水羊股份（300740）2024年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期水羊股份（300740）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中水羊股份增收不增利，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入22.93亿元，同比上升0.14%，归母净利润1.06亿元，同比下降25.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入12.61亿元，同比上升1.41%，第二季度归母净利润6578.12万元，同比下降27.17%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率61.48%，同比增8.02%，净利率4.77%，同比减25.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.13亿元，三费占营收比52.91%，同比增14.24%，每股净资产5.28元，同比增11.71%，每股经营性现金流-0.16元，同比减175.63%，每股收益0.27元，同比减25.79%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业成本变动幅度为-10.47%,原因:业务结构发生变化，高毛利产品销售占比提升。
2. 销售费用变动幅度为15.86%,原因:推广费用增加。
3. 财务费用变动幅度为70.52%,原因:本期较去年同期可转债利息费用和汇兑损失增加。
4. 所得税费用变动幅度为-25.65%,原因:受利润变动影响。
5. 研发投入变动幅度为-30.68%,原因:去年下半年调整研发组织，优化了技术研发人员结构。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-175.47%,原因:本期支付的推广费用等增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.33%,原因:今年购买的理财产品较去年减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-102.39%,原因:去年发行可转债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达99.83%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所减缓。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.44%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.76%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达156.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在3.85亿元，每股收益均值在0.99元。

重仓水羊股份的前十大基金见下表：

持有水羊股份最多的基金为博时汇兴回报一年持有期混合，目前规模为58.98亿元，最新净值0.6267（7月31日），较上一交易日上涨2.47%，近一年下跌14.37%。该基金现任基金经理为吴渭。

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