国元证券：给予南方传媒买入评级

国元证券股份有限公司李典近期对南方传媒进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：核心业务稳健运营，Q2收入同比转增》，本报告对南方传媒给出买入评级，当前股价为12.7元。

　　南方传媒(601900)
　　事件：
　　公司发布2024年中报。
　　点评：
　　半年度营收端基本持平，Q2收入同比增长4%
　　2024H1，公司实现营业收入40.25亿元，同比-0.83%，实现归母净利润2.99亿元，同比-27.22%；扣非归母净利润3.30亿元，同比-5.95%，年内教辅、数字教材、木浆业务收入同比增加，一般图书、文体用品业务收入同比减少。上半年，公司销售/管理/研发费用率分别为10.34%/10.97%/0.10%，同比变动-0.21pct/+0.38pct/持平，人工成本、使用权资产折旧、差旅费和会议费增长导致管理费用略上升。2024Q2公司实现营业收入19.37亿元，同比+3.93%，环比-7.25%；归母净利润1.47亿元，同比-18.62%，环比-3.57%。
　　教材教辅业务稳健发展，教育数字平台服务能力不断提升
　　24H1，公司发行、出版、物流贸易和印刷业务分别实现收入31.93、13.91、4.87和2.60亿元，同比-4.37%、-1.69%、+27.72%、-3.84%，业务毛利率分别为23.6%、30.9%、9.03%和14.62%，各业务板块发展均衡，效益稳步提高。公司一般图书业务爆款频出，李娟的《我的阿勒泰》销售突破百万册，最高日销量达5万册。教育出版构建新业态，顺利完成24年春季中小学教材统一供应工作，总供应超2.23亿册，16.37亿码洋教材；教材送审全部通过；教材教辅推广稳中有增，24年春季目录教辅发行码洋6.45亿元，同比+4%。持续提升粤教翔云数字教材平台服务能力，覆盖全省义教阶段99.3%的学校、93.5%的教师和79.7%的学生，有序推进数字教育资源开发。全媒体传播影响力不断提升，时代周报全网总转载链接数达13.2万条，时代财经全网总转载链接数达11.3万条，新周刊APP用户数160万，旗下媒体推出的各项专题阅读量均实现破百万的成绩。
　　投资建议与盈利预测
　　公司作为广东省头部出版国企，教材教辅业务经营稳健，课后服务业务持续推进，数字教育等多领域有望贡献增量。预计2024-2026年公司实现归母净利润9.57/10.29/11.00亿元，对应EPS为1.07/1.15/1.23元，PE为12/11/10x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险；政策变动风险；税收政策变化风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张雪晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.2亿，根据现价换算的预测PE为13.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为17.22。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。