东吴证券：给予纽威数控增持评级

东吴证券股份有限公司周尔双,罗悦近期对纽威数控进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评：业绩短期承压，持续加码研发提升产品竞争力》，本报告对纽威数控给出增持评级，当前股价为19.63元。

　　纽威数控(688697)
　　投资要点
　　业绩持续增长，受基数影响增速略有放缓：
　　2024Q1公司实现营收5.49亿元，同比+3.96%；归母净利润0.70亿元，同比-3.03%；扣非归母净利润0.60亿元，同比-10.10%。我们判断公司营业收入增速放缓主要系2023年同期基数较高；利润端增速低于营收端增速，我们判断主要系：1）进一步加大研发投入，研发费用率有所提升；2）计提部分信用减值损失，而2023年同期信用减值损失有所冲回。公司经营稳健，在手订单充足，未来随着国内制造业复苏&海外市场的进一步开拓，业绩有望实现快速增长。
　　销售毛利率基本保持稳定，销售净利率略有下滑：
　　2024Q1公司销售毛利率为25.95%，同比-0.20pct，基本保持稳定。2024Q1公司销售净利率为12.68%，同比-0.91pct。2024Q1公司期间费用率为13.38%，同比+0.57pct，其中销售/管理（含研发）/财务费用率分别为6.52%/6.41%/0.45%，同比分别+0.37/+0.18/+0.02pct。
　　持续加码研发提升产品竞争力，募投产能释放打开成长空间：
　　公司持续加码研发，不断完善6大核心技术领域。2023年，公司研发支出1.02亿元，同比+24.22%，占营收比重4.39%。2024Q1公司研发支出2659万元，同比+18.6%，占营业收入的比重达4.85%，同比+0.6pct。截至2023年底，公司累计获得发明专利19件，实用新型专利172件，外观设计专利21件，软件著作权39件，进一步完善精度控制与保持、高速运动、故障分析解决、操作便捷、自适应加工及智能碰撞保护技术等6大核心技术领域。
　　募投项目逐步达产将有效缓解公司产能不足压力。公司募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”于2022年7月正式投产，公司预计于2024年全部达产。全部达产后，将新增各类数控机床产品共计2000台，按照公司2023年机床平均售价约59万元/台计算，将新增机床产值将近12亿元。
　　盈利预测与投资评级：考虑到下游通用制造业持续复苏，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.73/4.45/5.26亿元，当前股价对应动态PE分别为17/14/12倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求不及预期、核心部件依赖外购、市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券韦松岭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.9%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.06亿，根据现价换算的预测PE为15.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为27.0。

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