴业证券股份有限公司杨森、毅达股权投资基金管理有限公司金异、张家港高竹私募基金管理有限公司李心宇、博时基金管理有限公司黄继晨、长城国瑞证券有限公司张烨童、长江证券股份有限公司邬博华任佳惠丁海芝叶光杰、长盛基金管理有限公司李健、招商证券股份有限公司左一锟赵旭蒋国峰、浙江光达电子科技有限公司梁玉全、浙商证券股份有限公司黄华栋谢金翰陈明雨、征金资本控股有限公司谢丰、中国国际金融股份有限公司朱尊马妍、中海外钜融资产管理集团有限公司黄大真、中农国际钾盐开发有限公司郝凌西、财通证券股份有限公司陈思雨尹森吴锐鹏、中泰证券股份有限公司郭琳曾彪、中信建投证券股份有限公司王吉颖黄鹏、中银国际证券股份有限公司顾真、珠海华金创新投资有限公司姚思雅杨欢、紫金矿业投资(上海)有限公司李世春、常州聚和新料股份有限公司滕琰斐、常州泰珅私募投资基金有限公司刘佳宁李欣、创维集团有限公司彭胜峰、大家资产管理有限责任公司范谦、德邦证券股份有限公司白鑫李天帅、东北证券股份有限公司高博禹、东方财富证券股份有限公司唐硕、Amundi BOC Wealth Management Company Limited徐纯波、东方基金管理股份有限公司张阳、东方证券股份有限公司崔洋、东海证券股份有限公司王珏人付天赋、东吴证券股份有限公司曾朵红徐铖嵘、东亚联丰投资管理(深圳)有限公司李巍、富国基金管理有限公司李可伦、高盛(亞洲)有限責任公司林妍、耕霁(上海)投资管理有限公司王落雨、光帆基金王健超、光合未来私募基金管理(青岛)有限公司陈亮、APC Capital management cp,llcEric、广东正圆私募基金管理有限公司王伟平、广发证券股份有限公司高翔曹瑞元、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司龙华明、国都证券股份有限公司韩保倩、国海证券股份有限公司吴亦辰严语韬、国金证券股份有限公司曾爽李超李轩宇、国联证券股份有限公司李灵雪、国盛证券有限责任公司杨润思、国寿安保基金管理有限公司肖佳琪、国泰基金管理有限公司王兆祥初佳慧郑浩、HUAFU SECURITIES CO.,LTD.李乐群、国泰君安证券股份有限公司庞钧文周淼顺、国泰君安证券资产管理有限公司张晨洁、国投证券股份有限公司张天然、国信证券股份有限公司李恒源、海南锐鸿私募基金管理有限公司杨勇智、海南鑫焱创业投资有限公司陈洪、海通证券股份有限公司罗青陈先龙、瀚川投资管理(珠海)有限公司胡金戈、杭州中大君悦投资有限公司陈申、鸿运私募基金张丽青、KINGSUN INVESTMENT汪湛帆、华创证券有限责任公司蒋雨凯、华能贵诚信托有限公司盛心懿、华泰证券股份有限公司史珂、华泰资产管理有限公司郑金镇、华西基金管理有限责任公司刘秋宏、华西证券股份有限公司罗静茹曾杰煌、华西证券股份有限公司浙江分公司赵晓燕、华夏基金柯若凡、华鑫证券有限责任公司罗笛箫、汇泉基金管理有限公司陈谦周晓东、安联基金管理有限公司吴迪、嘉合基金管理有限公司郑伟豪、建信基金张成、江苏瑞华投资控股集团有限公司周珊、交银国际证券有限公司文昊、金信基金管理有限公司张坤、景顺长城基金管理有限公司刘龙威、君和资本郑逸飞、昆仑健康保险股份有限公司周志鹏、里合伙企业(有限合伙)程军、联新资本李宇宁、北京富智投资管理有限公司李晓迪、联新資本郑楠刘巍、美阳投资胡智敏、民生证券股份有限公司朱碧野林誉韬、摩根資產管理(亞太)有限公司王卓然、南方基金管理股份有限公司黄春逢、宁波明禾新能源科技有限公司鲍仁杰、鹏华基金管理有限公司李婉、平安养老保险股份有限公司张甡、平安银行股份有限公司刘颖飞、群益證券投資信託股份有限公司謝天翎、北京暖逸欣私募基金管理有限公司刘记龙、山西证券股份有限公司肖索、上海德汇集团有限公司丁一宸、上海度势投资有限公司顾宝成、上海亘曦私募基金管理有限公司董瑜、上海贵源投资有限公司赖正健、上海混沌投资(集团)有限公司董远涵、上海景富投资管理有限公司高岗、上海君璞投资咨询有限公司刘日恬、上海科技创业投资(集团)有限公司戴烨栋、上海申银万国证券研究所有限公司李冲、北京禹田资本管理有限公司王雨天、上海鑫垣私募基金管理有限公司史彬、上海益和源资产管理有限公司魏炜、上海瀛赐私募基金管理有限公司李洋、上海悦溪私募基金管理合伙企业(有限合伙)李晓光、深圳布莱克实验室科技有限公司姚劲、深圳前海君安资产管理有限公司卢晓冬、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳中天汇富基金管理有限公司慕陶、四川金谷财务顾问有限公司曹长建、太平洋证券股份有限公司钟欣材刘强参与。

具体内容如下：
问：公司于2024年10月28日召开了2024年第三季度业绩说明会，现将互动交流中的主要内容总结如下：
答：二、公司就会议前所征集的问题做相关
1、公司如何判断银耗和加工费趋势。
银耗方面，根据公司调研，目前行业PERC电池正银耗量约7-8mg/W；TOPCon银耗约9-11mg/W；HJT电池的银包铜浆料耗量约15-16mg/W，导入0BB方案后能进一步下降；BC电池银耗14mg/W。
加工费方面，由于各家电池厂的浆料配方及原材料均有差异，报价方式亦有所不同，因此难以披露准确的加工费水平；变化趋势方面，也会受到市场竞争、技术迭代及原材料价格、汇率等多重因素。
2、BC技术对银浆需求有何不同？公司BC银浆的进展情况？
BC是一个技术平台，因此其技术发展会有不同路线；行业最早出现的是IBC，现阶段TBC、HBC及叠层BC技术逐渐涌现，因此BC技术对浆料的需求是不一样，例如IBC需要中低温烧结的浆料。
TBC方面，尽管其银耗相对IBC有所下降，但相较TOPCon明显更高，甚至接近HJT早期银包铜的银耗水平，因此TBC电池技术降本急迫，从而也推动行业在TBC高温浆料路线上发展出新的金属化需求，例如银包铜、铜浆。
HBC方面，公司跟多家龙头客户合作，银包铜上已经获得较好数据，也实现了一些量产，未来叠加低银含、无银技术，性价比有望继续提升。
3、公司新技术和新产品的量产进展如何？
公司针对行业金属化降本不断储备新技术，例如匹配网版技术降低银耗、低温基础上引入更低银含量的银包铜技术、粉体技术等，近期已在龙头客户中取得一定测试进展，结果较为正向。
4、经营模式上，由于原材料主要为贵金属白银，采购需要提前垫资，同时客户款较慢，未来如何改善现金流？
公司销售款采用“1个月赊销+6个月银行承兑汇票”形式，因而在出货量大幅增长过程中，销售收款与采购付款之间存在的账期差异使公司需要较多的营运资金以满足生产经营需求，若未来出货量趋于稳定，现金流将大幅改善。同时，由于公司贴现的银行承兑汇票也会计入投资活动现金流流入，建议同时关注投资活动现金流-其他与筹资活动有关的现金科目，将其加总至经营现金流进行客观反映，实际上，公司经营层面现金流已实现净流入，将进一步巩固资金优势。
5、如何看待下游积极推动降银、去银技术？
公司积极拥抱能够推动电池行业降本增效的新技术，与客户站在统一战线，积极配合电池技术提效手段，同时在保证不损失效率的前提下，积极探索低成本金属化方案，例如通过降低固含、掺杂碱金属、推动浆料国产化等手段环节降低光伏导电浆料产品报价，与电池客户分享降本增效成果，通过新品迭代保持加工费稳定甚至提升。
6、公司在银粉板块的布局情况，自供比例及外销计划。
银锭-硝酸银-银粉-银浆的供应链相对较长，只保银粉这道链条对于公司千吨级使用规模而言会有一定的风险，因此公司深入的涉猎银粉、硝酸银乃至银锭的相关布局。公司对银粉、玻璃粉等原材料的深度把控，有利于技术升级和稳定。客户降本压力传导至加工费，公司为谋求降本布局银粉，为保障良性生态行业发展，会控制在50%自供比例。
7、TOPCon电池导入0BB方案后对银浆耗量的影响以及公司相关产品布局
TOPCon方面，由于主栅单耗较少，约1-2mg/片，同时需要适当增加背细用量。此外，0BB导入对焊带、胶膜及封装工艺等都有变化，目前公司控股子公司德朗聚已有开发0BB胶水产品，并在多家光伏龙头企业中快速推进，未来随着0BB技术导入有望获得持续增长。公司一直助力推动0BB技术趋势发展，如顺利推行，产品结构有望进一步优化。
8、0BB胶水和BC绝缘胶的市场开拓进展？
0BB胶水方面，公司已针对不同结构的组件进行了针对性设计，在每个技术方向都进行了充分的技术储备，并在关键龙头客户中实现了大规模交货，未来随着0BB组件技术起量，胶水需求量有望显著提升。
BC绝缘胶方面，公司依靠此前在消费电子和储能行业积累的胶粘剂技术路线，成功将其延伸至BC绝缘胶技术中并在龙头客户测试中取得了良好效果，目前导入进展符合预期、较为顺利。
9、公司未来是否有兼并重组计划？
公司当前专注于提升主营业务的核心竞争力，但也会密切关注外部潜在的优质并购机会，2023年时便有过收购江苏连城的成功案例，此外公司通过全资子公司参与产业基金，投资于新能源、新材料、智能装备制造等新兴产业，与主营业务形成协同效应。将持续关注与公司材料布局和技术平台相关的优质投资并购标的，以实现内生增长和外延并购；后续公司如有其他收购计划，将会按照披露规定及时向投资者发布公告。

聚和材料（688503）主营业务：新型电子浆料研发、生产和销售。

聚和材料2024年三季报显示，公司主营收入98.26亿元，同比上升32.8%；归母净利润4.21亿元，同比下降4.47%；扣非净利润4.33亿元，同比上升7.02%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入30.61亿元，同比下降4.87%；单季度归母净利润1.22亿元，同比下降28.87%；单季度扣非净利润1.03亿元，同比下降50.06%；负债率46.03%，投资收益2853.62万元，财务费用7653.72万元，毛利率8.92%。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为46.1。

以下是详细的盈利预测信息：