华安证券：给予康斯特买入评级

华安证券股份有限公司张帆近期对康斯特进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，高性能压力传感器量产在即》，本报告对康斯特给出买入评级，当前股价为18.65元。

　　康斯特(300445)
　　主要观点：
　　2023年业绩符合预期，2024年一季度利润端表现优异
　　公司发布2023年年报，实现营业收入4.98亿元，同比增长20.36%；归属上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长35.05%；归属上市公司股东的扣非净利润0.97亿元，同比增长6.99%；基本每股收益0.48元，同比增长37.14%。2023年业绩符合预期。
　　公司发布2024年一季报，实现营业收入1.07亿元，同比增长0.13%；归属上市公司股东的净利润2531.82万元，同比增长54.33%；归属上市公司股东的扣非净利润2108.06万元，同比增长331.67%；基本每股收益0.12元，同比增长50%。
　　高性能压力传感器投产在即，利润端有望进一步提升
　　公司延庆智能仪表产业园一期中的“压力温度检测仪表智能制造项目”及“智能校准产品研发中心项目”正式投入使用。高精度压力传感器已实现综合性能指标0.01%F.S、覆盖（-0.1~10）MPa的表压量程/复合量程的多个型号传感器产品化，初步达成第一阶段主营业务的“补链、强链”目标，为公司进一步的降低综合成本奠定坚实基础。
　　SaaS云平台业务蓄势待发，有望成为公司第二增长曲线
　　公司的数字化平台业务正处于第一个十年发展期，已能为用户提供检测一体化平台、基石LIMS及云测等智慧计量数字化解决方案，同时逐步将检测技术与工业物联网技术进一步融合，通过“线上+”、“服务+”的模式，协助用户实现仪器仪表管理由本地部署向轻量化云端迁移，目标打造集多参数数据采集、业务流程与实验室计量器具管理、预测性维护、计量专家系统、区块链安全认证于一体的数字化平台。公司2023年该业务实现销售收入2516.81万元，同比增长44.4%，未来有望成为公司第二增长曲线。
　　投资建议
　　我们看好公司长期发展，高性能MEMS压力传感器量产在即有望提升公司盈利能力，小幅调整盈利预测，修改为：2024-2026年营业收入为6.01/7.30/8.94亿元（2024-2025年前值为6.28/8.08亿元）；2024-2026年预测归母净利润分别为1.30/1.65/2.15亿元（2024-2025年前值为1.31/1.90亿元）；2024-2026年对应的EPS为0.61/0.78/1.01元。公司当前股价对应的PE为30/24/18倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）传感器量产不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券吴洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.3亿，根据现价换算的预测PE为30.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为22.18。

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