万辰集团：4月28日接受机构调研，招商证券、泰康资产管理有限责任公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年4月29日万辰集团（300972）发布公告称公司于2024年4月28日接受机构调研，招商证券丁浙川 李星馨、泰康资产管理有限责任公司卢日欣、景顺长城基金管理有限公司李南西、招商基金管理有限公司虞秀兰、华宝基金管理有限公司陈勇、博时基金管理有限公司万丽、创金合信基金管理有限公司周志敏 刘毅恒 胡尧盛、信达澳亚基金管理有限公司何思璇、中金基金管理有限公司方榕佳、中邮基金管理有限公司綦征、上海东方证券资产管理有限公司孟博、信达证券马铮 程丽丽、安信基金管理有限公司陈嵩昆、中国人寿养老保险股份有限公司崔恒旭、西藏源乐晟资产管理有限公司钱雨欣、长城基金管理有限公司陈良栋、长盛基金管理有限公司吕睿竞、西部利得基金管理有限公司林静、中融基金管理有限公司柯海东、中泰证券股份有限公司唐朝、中信建投证券股份有限公司刘岚、北京泓澄投资管理有限公司崔良旭、东方证券张玉洁、海南希瓦私募基金管理有限责任公司卢伟、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)王语加、野村东方国际证券有限公司资管黄佳斌、国华兴益保险韩冬伟、上海利檀投资管理有限公司毛志伟、上海君牛私募基金管理有限公司王兰婷、上海睿亿投资发展中心(有限合伙)孙世钰、上海竹润投资有限公司温伟、北京神农投资管理股份有限公司张智皓、北京诺昌投资管理有限公司许耀文、东北证券王铄、海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)凌超、淡水泉(北京)投资管理有限公司杨烨、鼎诚资产管理(深圳)有限公司解睿、石智(泉州)基金管理有限公司马跃、上海通晟资产管理有限公司郑秋鹏、江苏兆信私募基金管理有限公司白杨、征金资本管理有限公司蔡硕、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张永波、国华兴益保险资产管理有限公司刘旭明、华商基金管理有限公司崔志鹏、大家资产管理有限责任公司李德宝、建信养老金管理有限责任公司官忠涛、上海保银私募基金管理有限公司石伟燊、银华基金管理股份有限公司李爽参与。

具体内容如下：

问：净利率升的驱动因素是什么？

答：Q1 净利率提升是两个方面1.毛利率的提升，2.部分费率的下降。背后体现的是公司整体经营效率的持续提升。

1.毛利率随着公司体量的上升，公司的采购、商品管理能力及壁垒不断提高，从选品、定价、陈列、品类管理、成本管控等各环节都不断优化，商品团队能力也越来越强，这些都会导致毛利率的持续提升。

2.费用率下降运营端、仓储配送端、选址招商等各环节能力持续提升，这些年积累了很多数据和经验，带来业务线的能力提升、效率提升、费率逐渐下降。另外随着营收的绝对额提升后，因部分费用不会是等比例线性增加，所以费率也会下降。

问：量贩零食行业竞格局如何？

答：从目前格局来看，头部品牌的优势还是比较明显的

1.品牌端头部品牌对加盟商、消费者有更强的吸引力，信任程度更高。2.供应链优势头部品牌在供应链上的综合优势还是比较大的。

3.经营效率和费效比的优势更知道如何通过数字化提升运营效率等。

从结果来看，比如大家比较关心的山东、河南、河北等优质区域，23 年年初多个品牌同时进入该等市场，通过一系列的竞争，目前的结果是现在我们的门店数、销售额比第二名已经有非常显著的优势。

问：公司单店收入明显高于同行，背后的优势来自哪里？

答：我们在门店满足消费者需求的方面会投入更多的关注。从选址和购物体验、门店的运营和陈列、商品力和选品等各环节，这些方面的投入都会最终转化成消费者对我们的选择和信任感，带来更高的复购和销售额。

问：公司单店模型如何，单店销售的表现趋势如何？

答：公司单店模型还处在相对健康的状态，门店平均收入及本周期也都较良性。

问：如何看待线上零食渠道和线下零食渠道的竞争？

答：我们业态相比于线上其实是有结构性优势的

购物体验买零食的消费者很多是冲动性消费，线下门店给消费者带来的购物体验是显著更好的门店 SKU 数显著更多，琳琅满目的商品给消费者冲击更强，有探索、寻宝式的体验，给消费者带来很强的逛的乐趣。零食消费需要即时满足，线上下单 1-3 天才能拿到零食，在我们门店购买是给消费者即时满足的。

履约效率比如仓储配送，因为零食客单价相对较低，线上 30元左右，但快递费、包装费要收接近 10%，费率比我们高很多。且线上各项流量费用也比较大。导致消费者在我们门店购买的性价比整体上是更高的。

问：如何评价今年一季度营收业绩、以及对去年四季度的比较？

答：因门店数量和单店运营质量在一季度均有所提升，所以今年一季度的营收比去年四季度上升。

但一季度相比于四季度的营收增长速度也会受到下两个原因影响

1.第一是加盟商年底提前备货的行业习惯因为 1月份到春节前物流成本和运力都比较紧张，所以我们这个行业，加盟商普遍从 12 月的下旬开始进行相应备货，这部分公司的收入确认到 12 月，这里就存在零售额和公司营收之间时间差。

2.第二是Q1 在开店上是相对淡季，因为春节期间加盟商选址、跟房东谈判、签约、开店的节奏会受放假影响，另外春节期间施工队因为放假也会有一定停滞。所以 Q1开店通常是淡季，导致新店的首批货订货额也有减少。

问：公司目前的供应链的整合程度？

答：去年上半年我们就合并了供应链，基本上绝大部分的商品都是总部统一管理谈判和定价，留了 10%左右的 SKU 做本土化采购，确保区域消费者买到当地特色商品。

万辰集团（300972）主营业务：鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售。

万辰集团2024年一季报显示，公司主营收入48.3亿元，同比上升534.03%；归母净利润623.82万元，同比下降88.15%；扣非净利润198.08万元，同比下降96.17%；负债率77.43%，财务费用1096.89万元，毛利率9.77%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.67。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3453.52万，融资余额增加；融券净流出10.97万，融券余额减少。

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