中铁装配（300374）2023年年报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期中铁装配（300374）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中中铁装配营收上升亏损收窄，短期债务压力上升。截至本报告期末，公司营业总收入14.96亿元，同比上升135.66%，归母净利润-1.63亿元，同比上升37.45%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.04亿元，同比上升35.2%，第四季度归母净利润-7704.11万元，同比上升39.1%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.05亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率6.05%，同比增1033.81%，净利率-10.88%，同比增73.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.91亿元，三费占营收比12.75%，同比减52.89%，每股净资产3.51元，同比减7.4%，每股经营性现金流0.38元，同比增99.86%，每股收益-0.66元，同比增37.74%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为145.98%,原因:本期加大市场开发力度，销售人员薪酬、差旅费及办公费等增加。
2. 研发费用变动幅度为302.27%,原因:本期研发项目和研发投入增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为99.86%,原因:本年业务量显著增加，导致销售商品提供劳务收到的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为138.67%,原因:本期向原控股股东转让部分债权，获得回款导致净流入增加。
5. 货币资金变动幅度为68.67%,原因:本期应收款回款增加。
6. 应收款项变动幅度为50.06%,原因:本期营业收入规模增加，导致已结算的应收工程进度款及产品销售款增加。
7. 合同资产变动幅度为-28.92%,原因:本期加大结算力度，已完工未结算的款项减少。
8. 固定资产变动幅度为-6.48%,原因:本期折旧导致固定资产净值减少。
9. 短期借款变动幅度为-3.81%,原因:本期流动性贷款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变好。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。公司报告期内合同负债规模环比增幅达70.04%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。公司应付规模较大，在产业链上的地位较强，有能力压款。同时注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和市值稍微不匹配，问题不大。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力较弱。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过萎缩迹象。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.85%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.94%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达57.32%、流动比率仅为0.72）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达211.46%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2000.0万元，每股收益均值在0.08元。

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