老百姓：4月29日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，高毅资产，明达资产的多家机构参与

来源：证星公司调研

2024-05-06 18:48:20

证券之星消息，2024年5月6日老百姓（603883）发布公告称公司于2024年4月29日接受机构调研，中信证券、Morgan Stanley、湘禾投资、银叶投资、红思客、中天汇富、赛伯乐投资、优益增投资、易正朗投资、千榕资产、大道兴业投资、创富兆业、广发证券、三耕资产、贵源投资、青果乐园、远信(珠海)基金、海南羊角基金、勤道资本、知仁投资、同犇投资、易同投资、相聚资本、国金证券、明溪天泽投资、谦璞投资、庶达资产、君阳私募基金、君茂投资、茂典资产、原泽私募基金、沣沛投资、凯岩投资、德福资本、华安证券、盛帆投资、东盈投资、前海精至资产、冰湖投资、展博投资、鸿竹资管、弘尚资产、瑞华投资、鸿运基金、普华投资、开源证券、创金合信、瀚川投资、景泰利丰投资、上海天猊投资、泊通投资、明达资产、新活力资本、源乘投资、合道资产、易方慧达投资、信达证券、真脉资本、杭贵投资、碧云资本、循远资产、UBS、HSBC、Superstring Capital Management LP、AIHC、Tairen Capital、CMS Asset Management (HK) Co., Limited、国联证券、西部证券、东海证券、民生证券、东吴证券、中邮证券、华泰证券、国泰君安、申万宏源、摩根大通、野村证券、平安证券、浙商证券、国海证券、天风证券、中金公司、太平洋证券、国投证券、中原证券、财信证券、华西证券、甬兴证券、华创证券、国都证券、华鑫证券、海通国际证券、海通证券、中信里昂、人寿资产、人保养老、中欧基金、兴全基金、国泰基金、富达基金、中海基金、嘉实基金、复星、兴业证券、汇添富基金、鹏华基金、华平基金、南方基金、诺德基金、朱雀基金、华泰柏瑞、海富通基金、淳厚基金、宏利基金、中信建投、西部利得基金、长城基金、东海基金、九泰基金、中加基金、上银基金、上投摩根基金、金元顺安、长信基金、开心龙基金、国盛证券、高毅资产、英大保险、汇德创投、华安财保、君和资本、汇丰晋信基金、弘毅远方基金、温氏投资、国泰君安资产管理(亚洲)、弘毅投资、招商证券、安徽省铁路发展基金股份有限公司、山东铁路发展基金有限公司、工银国际控股、施罗德投资、幸福人寿、上汽颀臻资管、华夏财富、招商银行、华泰资管、东证资管、东北证券、中银国际(资管)、中汇人寿、阳光资管、财通资管、昆仑资本、云南国际信托、阿里健康、淡水泉、永安国富、惠理投资参与。

具体内容如下：

问：国家部委发文，要在2027年落地紧密型县域医共体，作为我国分级诊疗的重要一步，公司怎么看这项政策？公司在下沉市场布局较早，现在在县域的门店占比？结合政策，公司目前有何远期布局？

答：政策的出台，将有助于推动分级诊疗和医疗资源的合理配置，有力推动县域医疗卫生服务的发展，提升基层医疗服务能力，这也为零售药店提供了新的机遇（1）基层医疗服务能力的提升引导更多患者到基层医疗机构就诊，在医共体控费政策下，基层医疗机构在采购药品时可能会更加关注药品的价格和性价比，这可能会导致基层医疗机构药品供应范围的减少，这为基层零售药店提供了更多的市场机会；（2）基层医疗机构与零售药店之间的合作也可能进一步加强，为零售药店提供更多的发展机会。公司积极布局下沉市场，截至2024年3月31日，公司县域+乡镇门店数占比45%。公司聚焦发展95个地级以上城市，785个县域，未来公司将抓住医共体建设的机遇，将持续布局县域市场。同时，公司将与医共体内的医疗机构建立更为紧密的合作关系，拓展自身的服务范围，以获取更多的市场份额。

问：公司2024年新开的门店主要聚焦哪些省份？公司2025年-2026年的开店数量规划？

答：公司2024年新开门店主要聚焦拓展湖南、天津等11个优势省份。同时，公司在已有一定规模的地级市不断加密，聚焦拓展95个重点拓展地级市，新增聚焦城市门店在新增总门店数中占比达92%，以提高市占率、品牌影响力及消费者的心占率。2024年计划开店4,000家以上。2025-2026年公司门店将保持快速扩张，2025年公司计划开店5,000家，2026年计划开店6,000家。

问：加盟方面今年主要的拓展方向？老百姓的加盟业务相对其他加盟有什么样的优势？中长期来看对加盟门店数和收入占比的展望？

答：加盟方面今年依然保持很高的拓展目标，我们聚焦9+7核心重点省份，其中在去年的基础上今年刚刚成立了内蒙古战区，将辐射超70个城市、644个重点区县进行属地化、精细化、持续化的开发市场，特别三四五线下沉市场，以农村包围城市。老百姓加盟优势

第一，老百姓大药房拥有独立运营的加盟团队，从招商策略到加盟商评估机制、选址落铺、装修施工、商品配送、营运营销、数字化运营等，全链路“专育”加盟服务，让加盟商更有保障。第二，通过实行“七统一”（统一品牌标识、统一管理制度、统一信息系统、统一人员培训、统一采购配送、统一财务管理、统一药学服务标准）的高标准加盟管理严管控、高品质、强赋能，商品100%配送，推出小店模型，精细化运营，精准化服务，为每一位加盟合作伙伴制定出更匹配的合作方案，整店输出的加盟模式多维度保障加盟店的质量、效率和产出。第三，公司聚焦重点供应商产品资源，开展驻店、会销、订货会等多种形式的资源赋能，产品分层分级管理，以统采+地采+差异化采购相结合，推出小包装、低客单、经典老药品种，为消费者提供多样化的需求，为加盟商降本增效。第四，我们还通过持续精细化的会员拉新、促复购、开展慢病/会销服务、门店交互场景及标准形象的打造、O2O到家场景延展等营运基本面的保障，帮助加盟门店多维度深化“人、货、场”的运营和服务。第五，我们为加盟门店强力打造一线人才孵化工程，线上线下多种形式的培训为加盟门店搭建人才与技能蓄水池；我们还完全自建了为加盟商服务的信息化管理生态系统E盟，能一站式提升加盟商全链路运营管理效率；还有数字化的智能请货系统、TMS系统在加盟门店的应用，让门店配货物流信息能实时查询，大幅度的提升了供应链管理效率。未来，公司将继续运用强大的品牌影响力、专业的运营管理能力、先进数字化和新零售实力全面赋能加盟店，持续聚焦9+7核心区域，重点下沉3至5级县域乡镇，以“利他”之心与加盟商和行业伙伴一起，实现加盟业务百亿万店的宏伟蓝图。

问：部分地区医保局在陆续放开药店销售品类限制，公司未来对非药业务的定位和策略？

答：公司在多元化方面做创新的探索，主要方向为大健康非药品相关方向。第一个板块是慢病检测和康复类的器械。包含血压计、血糖仪和听力辅助等常见3C设备，公司目前也在做适老化设备方面的探索，包含塑形仪器，小型按摩器、按摩仪、筋膜枪，康复训练设备目前也在随着市场发展而增长。第二个板块是有专业属性的个人护理品。尤其是医美类别的个人护理品，包括医美的术后面膜，防过敏的护肤品，以及防脱发的洗发水，快消品的平替产品等。与知名品牌来做联名品牌，快速抢占份额。第三个板块是中医养生用品以及药食同源的一些零食。公司目前在探索药食同源，跟用户的健康需求趋势相关的一些品种，同时也跨界合作了很多健康服务类的产品。

问：请公司目前覆盖省份门诊统筹政策落地情况是否有边际变化，以及对我们24年业绩可能带来的影响？公司上半年慢病用药销售情况怎么样？

答：第一，门诊统筹政策在进一步放开。第二，合规管理趋严基于目前各地区的基金水平，存在不同程度对于合规的管控要求。公司已完成合规管理制度的制定发布及合理用药层的系统管控，后续会进一步加强医保合规系统的建设。截至2024年一季度末公司拥有门诊统筹门店4,673家，其中直营门店落地门诊统筹占比39.78%；公司可互可刷（纳入门诊统筹医保管理且可使用互联网处方）的门店达到3,338家，占总门店数比例24%，其中直营门店可互可刷占比30.67%。公司直营所在18个省份中，政策已经落地的省份16个，其中可互可刷省份9个；已发文但无互联网处方政策的7个；未落地的2个。

问：公司自有品种23年的销售额和毛利率是多少？24年自有品种的品类开发规划和推广情况请领导介绍一下？

答：2023年，自有品牌在公司自营渠道销售额达到29.3亿元，毛利率50%以上。2024年，公司将更注重原料来源，通过备案确保配方成分领先其他品牌产品，优化产品，承载用户的品牌好感度，做消费者心占率，提供更加人性化、个性化的用户体验。挖掘互联网上新功能的热销产品做自有品牌。问题7公司数智化能具体举例能给业绩带来哪些变化吗？科技驱动的健康服务平台的战略定位下，公司设立了专门的数字化中心和信息中心，协同营采商销各业务部门，为企业经营提效提质。（1）提升业务效率，降低运营成本通过自动化和智能化技术，减少人工操作，提高业务处理速度，降低运营成本；同时优化业务流程，通过科学计算建立健康仓容、及合理的配送频次，减少企业资金占用，保证销售机会，促进业绩增长。（2）提高决策效率，实现科学决策利用大数据和人工智能技术，开发各类报表及看板，为管理层提供决策支持，实现数据驱动的决策过程，同时提高决策的科学性和准确性。（3）强化数据基础，确保数据安全持续夯实数据基础，通过开展重点、难点专项治理，提高集团数据质量，加强数据安全管控措施。（4）赋能一线实现店员在POS收银系统一站式完成门诊开方-审方-结账全流程操作优化，提升店员工作效率和客户体验。同时，提供一体化用药合理审查和药物风险预警，降低医保结算风险。

问：公司管理改革升效果如何？未来毛利率升空间有多大？

答：公司近年来通过“高效组织变革”、“数字化转型”等管理提升，两年以上可比店销售额增长处于公司历史上最佳水平。“高效组织变革”聚焦一线，通过协同商品采购、打通物流供应链，并将原来的31个省级公司整合成18个战区，实现整体执行力的提升。目前，公司老店的成长性明显改善，公司整体盈利能力有所提升。当下，公司正在实施火炬项目，业务流程和系统改造双管齐下，全方位促进毛利率提升。降本方面也采取了一系列举措第一，非经营性采购方面，公司进行集中管理，发挥规模优势。第二，房租方面，公司强化店铺的租金管理，由集团拓展部集中管理店铺的新租、续租、退租、分租等工作。第三，水电费方面，公司在全国范围内开展水电用量调查，制定标准用电量测算表，分析现有水电使用状况，制定门店规范使用水电SOP手册加强员工节降意识。未来，公司将继续加强精细化管理，为毛利率净利率提升创造更大空间。

老百姓（603883）主营业务：通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售。

老百姓2024年一季报显示，公司主营收入55.39亿元，同比上升1.81%；归母净利润3.21亿元，同比上升10.27%；扣非净利润3.11亿元，同比上升10.35%；负债率64.17%，投资收益94.44万元，财务费用4247.25万元，毛利率35.2%。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为40.27。

以下是详细的盈利预测信息：