澜起科技：易方达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司等多家机构于1月4日调研我司

来源：证星公司调研

2024-01-05 21:53:06

证券之星消息，2024年1月5日澜起科技（688008）发布公告称易方达基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、广发证券股份有限公司于2024年1月4日调研我司。

具体内容如下：

问：公司官网近日宣布推出支持 7200MT/s 速率的 DDR5 第四子代 RCD 芯片，2023 年 10 月公司刚试产 DDR5 第三子代 RCD 芯片，短时间连续推出两个子代产品，是不是说明 DDR5 子代迭代速度在加快？子代迭代加快对公司产品又有哪些影响？

答：作为内存接口技术的领导者，澜起科技在全球微电子行业标准制定机构JEDEC 中牵头制定 DDR5 RCD 芯片国际标准，并保持高水平研发投入，持续对产品进行迭代升级。目前公司在内存接口芯片领域的研发进度保持相对领先。

从产业化角度来看，DDR5 内存接口芯片的子代迭代已正式开启，其迭代速度较 DDR4 世代明显加快。2023 年第三季度，公司 DDR5 第一子代 RCD 芯片需求量持续提升，第二子代 RCD 芯片开始规模出货，第三子代 RCD 芯片已于10 月在业界率先试产。2024 年 1 月，公司正式推出 DDR5 第四子代 RCD 芯片，相关工程样片已送样给主要内存厂商，助力客户进行新一代内存产品研发。DDR5 内存接口芯片子代迭代加快将有利于公司维系相关产品的平均销售单价和毛利率在较高水平。

问：公司预计今年 DDR5 第二子代 RCD 芯片、第三子代 RCD 芯片的出货节奏是怎样的？

答：根据公开资料显示，2023 年 12 月发布的第五代至强?处理器（代号为Emerald Rapids）支持 DDR5 第二子代内存产品（数据速率为 5600MT/S）。随着相关主流 CPU 平台上市，预计 DDR5 第二子代 RCD 芯片的出货量将在今年持续提升。

同时，根据主流 CPU 厂商公布的最新产品路线图，其支持内存速率6400MT/S 的新一代服务器 CPU 平台计划于今年发布，DDR5 第三子代 RCD 芯片将跟随该 CPU 平台的发布而开始规模出货。

问：国际权威的ESG评级机构MSCI最近将公司的ESG评级升至BB级，想下公司如何看待ESG工作，未来的规划又是怎样的？

答：公司一贯重视ESG相关工作，在企业发展过程中，公司坚持将ESG理念融入公司发展战略与企业经营管理中，立足于可持续、高质量发展。

2023年公司在国际权威评级机构MSCI的ESG评级由CCC级提升至BB级，在股半导体上市公司评级中处于较高水平。此外，公司在Wind的ESG评级连续三年保持级。2023年公司荣登“中国上市公司ESG百强榜单”，并被正式纳入“中证证券时报ESG百强指数”成份股。

未来，公司将持续改善ESG管理水平，在做好研发创新和主业经营的基础上，更好地服务客户、报股东、成就员工、馈社会，努力实现公司与社会、环境的和谐发展。

问：各大主流厂商目前都在积极推动 AI PC 的发展，如果 AI PC 的占比持续升，对公司哪些产品会有积极影响？

答：由于 I PC 需要更高带宽的内存提升整体运算性能，I PC 渗透率的提升或将加速 DDR5 子代迭代以及增加更高速率 DDR5 内存的需求。目前用于台式机和笔记本电脑的 DDR5 内存模组配套芯片包括 SPD 和 PMIC，CKD 芯片未来将用于台式机的 UDIMM 和笔记本电脑的 SODIMM（数据速率为 6400MT/S及以上)，这些芯片的需求量有望受益于 I PC 应用的普及。

问：公司的CKD芯片预计什么时候出货？

答：CKD芯片是JEDEC定义的标准化产品，当DDR5数据速率达到6400MT/s及以上时，台式机及笔记本电脑的UDIMM、SODIMM内存模组，须采用一颗专用的时钟驱动芯片（CKD芯片）。根据某主流CPU厂家最新产品路线图，其支持DDR5 6400MT/s的客户端CPU平台预计在今年发布，CKD芯片预计将跟随该CPU平台的发布而开始规模出货。

问：公司如何看待今年的行业景气度？

答：根据近期行业分析报告及龙头公司对行业未来的展望来看，今年行业整体需求将暖，同时 DDR5 的渗透率将持续提升。

问：如何预估 MRCD/MDB 芯片未来的需求量?

答：I 及大数据应用的发展以及相关技术的演进推动服务器 CPU 的内核数量快速增加，迫切需要大幅提高内存系统的带宽，以满足多核 CPU 中各个内核的数据吞吐要求，服务器高带宽内存模组 MRDIMM 正是基于这种应用需求而产生。

MRDIMM 中文名称为多路合并阵列双列直插内存模组，是一种更高带宽的内存模组，采用了 DDR5 LRDIMM“1+10”的基础架构，需要搭配 1 颗 MRCD芯片及 10 颗 MDB 芯片。与 RDIMM 相比，MRDIMM 可以同时访问内存模组上的两个阵列，提供双倍带宽。

MRCD/MDB 芯片用于 MRDIMM，相较于同时期的内存接口芯片，其设计更为复杂、支持速率更高，第一代 MRCD/MDB 芯片将支持 8800MT/s 速率，其价值量将有所提升。根据行业分析，由于 MRDIMM 采用了“1 颗 MRCD+10 颗MDB”的架构，随着其未来渗透率的提升，将带动 MRCD/MDB（特别是 MDB）芯片需求大幅增长。

问：公司如何看待 PCIe Retimer 芯片未来在数据中心领域的需求？

答：PCIe Retimer 芯片是未来数据中心领域重要的互连芯片，可用于 CPU 与GPU、NVMe SSD、Riser 卡等典型高速外设的互连。

I 时代，随着 I 服务器的快速增长，PCIe Retimer 芯片的重要性愈加凸显，目前一台典型的配 8 块 GPU 的主流 I 服务器需要 8 颗甚至 16 颗 PCIe 5.0 Retimer 芯片。

公司是全球领先的 PCIe 5.0/CXL 2.0Retimer 芯片供应商之一，自研 IP 带来的良好整合性，在产品的时延、信道适应能力方面，公司具有一定的优势。

问：在服务器里要用到多少内存接口芯片及配套芯片，这些芯片的需求量与哪些因素相关，未来的市场空间如何预测？

答：在服务器领域，内存接口芯片及配套芯片的需求量与服务器内存模组的需求量直接相关。根据全球知名市场研究机构 Yole Intelligence 2023 年第三季度研究报告的预测，2027 年全球服务器 DDR5 内存模组出货量预计将达到 2.92 亿根。按照 JEDEC 标准，通常情况下一根 DDR5 RDIMM 需要搭配 1 颗 RCD 芯片、1 颗 SPD 芯片、1 颗 PMIC 芯片以及 2 颗 TS 芯片，可参考该研究机构的预测数据来大致推算相关芯片的需求量。根据 JEDEC 定义，新型服务器高带宽内存模组 MRDIMM 将搭配 1 颗 MRCD 芯片及 10 颗 MDB 芯片，如考虑 MRDIMM在未来几年占比提升，将有部分 RCD 芯片替换为 MRCD 芯片，同时，MDB 芯片的需求量将随 MRDIMM 的逐步渗透而显著提升。

服务器内存模组的出货量为第三方市场机构 Yole Intelligence 的预测数据，实际市场需求可能受到多种因素影响，存在一定不确定性，提请投资者注意风险。

问：美国在半导体领域持续出台“去风险化”相关措施，对公司是否有影响？

答：相关规则出台后，公司咨询了在此领域的专业美国律师事务所，根据其分析，相关规则对公司业务及相关人员均无直接影响。公司目前经营正常，公司的全球化布局战略可以满足海外客户关于供应链的要求。公司也将持续关注相关规则的更新并积极做好应对措施。

澜起科技（688008）主营业务：云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案。

澜起科技2023年三季报显示，公司主营收入15.25亿元，同比下降47.06%；归母净利润2.34亿元，同比下降76.6%；扣非净利润1.56亿元，同比下降79.66%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.98亿元，同比下降37.33%；单季度归母净利润1.52亿元，同比下降52.23%；单季度扣非净利润1.52亿元，同比下降44.33%；负债率4.57%，投资收益7658.39万元，财务费用-1.31亿元，毛利率59.64%。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为73.13。

以下是详细的盈利预测信息：