国瓷材料（300285）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期国瓷材料（300285）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中国瓷材料营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入19.53亿元，同比上升5.57%，归母净利润3.3亿元，同比上升3.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.27亿元，同比上升5.82%，第二季度归母净利润1.97亿元，同比上升0.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.89%，同比增6.38%，净利率19.03%，同比增1.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.41亿元，三费占营收比12.34%，同比增24.89%，每股净资产6.55元，同比增7.99%，每股经营性现金流0.15元，同比增62.35%，每股收益0.33元，同比增3.12%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为38.75%,原因:报告期内职工薪酬费用增加及合并范围增加。
2. 财务费用变动幅度为186.45%,原因:本报告期内汇兑收益减少及红筹架构设立产生的利息费用增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为61.25%,原因:报告期内销售商品收到的现金增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.08%,原因:本期支付投资款减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-147.59%,原因:本期取得借款减少。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-549.96%,原因:本期投资活动投资减少及筹资活动借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.98%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达358.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在7.45亿元，每股收益均值在0.74元。

重仓国瓷材料的前十大基金见下表：

持有国瓷材料最多的基金为嘉实新兴产业股票，目前规模为50.89亿元，最新净值2.787（7月31日），较上一交易日上涨3.84%，近一年下跌29.42%。该基金现任基金经理为归凯。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司MLCC业务近况如何？

答：报告期内公司MLCC介质粉体产品延续复苏趋势。为适配I领域高算力、高集成等应用环境需求，公司协同客户开发了高散热、高可靠的基础粉和配方粉，材料性能达到领先水平。凭借高度的客户协同性，报告期内公司快速实现端电极铜浆、薄层高容镍浆、车载树脂银浆等产品产业化，将逐步形成国产替代。未来公司将持续加大研发投入，重点提升车载、I相关领域的产品应用。

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