中超控股（002471）2024年中报简析：净利润减108.14%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中超控股（002471）发布2024年中报。根据财报显示，本报告期中中超控股净利润减108.14%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入23.68亿元，同比下降14.72%，归母净利润-2013.47万元，同比下降108.14%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.41亿元，同比下降21.92%，第二季度归母净利润617.46万元，同比下降97.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.29%，同比增9.6%，净利率-0.87%，同比减109.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元，三费占营收比9.35%，同比增58.79%，每股净资产1.19元，同比减7.57%，每股经营性现金流-0.03元，同比减1953.38%，每股收益-0.02元，同比减108.15%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-14.72%,原因:受公司主要原材料铜价大幅上涨等因素的影响，本期客户下单、发货滞后。
2. 销售费用变动幅度为47.51%,原因:本期增加销售部门所分摊的股份支付费用，上期无此因素的影响。
3. 管理费用变动幅度为51.58%,原因:本期增加管理部门所分摊的股份支付费用，上期无此因素的影响。
4. 所得税费用变动幅度为79.96%,原因:递延所得税费用增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-2101.0%,原因:报告期内，公司压缩供应链合作规模，应付账款较年初下降了82,710,434.88元。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-261.02%,原因:较同期相比，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额减少25,198,646.00元,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加43,020,706.72元。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-393.75%,原因:较同期相比，投资活动产生的现金流量金额减少70,705,593.25元,经营活动产生的现金流量净额减少41,986,912.48元。
8. 期末现金及现金等价物余额变动幅度为203.52%,原因:公司树立“现金为王”的战略思想，抓好销售回款，使得应收账款余额得到明显下降，报告期末，公司现金流状况大幅改善。
9. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为-108.14%,原因:1、去年同期公司武汉“众邦保理”案件胜诉，公司冲回该诉讼在2019年计提的预计负债27,279.05万元，剔除该因素去年上半年公司归属于上市公司股东的净利润亏损2,538.92万元；2、2023年度公司实施了限制性股票激励计划，根据企业会计准则的相关规定，本报告期内，公司需计提4,110.70万元（考虑所得税因素后）的股份支付费用，减少净利润，剔除该不可比因素，公司今年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为2,097.22万元；剔除上述不可比因素，本报告期，公司归属于上市公司股东的净利润实现盈利且同比增加4,636.14万元，同比增长182.60%；3、目前公司有在手订单约30多亿元（其中国网及电力系统等大型央、国企在手订单占比80%以上），在手订单充足，但受公司主要原材料铜价大幅上涨等因素的影响，本期客户下单、发货滞后，营业收入减少，相关利润尚未实现。
10. 其他收益变动幅度为932.75%,原因:公司的主要子公司作为先进制造企业，按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减的应纳增值税税额计入其他收益。
11. 投资收益变动幅度为189.51%,原因:本期收到江苏宜兴农村商业银行分红款及公司以应收账款抵房债务重组业务转回坏账准备。
12. 信用减值损失变动幅度为112.78%,原因:公司持续加大疑难应收账款清收力度，本期收回长账龄应收账款成效较好，相应坏账准备转回。
13. 资产减值损失变动幅度为70.2%,原因:公司持续加大疑难应收账款清收力度，计提合同资产减值损失同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司历史上出现过大额信用减值损失，需重点关注信用资产质量。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，通常是好事，经营性现金流和利润相匹配，同时公司经营性现金流净额相比市值非常充沛。

经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过萎缩迹象，近年来开始慢速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.13%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.12%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.99%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达88.37%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达886.03%）

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