四季报点评：天弘优质成长企业A基金季度涨幅-11.38%

证券之星消息，日前天弘优质成长企业A基金公布四季报，2023年四季度最新规模2.61亿元，季度净值涨幅为-11.38%。

从业绩表现来看，天弘优质成长企业A基金过去一年净值涨幅为-24.01%，在同类基金中排名1374/2212，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-20.98%。而基金过去一年的最大回撤为-28.75%，成立以来的最大回撤为-39.89%。

从基金规模来看，天弘优质成长企业A基金2023年四季度公布的基金规模为2.61亿元，较上一期规模4.1亿元变化了-1.49亿元，环比变化了-36.4%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.36%，无债券类资产，现金占净值比9.45%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达63.64%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为9.47%。

基金十大重仓股如下：

天弘优质成长企业A现任基金经理为谷琦彬。其中在任基金经理谷琦彬已从业5年又266天，2019年10月18日正式接手管理天弘优质成长企业A，任职期间累计回报为48.9%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2023年收官,全年多数指数有所调整,小市值因子所代表的指数表现突出,体现出市场的结构化分化明显。四季度的宏观环境并不算强,PMI数据连续3个月在50以下,同时PPI、地产开工等数据也并不理想,从短周期上来看,国内制造业大致还是在库存周期的末端,呈现出库存和价格双弱的局面。四季度相对活跃的细分领域,大部分仍然与主题投资有关。回顾今年以来的行情,市场不确定性突出,这一方面表现在A股市场的起伏不定和板块的快速轮动上;另一方面也体现在,投资者对经济预期从年初乐观到后期悲观的极致变化上。对于后者,我们认为当前市场更多不是“幡动”而是“心动”。从一级行业的股价表现来看,顺周期行业明显落后于和经济相关性小的TMT等领域。在中信一级行业的分类中,以三季报汇总数据计算,消费者服务/汽车/电力设备新能源的收入端同比增速分别达到28%/17%/16%,展现出了良好的复苏和成长性,但是在股价表现中,消费者服务/电力设备新能源却排名倒数。我们在基本面的维度上进行中长期定价,但目前市场给予情绪的权重过重。顺周期类资产无论基本面、还是预期层面都受到了不同程度的影响。不过,在这样的基础之上,我们认为可观测的预期低点已经逐步显现出来。我们认为在预期的低点其实可以更加乐观一些,行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长。当市场周期接近底部时,市场的看法往往由负面因素主导,而对未来的乐观因素不予定价,所以我们不要被涨跌和当下的市场“绑架”。我们对于未来中国经济和资本市场的发展前景充满信心。基于上述原因,我们在7月明确的政策底后,对市场判断乐观,操作中也展现了偏进攻性的取向。但是我们没有判断到市场底来得如此之迟,未能录得良好的净值表现。但向后展望,我们对A股依旧是非常乐观的,我们相信修正会迟到但不会缺席。A股市场经过前期调整,目前股债收益差、风险溢价等指标均已达到标准差的极值水平,这意味着A股市场在大类资产中的吸引力非常明显,而历史上每次比价效应的极值水平也大多在酝酿未来的大幅上涨。地产产业链从本身运行的规律来看,很多资产调整的幅度已经到了非常有吸引力的位置,现在的定价水平蕴含了未来很大的正期望值。即使不考虑行业的向上修复,仅仅是供给侧细分格局的大幅优化都可以给地产链相关龙头提供充足的阿尔法,其中的代表细分行业之一就是防水行业。此外,我们仍然坚信国内制造业转型升级的主线,并且这条主线在当前的经济背景之下反而一定程度上更凸显了其对国内经济发展的意义和价值。低碳类资产仍处于行业生命周期的初期,由于市场定价中过分担忧增速的下滑,对二阶导赋权过重,导致成长类龙头估值已经下滑至周期股的定价水平,已经蕴含了非常好的赔率。以新汽车产业链为例,年初的价格战阴霾下,市场普遍悲观,但实际上产品升级换代、自主份额提升、出口数量大增,导致2023年全年行业体现出了大幅超越市场预期的表现,我们也在其中力图把握一些优质公司的成长机会。在此背景下,产品组合配置思路为精选龙头,坚持自下而上选择具备护城河和明显竞争优势的龙头企业,我们增加了部分细分领域隐形冠军的投资,因为其蕴含了更高的预期收益率机会。此外我们还增加了组合的均衡性,布局了科技、消费和医药中被低估的成长品种,采用比较中性和稳健的配置策略,精选优质公司并中长期持有。我们希望组合的长期超额收益率来自于这些优质股票的深度研究,挖掘出其中没有被市场认识到的价值。

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